喧囂塵上的“錢荒”隨著銀行間利率的回落似乎暫歸於平靜。兩周以來，關(guān)於到底是“錢荒”還是“心慌”的爭(zhēng)論不僅攪動(dòng)著國(guó)人的生活，也讓許多境外人士心情各異，大呼驚奇。

　　毫無疑問，這會(huì)是一段值得載入史冊(cè)的插曲。摩根大通在一份分析報(bào)告中戲稱，作為資金價(jià)格風(fēng)向標(biāo)的隔夜回購(gòu)利率日間高點(diǎn)曾達(dá)到驚人的30%，給交易員們提供了一個(gè)可以炫耀“想當(dāng)年”的談資。

　　現(xiàn)在回顧這段“想當(dāng)年”，海外機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們“神色各異”：外資銀行和不少國(guó)內(nèi)銀行一樣感覺有點(diǎn)受傷；“圍觀”的外國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們有些摸不著頭腦；而一些追逐高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資者則看到了這番混亂中孕育的投資良機(jī)。

　　表情一：不高興

　　不少外資銀行認(rèn)為央行此前的“按兵不動(dòng)”是“該救火卻不救火”，而25日的緩和表態(tài)安撫意義大於實(shí)質(zhì)內(nèi)容。

　　澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛説，央行把責(zé)任推給了商業(yè)銀行，指責(zé)他們用便宜的錢做不受監(jiān)管的信貸業(yè)務(wù)，即影子銀行。但影子銀行的存在很大程度上與央行現(xiàn)行貨幣政策有關(guān)——與國(guó)外近乎零利率相比，中國(guó)的利率高得令人垂涎，大規(guī)模資本流入和金融套利助推了銀行發(fā)展這種“借短投長(zhǎng)”又不受監(jiān)管的業(yè)務(wù)。

　　劉利剛説，影子銀行的形成不是一朝一夕，不可能通過銀行間持續(xù)高利率的方式解決，改變過於嚴(yán)格的利率管制才是關(guān)鍵。

　　摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，央行這次達(dá)到了兩個(gè)目的：打消市場(chǎng)對(duì)於進(jìn)一步貨幣寬鬆的預(yù)期，同時(shí)讓各家銀行認(rèn)識(shí)到要管控風(fēng)險(xiǎn)。

　　但他也指出央行此舉也十分冒險(xiǎn)。央行似乎沒有料到銀行間流動(dòng)性分佈如此不均，而恐慌情緒下有錢的也不願(yuàn)意借錢，這明顯超出了央行預(yù)期。另外，央行緊縮銀根的做法可能會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成壓力。

　　表情二：沒頭腦

　　雖然中國(guó)銀行的“錢荒”是近兩周來全世界媒體報(bào)道的熱點(diǎn)，但一些關(guān)心中國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示他們也不知道到底發(fā)生了什麼，未來將發(fā)生什麼。

　　“中國(guó)央行近來的舉措表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)作中的波動(dòng)不可避免。但坦白説，我不知道這次‘錢荒’是否會(huì)是危機(jī)。我希望不會(huì)。”長(zhǎng)期關(guān)注中美貿(mào)易的美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·庫普曼説。

　　還有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這次“錢荒”是貨幣當(dāng)局給金融領(lǐng)域一些部門發(fā)出的警示，但他們更為擔(dān)憂的是這會(huì)不會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生影響。

　　世界貿(mào)易組織首席統(tǒng)計(jì)師休伯特·埃斯卡斯説，中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)似乎容易對(duì)央行貨幣政策反應(yīng)過度，不知這次央行釋放出的信號(hào)會(huì)産生什麼反應(yīng)。無論如何，如果中國(guó)發(fā)展減緩，那些出口大宗期貨的發(fā)展中國(guó)家將遭受巨大打擊。

　　表情三：有錢賺

　　“有危就有機(jī)”，在經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍為這次“錢荒”到底會(huì)不會(huì)引發(fā)危機(jī)而擔(dān)憂時(shí)，不少外國(guó)投資者卻從中看到了淘金機(jī)會(huì)。

　　通過這次銀行間流動(dòng)性緊張，一些銀行感到了沒錢的痛處，國(guó)內(nèi)對(duì)於控制金融市場(chǎng)“借錢生錢”的呼聲也水漲船高。去杠桿化可能是未來一段時(shí)間內(nèi)的常態(tài)，這對(duì)於中國(guó)經(jīng)濟(jì)來説可能是陣痛，但其帶來的部分資産價(jià)值下滑卻可能讓很多境外投資者撿到便宜。

　　著名私人股權(quán)投資基金美國(guó)凱雷集團(tuán)常務(wù)董事蘭迪·誇爾斯説，估計(jì)近期中國(guó)許多類型的企業(yè)和投資會(huì)重新進(jìn)行估值，這將會(huì)創(chuàng)造購(gòu)買機(jī)會(huì)。

　　此外，誇爾斯稱，對(duì)於私募基金來説，由於中國(guó)緊縮開支以及隨之産生的經(jīng)濟(jì)放緩，潛在的收購(gòu)目標(biāo)將會(huì)在全球出現(xiàn)。(記者韓淼、王秀瓊、王玨玢 參與采寫：潘曄、韓筱婧、彭文卓)

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