5月6日，在美國內(nèi)布拉斯加州奧馬哈，美國伯克希爾-哈撒韋公司董事會主席沃倫-巴菲特參觀展廳時被媒體簇擁。 當日，美國伯克希爾-哈撒韋公司在巴菲特的家鄉(xiāng)奧馬哈召開2017年度股東大會，吸引世界各地的4萬多名股東前來聆聽“股神”巴菲特的投資心得。 新華社記者 殷博古攝

　　當?shù)貢r間5月6日，第52屆伯克希爾-哈撒韋公司股東大會，即巴菲特股東大會在美國小鎮(zhèn)奧馬哈舉行。87歲的伯克希爾主席兼CEO沃倫-巴菲特與其93歲的搭檔查理-芒格在互動回答環(huán)節(jié)裏回答了股東諸多問題，涉及投資理財、公司管理、在中國投資、美國經(jīng)濟、全球發(fā)展等方方面面。

　　關(guān)於中國市場是否適合巴菲特價值投資理念的爭論由來已久，在互動環(huán)節(jié)上，一位中國投資者就直接拋出了自己的疑惑：我們公司希望用價值投資理念來教育中國投資者，但實踐中發(fā)現(xiàn)從投機轉(zhuǎn)向價值投資非常困難，對此有什麼善意的建議？

　　巴菲特回答道，正如20世紀30年代一本關(guān)於投資的書所指出的，在任何系統(tǒng)下投機的可行性一直存在，但是當投機得不到控制，人們會因為投機變得異常興奮。我們的市場中也一直存在這種情況，非常讓人困擾。例如，隔壁鄰居比你笨，但是他通過投機比你賺了更多的錢，這會讓你感到非常難以忍受。

　　市場發(fā)展早期，人們會更加投機，新興市場不是已經(jīng)成熟幾百年的市場。市場就像賭場，人們都有這樣一種特性。當人們看到周圍的人富裕起來後，就想投入其中投機賺錢，而不是心平氣靜地價值投資。

　　在美國也是這樣，我之前在一本書中寫過這個情況：市場變得很熱時，很多新發(fā)股票的表現(xiàn)很好，很多人被吸引進來投機、賭博。這是美國的教訓。中國是一個新興市場，會有很多人參與到股市中，這方面美國的經(jīng)驗教訓可供參考。中國可能會遭遇更多投機方面的麻煩，但投機並不是一個聰明的做法，太靠運氣。

　　有時，投機可能會有一些機會。比如，當一個市場的投機性很強時，就可能會陷入困難的境地。伯克希爾當然能夠淡然處之，但市場的恐慌情緒會蔓延，導致整個市場出現(xiàn)恐慌，所以公眾對市場的反應(yīng)是非常極端的。但這對於投資人來説是機會。

　　人們喜歡賭博，喜歡投機，過一段時間覺得賺得已經(jīng)夠多時，會變得自滿，進入到心理的舒適區(qū)，喪失了對市場變化的感知和防禦能力。當然，市場在長期內(nèi)會引導人們正確地投資。

　　一位來自中國上海的投資經(jīng)理提問，對於中國股市未來20年或10年能否翻倍這樣的預計，你們有什麼樣的看法？

　　對此，芒格直言不諱，看好中國市場。他説，中國股市有增長潛力，未來會達到一個更光明的未來，但這中間會有成長的疼痛。巴菲特則巧妙地打起了太極：“我們不會局限于對某個國家或地區(qū)的投資，芒格剛剛製造了一條新聞：‘芒格的預測是：中國股市將跑贏美國股市。’”

　　此前，芒格就曾表示，目前中國仍有許多優(yōu)秀的企業(yè)處在價值低估境地，並坦言“在目前的估值下，聰明人在中國投資的潛在回報率會更好”。當被問及巴菲特是否持有相同的看法時，巴菲特表示，芒格偏愛中國。他隨後稱，總體而言，我們?nèi)钥春弥袊?jīng)濟的發(fā)展，也願意去尋找項目。

　　至於是否仍在中國尋找新的項目，巴菲特表示，如果中國有合適的公司可以買，自己願意第二天就搭上飛機去中國，關(guān)鍵是公司必須有一定的規(guī)模，比如之前的中石油或比亞迪，就是説公司的規(guī)模至少在50億美元以上。

　　談到美國經(jīng)濟現(xiàn)狀和前景，巴菲特認為，美國經(jīng)濟現(xiàn)在很好，無論是民主黨還是共和黨執(zhí)政，都會很好。

　　（《中國企業(yè)家》雜誌供稿）