歲末年初，全球主要經(jīng)濟體股票市場劇烈動蕩，拋售之風自2008年全球金融危機以來從未有過。據(jù)最新推算，目前世界股市市值約為56萬億美元，與2015年5月底的最高紀錄相比縮水14萬億美元。美國、日本、德國的股市市值分別縮水約20%。此次全球股災的根源何在？對此，國際上眾説紛紜。客觀公正地分析，此番股災是多重因素疊加作用的結(jié)果，它集中反映了全球經(jīng)濟前景堪憂。

　　2008年金融危機引發(fā)的全球經(jīng)濟危機已歷時近8年。從總體上看，全球經(jīng)濟雖已開始復蘇，但迄今並未根本擺脫困境。而且，全球經(jīng)濟面臨著嚴重隱患，制約著發(fā)展勢頭，更談不上持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。這些隱患主要有以下幾方面：

　　其一，有陷入“低增長陷阱”風險。據(jù)國際貨幣基金組織的評估，發(fā)達國家2015年—2020年潛在産出年均增速將是1.6%，遠低於經(jīng)濟危機前的2.25%；新興經(jīng)濟體的潛在産出年均增速也將從2008年—2014年的6.5%，下降到未來5年的5.2%。這表明全球經(jīng)濟可持續(xù)增長缺乏足夠動力。

　　其二，全球債務(wù)增速遠超國內(nèi)生産總值增速。據(jù)有關(guān)研究機構(gòu)統(tǒng)計，全球債務(wù)額在2000年為87萬億美元，2007年達到142萬億美元，2014年增至199萬億美元，其佔全球國內(nèi)生産總值的比重已達286%，遠超出60%的正常值限度。不僅發(fā)達經(jīng)濟體債務(wù)幾乎均超出正常水準，而且包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體的負債水準近些年也在上升。全球債務(wù)負擔已成為制約經(jīng)濟增長、降低應對金融風險能力的一大障礙。

　　其三，全球流動性嚴重過剩。據(jù)評估，全球流動資金是全球經(jīng)濟總量的3倍。大量資金在全球市場竄來竄去，難覓適合的“贏利”場所，而沒有投入實體經(jīng)濟。這不僅造成股市的劇烈波動，而且也導致不少國家房地産泡沫引發(fā)危機。根據(jù)諾貝爾經(jīng)濟學獎得主克魯格曼等人的觀點，從2008年以來全球經(jīng)濟危機不斷，其重要誘因之一就是國際市場上有過多熱錢興風作浪。

　　由此可見，當前全球股災與堪憂的全球經(jīng)濟密不可分。主要根源不是其他，而是世界最大經(jīng)濟體、主導全球金融體系的美國所奉行的損人利己的錯誤經(jīng)濟政策。多年來，美國推行自由主義經(jīng)濟發(fā)展模式，造成其虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟嚴重脫節(jié)，虛擬經(jīng)濟的規(guī)模大大超出實體經(jīng)濟發(fā)展的需求。它又利用美元在全球金融體系中的主導地位（世界各國央行外匯儲備中美元仍佔據(jù)60%多的比重），利用利率、匯率等手段嫁禍給其他國家，自己從中獲利。為緩解自身經(jīng)濟困難，美國帶頭采取所謂“量化寬鬆”政策，使流動性過剩問題更加嚴重。這次全球股災與美聯(lián)儲不顧全球經(jīng)濟形勢疲軟醞釀並最終採取加息舉措，不無干係。

　　儘管美國對此次全球金融市場動蕩難辭其咎，但同過去一樣，它總要諉過於人，這次就把矛頭對著中國等新興經(jīng)濟體。正是在這一背景下，“唱衰”中國、歪曲中國經(jīng)濟發(fā)展“新常態(tài)”、説中國股市波動是全球股災“導火線”等奇談怪論一時甚囂塵上。然而，謊言改變不了事實。國際上質(zhì)疑、批駁這些謬論的文章越來越多。最近出版的日本《選擇》月刊就載文明確指出：“市場的急劇波動是美日歐過去幾年實施量化寬鬆、造成流動性過剩的結(jié)果”。

　　（作者係中國前駐歐盟大使丁原洪）