中銀國(guó)際證券8月15日發(fā)佈的研究報(bào)告顯示，截至2016年8月1日，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所持有的A股股票為602隻，市值共計(jì)7362.54億元，佔(zhàn)總市值的比例為1.48%；其中市值佔(zhàn)比最大的5個(gè)行業(yè)分別為銀行、非銀金融、房地産、醫(yī)藥生物、交通運(yùn)輸；佔(zhàn)比最低的5個(gè)行業(yè)則為採(cǎi)掘、鋼鐵、國(guó)防軍工、綜合、農(nóng)林牧漁。

　　中銀國(guó)際證券認(rèn)為，股權(quán)投資，有利於匹配保險(xiǎn)的長(zhǎng)期負(fù)債，同時(shí)，彈性及收益預(yù)期好于債券和存款，此外，股權(quán)投資還有戰(zhàn)略協(xié)同和經(jīng)營(yíng)等價(jià)值，不單是“資産驅(qū)動(dòng)負(fù)債型”公司的專屬。在利率下行的大環(huán)境下，權(quán)益投資依然是提升保險(xiǎn)行業(yè)投資收益水準(zhǔn)、對(duì)抗利率下行、維持利差益的重要手段。

　　險(xiǎn)資舉牌概念股有29隻

　　從個(gè)股凈利潤(rùn)5年複合增長(zhǎng)率來看，保險(xiǎn)持股的602隻股票，複合增長(zhǎng)率小于0的家數(shù)佔(zhàn)比為27.91%，0至20%的為41.36%，20%至50%的為24.58%，大於50%的為6.15%。

　　而從個(gè)股上市以來分紅率來看，保險(xiǎn)持股的602隻股票分紅率在5%至25%的家數(shù)佔(zhàn)比為44.35%，在25%至50%的為41.69%。

　　從近60個(gè)月年化收益率來看，保險(xiǎn)持股的602隻股票收益率在0 至20%的家數(shù)佔(zhàn)比為52.82%，在20%至50%的為42.52%。

　　保險(xiǎn)公司持股比例在5%及以上的股票為90隻，市值共計(jì)5446.68億元，佔(zhàn)所有保險(xiǎn)持股市值的比例為73.98%、持股家數(shù)佔(zhàn)比為14.95%。按行業(yè)來劃分，在其行業(yè)內(nèi)保險(xiǎn)持股市值佔(zhàn)比最高的5個(gè)分別為銀行、非銀金融、建築材料、商業(yè)貿(mào)易、房地産；持股在市值佔(zhàn)比最低的5個(gè)行業(yè)分別為傳媒、公用事業(yè)、化工、建築裝飾、輕工製造。

　　持股在5%及以上的市值佔(zhàn)保險(xiǎn)總持股市值比例的排名，與市值排名並不完全一致；如果按照市值大小排序，保險(xiǎn)持股5%及以上的前5個(gè)行業(yè)分別為銀行、非銀金融、房地産、醫(yī)藥生物、商業(yè)貿(mào)易；而後5 名分別為國(guó)防軍工、建築裝飾、休閒服務(wù)、輕工製造、綜合。

　　如果結(jié)合持股5%及以上的市值及家數(shù)佔(zhàn)保險(xiǎn)持股兩個(gè)比例來看，高比例持股集中度較高的幾個(gè)行業(yè)分別為電氣設(shè)備、房地産、有色金屬、交通運(yùn)輸、化工等。綜合來看，銀行、非銀金融、房地産、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)成為保險(xiǎn)資金高比例持股的首選。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，涉及保險(xiǎn)舉牌概念的個(gè)股共29 家，共計(jì)市值1427.63 億元，含蓋16個(gè)行業(yè)。其中，主機(jī)板市值1252.11億元、佔(zhàn)比87.71%，中小板市值150.14 億元、佔(zhàn)比10.52%，創(chuàng)業(yè)板25.38億元、佔(zhàn)比1.78%。

　　9家險(xiǎn)企重倉(cāng)銀行股

　　保險(xiǎn)資金的主要特點(diǎn)，一是對(duì)資金的安全性有較高要求，二是要求長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)，三是投資金額大、在退出時(shí)不希望對(duì)股價(jià)産生劇烈波動(dòng)的影響。結(jié)合分析可以看到，無(wú)論是保險(xiǎn)持股還是舉牌較為集中的行業(yè)，基本滿足這幾大特性。

　　而銀行股完全滿足保險(xiǎn)資金這幾大特點(diǎn)的需求，成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資的首選；同時(shí)，銀行作為一條重要的兼業(yè)保險(xiǎn)代理渠道，在保險(xiǎn)産品銷售中的地位舉足輕重，能夠?qū)︺y行決策産生影響、獲取與保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的協(xié)同效應(yīng)，也使得具備強(qiáng)大資本實(shí)力的保險(xiǎn)公司去選擇舉牌銀行。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)人保、安邦保險(xiǎn)、華夏保險(xiǎn)、富德生命人壽、中國(guó)再保險(xiǎn)、天安財(cái)險(xiǎn)、陽(yáng)光保險(xiǎn)等9家險(xiǎn)企均躋身銀行股前十大流通股。民生銀行、平安銀行、興業(yè)銀行的前十大流通股股東中各有四席由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或産品佔(zhàn)據(jù)。

　　在舉牌或持股中佔(zhàn)比較為靠前的醫(yī)藥生物行業(yè)股票，也具備類似銀行業(yè)股票的特性，同時(shí)行業(yè)需求帶有較強(qiáng)的剛性，所以也成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)重點(diǎn)配置的行業(yè)。

　　另外，房地産業(yè)股票具備相對(duì)較低的估值，以及較好的資本回報(bào)水準(zhǔn)和較高的彈性，同時(shí)龍頭企業(yè)或特色企業(yè)具備土地、資源等優(yōu)勢(shì)，在未來非住宅房地産行業(yè)具備較大的結(jié)構(gòu)調(diào)整和産業(yè)升級(jí)機(jī)遇，加之體量大，也成為保險(xiǎn)資金投資的重要選擇。

　　中銀國(guó)際證券認(rèn)為，股權(quán)投資，一方面有利於匹配保險(xiǎn)的長(zhǎng)期負(fù)債、從資産端配合負(fù)債端向長(zhǎng)期、保障型轉(zhuǎn)變；另一方面，彈性及收益預(yù)期好于債券和存款，具有“類固定收益”的屬性，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，成為對(duì)抗低利率、維持投資收益的有效手段。此外，股權(quán)投資還有戰(zhàn)略協(xié)同和經(jīng)營(yíng)等價(jià)值，不單是“資産驅(qū)動(dòng)負(fù)債型”公司的專屬。

　　另外，在利率下行的大環(huán)境下，其他投資中的債權(quán)計(jì)劃、理財(cái)産品、信託産品等收益率都會(huì)隨之下降，權(quán)益投資依然是提升行業(yè)投資收益水準(zhǔn)、對(duì)抗利率下行、維持利差益的重要手段。

　　【聚焦舉牌】

　　中國(guó)人壽、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)等上市險(xiǎn)企均公告今年上半年凈利潤(rùn)大幅減少。分析人士稱，由於投資收益率的下降和行業(yè)綜合成本率較高，今年險(xiǎn)企利潤(rùn)將出現(xiàn)大幅下降。國(guó)泰君安預(yù)測(cè)2016年保險(xiǎn)行業(yè)的平均利潤(rùn)降幅為13.2%。

　　受優(yōu)質(zhì)資産荒影響，保險(xiǎn)公司會(huì)更加注重股票市場(chǎng)，2016年下半年可能繼續(xù)舉牌藍(lán)籌公司。市場(chǎng)人士分析，大型保險(xiǎn)公司可能會(huì)開始複製此前中小保險(xiǎn)的舉牌行為。一旦如此，更大體量的資金可能進(jìn)入市場(chǎng)。

　　【相關(guān)報(bào)道】

　　在另類投資領(lǐng)域，不動(dòng)産和基建領(lǐng)域仍是險(xiǎn)資投向的主要戰(zhàn)場(chǎng)，這從關(guān)聯(lián)交易的險(xiǎn)資投向中就有跡可循。今年以來，關(guān)聯(lián)交易的險(xiǎn)資中約有220億元投入到不動(dòng)産和基建領(lǐng)域，而債權(quán)投資是最主要的形式。