5月23日，香港又現(xiàn)一科技股暴跌。盤中，通達(dá)集團(tuán)股價跌幅一度高達(dá)19%，截至收盤，價格報2.38港元，跌幅縮小到了9.51%。

　　對於一時間通達(dá)集團(tuán)股價急挫，多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，或許與近期港股科網(wǎng)股沽空風(fēng)暴有關(guān)。從IHS Markit Ltd．彙編的數(shù)據(jù)來看，通達(dá)集團(tuán)上周的空頭比例飆升到了創(chuàng)紀(jì)錄的12%。此前兩隻香港科技股已經(jīng)連遭遇空頭狙擊，其中蘋果概念股龍頭瑞聲科技股價5個交易日累計下跌26%後停牌，科通芯城遭遇沽空後暴跌22%停牌。

　　機(jī)構(gòu)做空已經(jīng)成為無數(shù)港股投資者的噩夢，兩個半月以來，包括通達(dá)集團(tuán)在內(nèi)已經(jīng)約有七家企業(yè)被做空，中國宏橋、輝山乳業(yè)、瑞聲科技、科通芯城……被做空機(jī)構(gòu)圍獵後股價一瀉千里、踩踏頻發(fā)。

　　細(xì)數(shù)那些被做空的個股

　　中國宏橋

　　3月1日，山東首富旗下公司中國宏橋被做空，當(dāng)日股價下跌8.33%，到3月21日中國宏橋與其姊妹公司魏橋紡織，雙雙因年報無法按時發(fā)佈而停牌，迄今無法恢復(fù)交易。

　　輝山乳業(yè)

　　2016年底，渾水發(fā)佈兩篇做空報告指出輝山乳業(yè)涉嫌財務(wù)造假，存在杠桿過高、資金挪用、營收具欺詐性等問題。3月24日輝山乳業(yè)股價暴瀉85%，並引發(fā)一連串連鎖反應(yīng)，公司股份當(dāng)日停止交易，至今尚無復(fù)牌資訊。

　　瑞聲科技

　　蘋果産業(yè)鏈公司、港股市場大牛股。5月11日，瑞聲科技被做空。儘管公司屬於港股市場裏少有的科技過硬的公司，甚至有多家分析機(jī)構(gòu)站臺撐腰，市值已過千億，但依然逃脫不了被屠戮的命運(yùn)，當(dāng)日公司股價大跌10.45%，5個交易日內(nèi)連續(xù)下跌25.6%，數(shù)百億市值隨風(fēng)散去。

　　科通芯城

　　前不久剛被的圍獵對象，B2B龍頭公司。22日下午，一家名為“烽火研究”的機(jī)構(gòu)發(fā)佈了科通芯城的沽空報告，通過科通芯城網(wǎng)上數(shù)據(jù)及工商資料，質(zhì)疑科通芯城營收造假、存在內(nèi)幕交易，科通芯城股票午後急跌，短短一小時之內(nèi)股價跌幅超過26%，收跌22%，至今停牌。

　　一方面是做空頻率越來越高，像瘟疫一樣傳染，Activist Insight所跟蹤的看空研究公司在過去12個月裏總共在香港發(fā)起了18場行動，行動數(shù)量創(chuàng)出了至少2012年以來的最高紀(jì)錄。另一方面，從被做空的公司股價來看，大部分都遭遇滑鐵盧，難有招架之力。

　　猖獗背後：不單純的掃雷

　　業(yè)內(nèi)人士指出，以往的香港市場，做空雖然並不鮮見，但做空成功率較低，在以做多為主要盈利模式的資本市場，做空者必須小心謹(jǐn)慎地挑選做空對象，其盯上的對象一般市值在百億以下、有財務(wù)瑕疵漏洞、市場資金不看好的個股。港股市場不排斥做空者的原因正在於，其做空機(jī)制有利於清洗這些劣跡斑斑、業(yè)績利潤雙差的企業(yè)，維護(hù)市場整體的健康環(huán)境。

　　但從近幾個月來看，雖然做空手法上無明顯變化，仍然為專業(yè)做空機(jī)構(gòu)事先在上市公司財務(wù)報表漏洞、關(guān)聯(lián)交易或企業(yè)高管不當(dāng)行為等方面找把柄，通過預(yù)先賣空、再密集發(fā)佈負(fù)面投資報告狙擊獲利，但從做空對象選擇和做空成功率來看，做空機(jī)制已經(jīng)不再是單純的掃雷。

　　以瑞聲科技為例，與做空機(jī)構(gòu)以往瞄準(zhǔn)的“老弱病殘” ，瑞聲科技市值已過千億，並且是蘋果産業(yè)鏈公司。遭遇做空之際，各路券商紛紛站臺，包括瑞信報告、野村報告、交銀國際報告等都給出買入評級，未曾料想瑞聲科技的股價卻接連遭遇重挫。

　　而不久前被圍獵的科通芯城，曾與騰訊控股一起入選富途證券評選香港十大牛股的科通芯城。在受到科通芯城營收造假、存在內(nèi)幕交易質(zhì)疑後，股票午後急跌，短短一小時之內(nèi)股價跌幅超過26%。這種情況，也逼得科通芯城董事長康敬偉當(dāng)天在高鐵上組織召開媒體和投資者電話會議，就做空報告中的問題作出答覆。同時，為挽救局面，康敬偉也表態(tài)會繼續(xù)做回購。從近期的科通芯城的交易上看，公司管理層開始做了大量回購。其中5月18日和19日，回購金額分別為5800萬港元和2650萬港元，回購價格在7港元至10港元不等。

　　為何屢屢得逞

　　清和泉策略分析師張澤堃告訴記者，近期港股大筆做空案例頻繁發(fā)生，一方面是部分做空標(biāo)的確實存在問題，通過做空機(jī)構(gòu)發(fā)佈的做空報告中的觀點(diǎn)可以看出，各做空機(jī)構(gòu)所列出的原因多為各家公司存在財務(wù)、管理等方面的漏洞或者造假嫌疑造成業(yè)績與股價不匹配。

　　此外，近期大量南下資金進(jìn)入香港市場，對香港上市公司持股比例逐漸加大。這部分通過港股通進(jìn)入香港市場的資金缺少做空許可權(quán)，在機(jī)構(gòu)發(fā)佈做空報告後受市場情緒等因素的影響，其應(yīng)對策略單一，在這種情況下做空機(jī)構(gòu)做空企業(yè)的成功率有所上升。

　　第三方數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地資金在迅速南下，十年時間大陸投資者佔(zhàn)港股外地投資者交易額佔(zhàn)比已經(jīng)由2005年的5.44%躍升為2015年21.89%。此外，2014年滬港通開通後，南向資金日均成交額佔(zhàn)香港主機(jī)板日均成交額的比例由開通前的1%不到，短短兩年已躍升到最高超過10%。

　　值得注意的是，香港市場最近階段的沽空標(biāo)的，損失慘重的不少皆是滬港通和深港通標(biāo)的股，包括輝山乳業(yè)、瑞聲科技、豐盛控股、中國宏橋等。

　　“以往大部分的做空基本都無勝算，香港已經(jīng)對做空也早已司空見慣，很難受恐懼感綁架，”上述私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴記者，“但是南下資金普遍不太適應(yīng)香港做空機(jī)制，一旦報告現(xiàn)實做空的企業(yè)有重大問題，投資者很可能在尚未核查清楚的情況下，如驚弓之鳥急忙拋售，尤其是無很好的對衝工具的情況下，這種恐懼情緒更加強(qiáng)烈。”

　　清和泉策略分析師張澤堃指出，做空事件對市場整體情緒會有短期負(fù)面影響，在這種情況下，部分業(yè)績優(yōu)秀市值較大的股票會遭到一定程度的錯殺。