昨日收官的A股11月行情是個“小陽春”。在險資持續(xù)活躍、養(yǎng)老金及房地産資金入市預期等利好推動下，滬指持續(xù)發(fā)力上揚，月線收出兩連陽。分析人士認為，在存量博弈的背景下，市場將延續(xù)結構性行情。

　　11月以來，滬指沿著10日均線持續(xù)上漲，一路接連刷新今年1月以來指數(shù)新高，並在盤中一度突破3300點關口。截至11月30日收盤，上證指數(shù)報3250.03點，月漲幅達4.82%。

　　行情持續(xù)回暖也吸引資金在年末加速佈局。數(shù)據(jù)顯示，11月滬市成交金額合計約5.85萬億元，較10月大幅增長，也超過3月的5.34萬億元，成為今年以來滬市成交最活躍的月份。與此同時，兩融餘額11月以來也穩(wěn)步增長。截至11月29日，滬深兩市合計融資融券餘額達9715.56億元，其中融資餘額合計9668.07億元，較10月末增加591.07億元，增幅約為6.5%。

　　總體來看，11月市場出現(xiàn)明顯分化，傳統(tǒng)績優(yōu)藍籌股成為資金首選，而中小盤成長股整體則表現(xiàn)不佳。其中，基礎建設、保險、家用電器等板塊成為11月A股市場漲幅榜明星；“中字頭”個股更是在月末出現(xiàn)集體上漲；同時受商品期貨行情推動，市場也一度上演“煤飛色舞”的好戲。

　　保險資金成為11月市場的投資風向標。從市場表現(xiàn)來看，險資尋找A股市場中質地優(yōu)良、穩(wěn)定成長、估值合理投資標的的思路也被市場所認可。其中，安邦二度舉牌並擬繼續(xù)增持的中國建築11月累計漲幅高達53.34%，股價逼近歷史新高，並帶領基建板塊整體上漲。

　　廣發(fā)證券認為，在資産荒背景下，險資仍然有雄厚的實力。截至今年三季度末，險資資産規(guī)模達14.6萬億元，但權益資産配置比例僅為14.25%，遠低於上限的30%。據(jù)測算，未來若險資對權益資産配置比例上升至20%，將有望帶來近8400億元的增量資金。除此之外，包括申萬宏源證券、海通證券等在內(nèi)的多家大型券商近期發(fā)佈2017年度投資策略，一致看好明年A股整體表現(xiàn)，並預計房地産溢出資金將成為明年A股市場重要的增量資金之一。

　　不過，上述“二八”分化行情在11月末有變化的跡象。昨日滬指受權重股拖累下跌1.00%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則逆勢上漲1.05%。對此，申萬宏源證券首席分析師桂浩明表示：“這是市場對前期權重股大幅上漲的自我調節(jié)。”他認為，在目前存量博弈的情況下，市場暫不具備持續(xù)大幅上漲的動能，短期走勢將以震蕩為主。

　　展望後市，廣發(fā)證券認為，未來市場的主要風險點在於利率變化，如果利率上行幅度超過了企業(yè)盈利改善的幅度，股市估值將承受壓力。同時如果利率持續(xù)上行，保險資金可配置資産將再次變得豐富，其“舉牌”個股的動力也會因此下降。（嚴政）