蘭蔻、雪花秀、碧歐泉……這些大熱的國際品牌天貓旗艦店出售的美粧産品一直被買家認(rèn)作是官方直售。然而，自去年“雙十一”開始，有細(xì)心的買家發(fā)現(xiàn)隱藏在這些大牌背後的是一個(gè)叫“麗人麗粧”的公司。這家化粧品公司與這些國際品牌究竟是何關(guān)係？所謂的天貓旗艦店是否真是官方直售？近日，隨著麗人麗粧IPO招股書（預(yù)披露）的現(xiàn)身，上述問題或許將給出答案。

　　 業(yè)績?cè)鲩L迅猛

　　 證監(jiān)會(huì)披露的預(yù)披露材料顯示，麗人麗粧此次擬發(fā)行4000萬股股份，登陸上交所，發(fā)行後總股本增至4億股。公司擬募資3億元用於收購上海聯(lián)恩51%股權(quán)、代理品牌行銷及運(yùn)營體系建設(shè)、資訊系統(tǒng)升級(jí)等項(xiàng)目。

　　 麗人麗粧成立於2010年，由上海麗人麗粧化粧品有限公司整體變更而來，實(shí)際控制人為自然人黃韜，目前其主營業(yè)務(wù)包括化粧品電商零售、品牌行銷服務(wù)和化粧品分銷。截至2016年3月31日，公司已與蘭蔻、雅漾、碧歐泉、雪花秀、植村秀、蘭芝、寵愛之名、茱莉蔻等51個(gè)化粧品品牌達(dá)成合作關(guān)係，是天貓美粧平臺(tái)中獲得品牌授權(quán)數(shù)量最多的網(wǎng)路零售服務(wù)商之一。

　　 2013年、2014年、2015年和2016年1-3月，公司分別實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3.82億元、7.16億元、12.17億元和2.73億元，年複合增長率達(dá)到78.54%；實(shí)現(xiàn)凈利潤則分別為509.62萬元、568.25萬元、3271.28萬元和1090.25萬元，業(yè)績呈爆髮式增長。

　　 阿裏網(wǎng)路重倉

　　 目前，麗人麗粧共有13名發(fā)起人股東，除實(shí)際控制人黃韜直接持股37.22%外，阿裏網(wǎng)路以19.55%的持股比例位列第二大股東，外資股東Crescent Lily持有9.69%股份，其餘持股比例超過5.5%的股東分別為上海麗仁（8.71%）、Milestone和Asia-Pacific（均為5.87%），另有七名有限合夥公司分享了剩餘13.08%股份。

　　 2012年7月，阿裏創(chuàng)投出資4500萬元，獲得麗人麗粧20%股份，其中564.5萬元用於認(rèn)繳新增註冊(cè)資本，其餘3935.5萬元用於增加資本公積。值得一提的是，為籌劃境外上市，麗人麗粧自2014年起搭建了VIE架構(gòu)，並在2015年1月引入Crescent Lily、Milestone BVI、漢理前景、漢理前隆、Asia-Pacific等股東。後因境外上市計(jì)劃取消，麗人麗粧境外架構(gòu)也順勢(shì)解除。2015年11月，阿裏創(chuàng)投將20%股權(quán)以內(nèi)部價(jià)4762萬元轉(zhuǎn)讓給阿裏網(wǎng)路，對(duì)應(yīng)8.44元/註冊(cè)資本。隨後在當(dāng)月，阿裏網(wǎng)路又以1.15億元認(rèn)購麗人麗粧新增註冊(cè)資本210.09萬元，對(duì)應(yīng)54.61元/註冊(cè)資本，可見麗人麗粧當(dāng)時(shí)身價(jià)已然暴漲。

　　 買斷經(jīng)銷模式引發(fā)爭議

　　 預(yù)披露材料顯示，麗人麗粧電商零售業(yè)務(wù)主要以買斷經(jīng)銷模式為主。該模式是指向品牌方採購化粧品，並在天貓旗艦店進(jìn)行自行銷售，承擔(dān)採購、倉儲(chǔ)、物流、客服等一系列服務(wù)成本和費(fèi)用，公司利潤來源是銷售價(jià)格與採購成本及期間費(fèi)用的差額。

　　 “從經(jīng)營模式來看，説直白點(diǎn)，這就是一家最普通不過的品牌代購店，只不過做到了業(yè)內(nèi)最大。”一位長期從事美粧電商的資深人士對(duì)記者表示，“儘管有品牌方的授權(quán)，但它和品牌方的線下專櫃和線上官網(wǎng)銷售還是有差異的，區(qū)別就是後兩者都是品牌直營，而授權(quán)就意味著引入了第三方。比如説希思黎天貓旗艦店，就是麗人麗粧今年新引進(jìn)的品牌，而不是官方在運(yùn)營。希思黎在國內(nèi)的官方運(yùn)營公司是希思黎（上海）化粧品商貿(mào)有限公司，而這個(gè)天貓旗艦店的很多貨還沒有國內(nèi)一些大的希思黎代購的貨全。”

　　 這也印證了不少天貓買家對(duì)旗艦店在配貨、物流等方面存在的疑惑。記者查閱2015年“雙十一”期間來自蘭蔻的買家評(píng)價(jià)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)已有不少眼尖的“剁手族”發(fā)現(xiàn)，整個(gè)備貨、包裝、發(fā)貨等物流進(jìn)程均由“麗人麗粧”來完成，而這個(gè)重大發(fā)現(xiàn)甚至讓某些挑剔的買家們開始懷疑旗艦店産品的真假，因?yàn)楫?dāng)時(shí)很少有人知道麗人麗粧與蘭蔻的真正關(guān)係。

　　 “作為消費(fèi)者，當(dāng)然希望看到一個(gè)完整的備貨和物流過程是蘭蔻自己在操作，而不是第三方公司，否則顯然會(huì)影響我們的消費(fèi)心情。不過它（麗人麗粧）本質(zhì)和代購公司沒有區(qū)別，産品應(yīng)該不會(huì)摻假，否則等於砸牌子，哪個(gè)國際大牌還會(huì)和它談合作呢！”該人士認(rèn)為。

　　 三種運(yùn)營模式各有利弊

　　 記者發(fā)現(xiàn)，除了上述買斷經(jīng)銷模式外，目前國際大牌的天貓旗艦店還存在著自主運(yùn)營模式和代運(yùn)營模式兩種。拿雅詩蘭黛集團(tuán)旗下的雅詩蘭黛、倩碧、海藍(lán)之謎“三劍客”來説，其天貓旗艦店統(tǒng)一由雅詩蘭黛（上海）商貿(mào)有限公司自主運(yùn)營；資生堂天貓旗艦店則由資生堂（中國）投資有限公司負(fù)責(zé)打理；雅頓品牌也由伊麗莎白雅頓（中國）化粧品貿(mào)易有限公司運(yùn)營；韓國貴婦品牌後則是樂金生活健康貿(mào)易（上海）有限公司自主運(yùn)營。

　　 “部分國際品牌方有專門的電子商務(wù)部門或電商公司在運(yùn)營天貓旗艦店，這跟官網(wǎng)銷售的形式基本一致，不需要通過第三方，但是運(yùn)營成本過高。”上述人士表示。

　　 而代運(yùn)營模式則指品牌方將其天貓旗艦店化粧品銷售業(yè)務(wù)委託給公司代為運(yùn)營，公司提供包括旗艦店建設(shè)及運(yùn)營、新品推廣、售前售後服務(wù)等電子商務(wù)綜合服務(wù)，從而收取相應(yīng)的服務(wù)費(fèi)用。記者發(fā)現(xiàn)這部分品牌可能包括SK-II、嬌韻詩、CPB。其中，嬌韻詩的第三方公司股東之一為上市公司青島金王。（記者 黃群）