美聯(lián)儲(chǔ)不加息人民幣匯率調(diào)整或已到位

　　證券時(shí)報(bào)記者 吳智鋼

　　最新公佈的美聯(lián)儲(chǔ)7月議息結(jié)果偏鴿派，美聯(lián)儲(chǔ)決定維持聯(lián)邦現(xiàn)行利率不變。同日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)佈報(bào)告稱，人民幣幣值大致符合中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面。結(jié)合國(guó)際國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)情況來(lái)看，記者認(rèn)為，人民幣匯率本輪調(diào)整已經(jīng)到位。從中期看，人民幣匯率將在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上小幅波動(dòng)，大致維持穩(wěn)定。

　　美聯(lián)儲(chǔ)此次維持現(xiàn)行利率不變的決定，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較強(qiáng)的復(fù)蘇跡象，但仍存隱憂，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)並不穩(wěn)定，國(guó)際油價(jià)回落將引導(dǎo)物價(jià)回落，美國(guó)經(jīng)濟(jì)中期趨勢(shì)仍不明朗。因此，此次美聯(lián)儲(chǔ)維持現(xiàn)狀，等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)進(jìn)一步明朗再出手，應(yīng)該是一個(gè)理性的選擇。

　　從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)的理由更充分。環(huán)顧四週，美國(guó)的盟友們基本上都還在經(jīng)濟(jì)疲軟的泥潭裏苦苦掙扎。英國(guó)脫歐負(fù)面影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大於正面影響，給英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)很大的不確定性。歐盟飽受恐怖襲擊的驚擾，恐怖襲擊不僅對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響，而且還對(duì)社會(huì)、政治等方面帶來(lái)衝擊。日本經(jīng)濟(jì)受老齡化和高匯率雙重影響，不得不再度加碼經(jīng)濟(jì)刺激。在這樣的背景下，如果美聯(lián)儲(chǔ)貿(mào)然加息，將會(huì)使美國(guó)和其盟友們?cè)诮?jīng)濟(jì)政策上背道而馳，這種局面所帶來(lái)的潛在政治影響，也難以是正面的。

　　無(wú)需諱言，美聯(lián)儲(chǔ)此次不加息，將有助於新興經(jīng)濟(jì)體減少匯率波動(dòng)衝擊，也有助於人民幣匯率的穩(wěn)定。但這僅是其中一個(gè)因素而已。人民幣匯率經(jīng)過(guò)近期一輪調(diào)整之後，目前已經(jīng)回到合理區(qū)間，階段性調(diào)整已經(jīng)結(jié)束。

　　6月中旬，IMF第一副總裁利普頓曾稱，人民幣匯率市場(chǎng)化程度提高，人民幣匯率的估值基本合理。記者認(rèn)為，在中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易疲軟的時(shí)候，人民幣適度貶值有助於提高中國(guó)産品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。但與此同時(shí)，上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到預(yù)期，消費(fèi)繼續(xù)保持了兩位數(shù)的增長(zhǎng)，服務(wù)業(yè)和高端製造業(yè)增長(zhǎng)幅度好于平均水準(zhǔn)，這表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在向好的方向轉(zhuǎn)變。因此，就中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)而言，人民幣匯率不存在繼續(xù)調(diào)整的空間。