券商資管正面臨一場史無前例的監(jiān)管風(fēng)暴。

　　上週五下午（5月5日）的證監(jiān)會(huì)發(fā)佈會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，資金池業(yè)務(wù)是市場中借新還舊進(jìn)行分離定價(jià)非公平交易等各類資管産品的通稱，上述産品容易積累流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)質(zhì)上損害了投資者利益。

　　從去年修訂和發(fā)佈《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》、《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資産管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》，再到上週五證監(jiān)會(huì)表態(tài)，券商資管正在面臨一場大變局。

　　券商人士：未來資管將面臨很大壓力

　　某券商資管人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近期最為熱門的話題便是監(jiān)管：“監(jiān)管趨嚴(yán)是希望各回本業(yè)，回歸本源，資産管理就做好資産管理的事情。所以之前我們就這樣定位，發(fā)的基本都是主動(dòng)管理産品。不過，普遍共識(shí)就是，券商資管可能規(guī)模會(huì)日益縮小。”

　　另一位北京券商人士則表示，未來券商資管可能面臨更大壓力。“與銀行基金保險(xiǎn)信託相比，券商資管其實(shí)是一個(gè)非常小規(guī)模的資産管理行業(yè)，在從嚴(yán)監(jiān)管的背景下，出臺(tái)這樣的政策也很正常，但券商資管發(fā)展肯定會(huì)繼續(xù)受限。首先，100萬起的小集合門檻就是個(gè)大的限制，很少有客戶能夠達(dá)到這一門檻。整頓首先是從最開放的深圳開始的，下一步全國各地的證監(jiān)局都可能會(huì)有所舉措。”

　　他還指出，“監(jiān)管層可能最擔(dān)心在衍生産品的設(shè)計(jì)方面有創(chuàng)新能力，而從海外市場曾發(fā)生過的次貸危機(jī)來看，這個(gè)口子都打開的話，就有可能會(huì)出現(xiàn)無法控制的風(fēng)險(xiǎn)。不過目前來説，監(jiān)管進(jìn)一步加碼很可能導(dǎo)致券商資管業(yè)務(wù)大幅萎縮。”

　　牽一髮動(dòng)全身：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)或也將受影響

　　基金業(yè)協(xié)會(huì)公佈的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資産管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約51.79萬億元。其中，基金管理公司管理公募基金規(guī)模為9.16萬億元，基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模為16.89萬億元，證券公司資産管理業(yè)務(wù)規(guī)模為17.58萬億元。

　　證券公司資産管理業(yè)務(wù)共發(fā)行2.4萬隻産品，總規(guī)模17.58萬億元。其中，定向資管計(jì)劃2.02萬隻，規(guī)模為14.69萬億元，佔(zhàn)比達(dá)84%；集合計(jì)劃和專項(xiàng)資管計(jì)劃分別發(fā)行産品3643隻和442隻，規(guī)模為2.19萬億元和0.43萬億元；2016年首次納入統(tǒng)計(jì)的直投子公司直投基金共發(fā)行501隻，規(guī)模為0.27萬億元。由此可見，目前通道類業(yè)務(wù)在券商資管的存量規(guī)模中仍佔(zhàn)據(jù)較高比重。

　　而記者向一位券商營業(yè)部人士進(jìn)行溝通後獲知，目前資管收緊對他們而言，也是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。“有很多機(jī)構(gòu)來開戶，其實(shí)就是買的資管産品。他們並不參與、或者很少參與二級市場投資。儘管現(xiàn)在資管産品發(fā)行還正常進(jìn)行，但現(xiàn)在我們已經(jīng)開始憂心，這部分資金肯定會(huì)在資管産品萎縮後另尋出路，這對於經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)而言也是不小的損失。”

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