專家預(yù)計(jì)下次降息將在3月份

　　昨日，匯豐銀行與英國(guó)研究公司Markit Group聯(lián)合公佈的數(shù)據(jù)顯示，2015年2月匯豐中國(guó)製造業(yè)PMI初值為50.1%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)5個(gè)月以來(lái)的新高。

　　“PMI上升可能是‘虛晃一槍’，匯豐預(yù)覽值上升並沒(méi)有預(yù)示後續(xù)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)。”民生證券研究員執(zhí)行院長(zhǎng)管清友在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者採(cǎi)訪時(shí)表示，匯豐PMI預(yù)覽值上升對(duì)應(yīng)後續(xù)經(jīng)濟(jì)上行時(shí)期一般有地産開(kāi)發(fā)投資上升週期和製造業(yè)補(bǔ)庫(kù)存對(duì)應(yīng)，與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)作週期不匹配。

　　管清友認(rèn)為，從高頻數(shù)據(jù)看，降息對(duì)房地産銷售的提振在衰減。儘管匯豐PMI預(yù)覽值顯示新訂單上升正帶動(dòng)企業(yè)生産能力提高，但在地産週期大的下行拐點(diǎn)預(yù)計(jì)可持續(xù)性不強(qiáng)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)還需貨幣寬鬆和基建“穩(wěn)增長(zhǎng)”托舉。

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)，今年1月份，中國(guó)製造業(yè)採(cǎi)購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為49.8%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，跌破50%的枯榮線，為2012年9月以來(lái)的最低位。同時(shí)，1月份CPI大幅下降至0.8%，PPI通縮率水準(zhǔn)加劇，同比降幅達(dá)4.3%，同比來(lái)看，PPI自2012年3月起一直保持負(fù)值。1月份的CPI、PPI數(shù)據(jù)均創(chuàng)五年以來(lái)的低值。

　　“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹動(dòng)態(tài)指向進(jìn)一步的貨幣政策舉措。” 摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在增長(zhǎng)方面，近期增長(zhǎng)趨勢(shì)依然低迷，國(guó)內(nèi)需求尤為如此，最新商業(yè)調(diào)查的數(shù)據(jù)疲軟、1月份進(jìn)口數(shù)據(jù)走弱以及行業(yè)利潤(rùn)走弱均説明瞭這一點(diǎn)。同時(shí)，通脹勢(shì)頭進(jìn)一步減弱導(dǎo)致實(shí)際利率提高，在國(guó)內(nèi)需求低迷、國(guó)內(nèi)杠桿率水準(zhǔn)較高的情況下這一情況可能會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)調(diào)整期的陣痛 。因此，對(duì)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景、低通脹環(huán)境以及PPI通縮的擔(dān)憂很可能會(huì)觸發(fā)進(jìn)一步的促增長(zhǎng)舉措。

　　據(jù)朱海斌預(yù)計(jì)，未來(lái)還會(huì)進(jìn)行一次降息和一次降準(zhǔn)，並結(jié)合運(yùn)用一系列定向政策工具，如抵押補(bǔ)充貸款(PSL)、中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)、定向降準(zhǔn)等以管理流動(dòng)性狀況。預(yù)計(jì)下次降息將在3月份。

　　交通銀行資産管理中心高級(jí)研究員陳鵠飛向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在我國(guó)依然是商業(yè)銀行佔(zhàn)主導(dǎo)的金融資源配置模式下，中國(guó)金融體系仍存在內(nèi)生的信用擴(kuò)張機(jī)制。因此，在未來(lái)一段時(shí)期之內(nèi)，為應(yīng)對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)可能的失速風(fēng)險(xiǎn)，“寬信貸”的穩(wěn)增長(zhǎng)模式仍將是確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)作在合理區(qū)間的有效風(fēng)險(xiǎn)對(duì)衝方式。

　　值得一提的是，面對(duì)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下行壓力，1月份，發(fā)改委已經(jīng)密集批復(fù)了多個(gè)鐵路、公路、軌道交通項(xiàng)目等重大工程。同時(shí)，央行也于2月5日起普降金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。見(jiàn)習(xí)記者 喬誌東