對蒸蒸日上的小米手機(jī)來説，內(nèi)地市場已算是攻下的一座城池。

　　2014年第2季度，小米手機(jī)躍居中國手機(jī)市場第二，市佔(zhàn)率僅次於三星，差距小于2%。做到這一點(diǎn)，小米才用了三年。

　　正所謂春風(fēng)得意馬蹄疾，很快小米手機(jī)就揮師海外，但迎接雷軍的不只是全球智慧手機(jī)市場的份額，還有焦頭爛額。無論這幾天鬧得不可開交的饑餓行銷涉假受處罰，還是用戶資訊洩露事件被調(diào)查，都需要小米更花心思應(yīng)對海外市場。但雷軍對此頗不在意，8月15日，他在微博上忙著為陳年試鞋，併為了小米手機(jī)3週年向粉絲求祝福。

　　而且儘管如此，國內(nèi)市場對小米的追捧一直未停下來，坊間傳聞小米已獲第五輪融資，估值400億美元，甚至更高。但小米公關(guān)總監(jiān)徐潔雲(yún)對此表示，公司內(nèi)部沒有任何關(guān)於融資的消息，“都是外界傳的”。

　　小米否認(rèn)400億估值融資

　　最近，小米的融資傳聞四起，更有消息稱其或?qū)⒃谌陜?nèi)上市。於是，各業(yè)內(nèi)人士紛紛拿小米的估值“説事”。此次小米的融資傳聞裏，身價(jià)已攀升至400億美元。

　　不過，理財(cái)週報(bào)記者致電小米公關(guān)總監(jiān)徐潔雲(yún)，對方卻表示，公司內(nèi)部沒有任何關(guān)於融資的消息，“都是外界傳的”。目前，小米官方宣佈的最後一輪融資還是去年8月的那一次，當(dāng)時(shí)小米的估值為100億美元。此外，徐潔雲(yún)還告訴記者，“小米沒有任何上市計(jì)劃。”

　　根據(jù)小米的官方數(shù)據(jù)，2014上半年，小米共計(jì)銷售了2611萬臺手機(jī)，同比增長271%，含稅銷售額約330億，同比增長149%。這一數(shù)字超越了2013年的全年總和。另外，小米對外宣佈2014年的手機(jī)出貨量目標(biāo)是6000萬臺。按此估算，小米2014年全年的銷售額約758億，相比2013年增長139.87%。而2013年小米出貨量又相比2012年增長了160%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，小米還處於高速成長期。

　　4年時(shí)間，四次融資，從2.4億美元到100億美元，翻了近42倍，小米的估值一直是眾人關(guān)注的焦點(diǎn)。關(guān)於此次的“400億美元”，各專業(yè)人士深入研究後看法不一。

　　有人認(rèn)為400億美元，甚至小米的估值不只這個(gè)數(shù)。石天資本副總裁李楠的估算中，用DCF模型推演未來小米硬體收入的現(xiàn)金流折現(xiàn)率，如果小米的增長“真能保證三年內(nèi)70%，五年內(nèi)30%，十年內(nèi)30%，光硬體銷售估值小米就可以有500億美元。”這500億僅是硬體部分，並未將小米的遊戲平臺和其他産品線算在內(nèi)。此外，李楠通過預(yù)估小米2014年全年銷售額、行業(yè)利潤率估得小米PE為20倍左右，並根據(jù)雷軍説的“2015年?duì)I業(yè)額爭取做到1300億”推導(dǎo)出PEG為0.28左右。PEG值小于1，説明400億美元的估值已經(jīng)算低了。

　　而資深媒體人尹生認(rèn)為，拋開所有的包裝，小米就是一家手機(jī)公司。尹生將小米與三星、聯(lián)想對比，採用PEG估值法，假定2016年後的小米收入和林潤增長率分別是三星的兩倍，和聯(lián)想差不多，賦予小米13-15倍的市盈率，得出其2016年的估值為151-174億美元。這個(gè)數(shù)字明顯比400億美元低了很多。

　　資本重金力挺

　　作為一個(gè)成立才四年的公司，小米的發(fā)展可謂異常兇猛。快速發(fā)展的背後，最少不了的，就是資本的背書。

　　2011年8月，在成立一年後，小米迎來了4100萬美元的第一輪融資。投資方為晨興創(chuàng)投、IDG、啟明創(chuàng)投和小米糰隊(duì)，其中小米糰隊(duì)56人投資了1100萬美元。此時(shí)，小米的估值為2.4億美元。

　　伴隨著小米手機(jī)火熱的網(wǎng)際網(wǎng)路行銷，雷軍帶著他高調(diào)亮相的豪華高管團(tuán)隊(duì)，很快獲得了第二輪融資。2011年10月，小米科技獲得9000萬美元融資，投資方包括啟明創(chuàng)投、順為基金、IDG投資、晨興資本、高通投資和淡馬錫，估值為10億美元。12月18日，小米手機(jī)1第一次正式網(wǎng)路售賣，官方數(shù)據(jù)顯示，5分鐘內(nèi)30萬臺售完。

　　每一次小米手機(jī)推出的背後，幾乎都有高調(diào)的融資做支撐。2012年8月，小米第二代手機(jī)正式發(fā)佈，而為此站臺的，是兩個(gè)月前，小米的第三輪2.16億美元融資。估值40億美元。

　　2013年8月，小米推出紅米手機(jī)正式殺入千元智慧手機(jī)市場。為此次産品線擴(kuò)張買單的，據(jù)悉是俄羅斯DST，融資金額未透露，這次估值達(dá)到100億美元。

　　以第四輪100億美元估值來算，小米糰隊(duì)投資回報(bào)為41.7倍；晨興創(chuàng)投、IDG、啟明創(chuàng)投第一輪投資回報(bào)41.7倍，第二輪為10倍；順為基金、高通投資和淡馬錫投資回報(bào)則為10倍。

　　如果以市場瘋傳的400億美元估值來算，則投資方更賺得盆滿缽滿，小米糰隊(duì)投資回報(bào)為166.7倍；晨興創(chuàng)投、IDG、啟明創(chuàng)投第一輪投資回報(bào)166.7倍，第二輪為40倍；順為基金、高通投資和淡馬錫投資回報(bào)則為40倍；俄羅斯DST也有4倍回報(bào)。

　　海外市場出師不利

　　雖然早在2012年，雷軍就曾表態(tài)小米五年內(nèi)不會上市，徐潔雲(yún)也否認(rèn)了上市計(jì)劃。但是，頻繁的融資背後，是無法規(guī)避的巨大的上市壓力。

　　而要想在上市的時(shí)候取得更好的估值，小米最不能忽視的就是海外市場。

　　易觀智庫數(shù)據(jù)顯示，2014年第2季度，小米躍居中國手機(jī)市場市佔(zhàn)率第二，僅次於三星，差距小于2%。但在2014年全球智慧手機(jī)市場，前五名分別為三星、蘋果、聯(lián)想、華為、LG，其中三星市佔(zhàn)率34.9%，而小米與新力並列第六，市佔(zhàn)率4.0%。這是小米宣佈全速佈局海外市場之後的成績。

　　但是，海外市場的開拓並不順利。目前最讓雷軍傷腦筋的莫過於小米被指私下回傳用戶數(shù)據(jù)事件。

　　2014年7月底，小米旗下中低端智慧手機(jī)紅米Note被爆未經(jīng)用戶許可，持續(xù)將用戶數(shù)據(jù)回傳至北京伺服器。

　　8月8日，臺媒報(bào)道，資訊安全公司F-Secure對紅米手機(jī)進(jìn)行了實(shí)測，對回傳事件進(jìn)行了證實(shí)。兩天后，小米承認(rèn)“有一項(xiàng)‘網(wǎng)路簡訊’功能會‘自動啟動’回傳手機(jī)號碼至北京”，併發(fā)布OTA升級包，表示關(guān)閉“網(wǎng)路簡訊”自動啟動功能。但臺灣“國家傳播委員會(NCC)”表示，小米有兩款手機(jī)涉事，已展開調(diào)查，而其他經(jīng)NCC認(rèn)證過的手機(jī)都需小米一併做説明。

　　無獨(dú)有偶，8月14日，繼臺灣之後，新加坡監(jiān)管部門也表示正對一起小米手機(jī)涉嫌用戶隱私案進(jìn)行調(diào)查。一時(shí)間，小米手機(jī)被推上風(fēng)口浪尖。

　　這對小米而言，僅僅只是開始。據(jù)行業(yè)人士分析稱，國産手機(jī)進(jìn)軍海外，最重要的即是智慧財(cái)産權(quán)。而小米在智慧財(cái)産權(quán)方面的積累則非常薄弱，將直接影響其海外市場的發(fā)力。此外，小米在內(nèi)地向蘋果學(xué)習(xí)的饑餓行銷仿佛並不受海外用戶所接受。7月31日，臺灣公平交易委員會表示，臺灣小米去年底舉辦的3波手機(jī)搶購，涉虛假銷售數(shù)據(jù)，罰款60萬新臺幣。（來源：理財(cái)週報(bào)）