中國人民銀行今天在公開市場重啟14天期逆回購，規(guī)模500億元，利率持平于上次操作的2.4%。當天，央行還進行了900億元7天期逆回購操作。數(shù)據(jù)顯示，今日有1000億元7天期逆回購到期。據(jù)此計算，今天央行在公開市場實現(xiàn)單日凈投放400億元。

　　央行上一次開展14天期逆回購是今年2月6日。央行此次重啟14天逆回購操作，引發(fā)市場熱議。目前市場主要關(guān)注兩個問題：一是重啟對流動性影響幾何，二是此舉是否會引發(fā)債券市場較大變化。

　　在流動性方面，應該説重啟屬於正常的平滑流動性的操作。央行在解釋今年2月份啟用14天期逆回購時表示，春節(jié)前，受現(xiàn)金大量投放、外匯佔款下降以及財政稅收等因素影響，銀行體系流動性存在一定供求缺口。考慮到跨春節(jié)因素，適時將公開市場逆回購操作期限由7天延長到14天和28天，保障流動性充足供應，促進市場資金供求大體平衡。

　　本次操作也有類似的作用。國泰君安分析師徐寒飛認為，央行增加14天逆回購操作，顯然是為了更好的平穩(wěn)機構(gòu)流動性預期以及增加央行公開市場操作的靈活性，避免在流動性緊張的時候，被動下調(diào)法定準備金率，從而釋放政策寬鬆的信號。中金公司分析師陳健恒認為，重啟14天逆回購，與目前銀行體系超儲率不高有關(guān)，而超儲率不高是由外匯佔款持續(xù)凈減少、財政存款階段性上升等因素導致的。在資金面相對偏緊的情況下，央行此舉是緩解資金緊張的用意，而不能簡單理解為抬升資金成本等目的。

　　在維持穩(wěn)健基調(diào)不變的情況下，此舉對於債券市場的影響可能有限。陳健恒認為，從最近幾週公開市場操作來看，總體還是凈投放格局。如果逆回購增加14天品種，某種程度上小幅推升資金成本，那麼更多的是一種結(jié)構(gòu)性變化。在目前整體息差較小的情況下，會使得進一步加杠桿的意願受到抑制。但對於存量的杠桿，只要有息差空間，不會導致明顯的去杠桿。