防套利風險 降資金杠桿 補監(jiān)管空白

　　銀監(jiān)會密集發(fā)文掀“強監(jiān)管”風暴

　　銀監(jiān)會網(wǎng)站12日消息，銀監(jiān)會近日印發(fā)《關於切實彌補監(jiān)管短板 提升監(jiān)管效能的通知》（7號文）要求進一步提升監(jiān)管有效性，防範化解金融風險，促進銀行業(yè)安全穩(wěn)健運作。銀監(jiān)會相關負責人還透露，正按照 “問題導向”“急用先行”和“協(xié)調(diào)配套”的原則，研究制定26項重點規(guī)制。

　　就在短短一週之內(nèi)，銀監(jiān)會已經(jīng)發(fā)佈了多個重磅監(jiān)管文件，並且還披露了對多個金融機構的監(jiān)管罰單。業(yè)內(nèi)人士表示，這些文件釋放出了金融監(jiān)管部門防風險、去杠桿和強化監(jiān)管的強烈信號，金融行業(yè)整頓的序幕已經(jīng)徐徐拉開。

　　出招 監(jiān)管文件密集出臺

　　近一週之內(nèi)，銀監(jiān)會已頻頻祭出大招，不少市場人士也將這些密集出臺的政策文件視為郭樹清履新銀監(jiān)會主席之後所釋放出的“強監(jiān)管”信號。而縱觀這些文件，都突出了銀監(jiān)會引導資金脫虛入實、防控金融風險的意圖。

　　4月7日，銀監(jiān)會發(fā)佈4號文《關於提升銀行業(yè)服務實體經(jīng)濟質效的指導意見》，提出24項政策措施，要求銀行業(yè)金融機構按照風險可控、商業(yè)可持續(xù)原則，堅持以推進供給側結構性改革為主線，深化改革、積極創(chuàng)新、回歸本源、突出主業(yè)，進一步提高金融服務實體經(jīng)濟的能力和水準。強調(diào)杜絕違法違規(guī)行為和市場亂象，切實查糾參與方過多、結構複雜、鏈條過長、導致資金脫實向虛的交易業(yè)務，確保金融資源流向實體經(jīng)濟。

　　4月10日，銀監(jiān)會發(fā)佈的6號文《關於銀行業(yè)風險防控工作的指導意見》更是直接點名了銀行業(yè)風險防控的十大重點領域。這十大領域既包括信用風險、流動性風險、房地産領域風險、地方政府債務違約風險等傳統(tǒng)領域風險，又包括債券波動風險、交叉金融産品風險、網(wǎng)際網(wǎng)路金融風險、外部衝擊風險等非傳統(tǒng)領域風險，還有諸如資訊科技風險等其他風險，基本涵蓋了銀行業(yè)風險的主要類別。

　　4月12日，銀監(jiān)會7號文《關於切實彌補監(jiān)管短板提升監(jiān)管效能的通知》發(fā)佈。7號文主要針對監(jiān)管部門以及銀行業(yè)金融機構面臨的關鍵問題、薄弱環(huán)節(jié)和突出風險，提出一系列具體監(jiān)管要求，旨在提高監(jiān)管質效，促進銀行業(yè)金融機構規(guī)範經(jīng)營。值得一提的是，7號文稱，將針對銀行業(yè)目前存在的突出風險，補充完善股東管理、交叉金融産品、理財業(yè)務等監(jiān)管制度。並表示，銀監(jiān)會將按照“問題導向”“急用先行”和“協(xié)調(diào)配套”的原則，研究制定26項重點規(guī)制。

　　除了上述三個文件之外，銀監(jiān)會日前還發(fā)佈《關於開展銀行業(yè)“違法、違規(guī)、違章”行為專項治理工作的通知》（45號文）和《關於開展銀行業(yè)“監(jiān)管套利、空轉套利、關聯(lián)套利”專項治理的通知》（46號文）以及《關於開展銀行業(yè)“不當創(chuàng)新、不當交易、不當激勵、不當收費”專項治理工作的通知》（53號文）。上述三個文件都要求銀行對其存在的一些違規(guī)行為進行自查和形成自查報告。

　　在發(fā)佈監(jiān)管政策的同時，近日銀監(jiān)會也加大了監(jiān)管處罰力度。根據(jù)銀監(jiān)會披露的資訊，2017年一季度，銀監(jiān)會系統(tǒng)作出行政處罰485件，罰沒金額合計1.9億元；處罰責任人員197名，其中，取消19人的高管任職資格，禁止11人從事銀行業(yè)工作。

　　重點 多政策劍指同業(yè)套利風險

　　在密集發(fā)佈的政策中，多項政策都劍指銀行快速擴張的同業(yè)業(yè)務，這引發(fā)了市場的高度關注。

　　“利率市場化背景下，銀行利差收窄，為了增加盈利，銀行近年來規(guī)模大幅擴張，通過同業(yè)套利、繞道監(jiān)管等方式來配置高收益資産。2015年下半年以來，隨著同業(yè)存單大量發(fā)行，銀行同業(yè)套利再度捲土重來，增加了系統(tǒng)性風險。”海通證券首席宏觀債券研究員姜超表示。Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模達5.30萬億元，為2014年全年發(fā)行量的5.9倍；2016年同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模則達到13.02萬億元，為2015年發(fā)行量的2.5倍。今年前三個月，同業(yè)存單業(yè)務更是迎來井噴。

　　記者在採訪中了解到，同業(yè)存單是銀行主動負債的重要方式之一，但是有些機構過去在資金面相對寬鬆的背景下，過度依賴這種同業(yè)融資方式來進行套利，並形成資金空轉。銀監(jiān)會46號文就要求銀行自查：銀行是否通過大量發(fā)行同業(yè)存單，甚至通過自發(fā)自購、同業(yè)存單互換等方式來進行同業(yè)理財投資、委外投資、債市投資，導致期限錯配，加劇流動性風險隱患；延長資金鏈條，使得資金空轉套利，脫實向虛。

　　而12日發(fā)佈的7號文也提及，銀監(jiān)會要從現(xiàn)場檢查入手，要求各級銀監(jiān)局要對同業(yè)融資依存度高、同業(yè)存單增速快的銀行業(yè)金融機構，重點檢查期限錯配情況及流動性管理有效性。對於同業(yè)投資業(yè)務佔比高的機構，要重點檢查是否落實穿透管理、是否充足計提撥備和資本。同時，銀監(jiān)會要求，同業(yè)融資佔比高的銀行業(yè)金融機構，要披露期限匹配和流動性風險資訊。同業(yè)投資業(yè)務佔比高的機構，應披露投資産品的類型、基礎資産性質等資訊。

　　天風證券研究所固定收益首席分析師孫彬彬表示，多條意見明確指向了同業(yè)存單，旨在降低機構對同業(yè)存單等同業(yè)融資的依存度。如果這一部分得到嚴格貫徹落實，可能出現(xiàn)同業(yè)存單發(fā)行減少帶來的量價回落，但部分對存單依賴度高的機構將被動進行資産調(diào)整。

　　展望 金融“強監(jiān)管”年份開啟

　　銀監(jiān)會主席助理楊家才日前用五句話概括了今年銀監(jiān)會的重點工作：高度重視金融服務、防範風險、強協(xié)調(diào)、補短板、治亂象。楊家才表示，今年將是金融行業(yè)“強監(jiān)管”的一年，也是強化監(jiān)管問責的一年。

　　銀監(jiān)會最近的頻頻出招只是金融監(jiān)管的一個縮影，業(yè)內(nèi)人士預計，今年將是金融市場加強監(jiān)管和整頓的一年，“去杠桿”和“防風險”將是貫穿始終的一個主題。

　　貨幣政策方面，央行貨幣政策回歸穩(wěn)健中性，並調(diào)節(jié)好貨幣閘門，並通過多個“鎖短放長”的操作，來抬升市場利率中樞，擠壓一些機構過度套利的空間，引導金融機構去杠桿。與此同時，央行從2017年1季度開始推行實施MPA（宏觀審慎評估體系）考核。MPA體系從以往關注狹義貸款轉向廣義信貸，且央行已正式把表外理財納入廣義信貸範圍，以合理引導金融機構加強對表外業(yè)務風險的管理。

　　在多個部門協(xié)調(diào)監(jiān)管方面，一行三會官員日前均確認了資管業(yè)務整體監(jiān)管框架的統(tǒng)一設計正在緊鑼密鼓地進行。銀監(jiān)會主席郭樹清此前在發(fā)佈會上表示，未來的統(tǒng)一監(jiān)管將立足於基本標準，而各個行業(yè)和機構可以在此基礎上進一步提高資管産品的透明度，使影子銀行去掉“影子”。業(yè)內(nèi)人士表示，短期而言，監(jiān)管收緊可能會對局部市場産生影響；長期來看，監(jiān)管收緊將遏制監(jiān)管套利，約束資金空轉，有利於資管行業(yè)的長期健康發(fā)展。

　　華創(chuàng)證券分析師周冠南指出，從頻繁落地的政策和舉措看，對於過去兩年快速膨脹的同業(yè)鏈條以及資産端高速增長的債券投資，監(jiān)管從嚴的態(tài)度明確。如果説此前MPA考核是宏觀審慎監(jiān)管的大框架，那麼未來直接針對同業(yè)鏈條的監(jiān)管政策將逐步落地，杠桿操作、同業(yè)擴張、監(jiān)管套利等行為將受到約束。