每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陳星 每經(jīng)記者 謝振宇 每經(jīng)編輯 楊軍

　　“維維豆奶，歡樂開懷。”維維股份（600300，SH）的這句廣告詞曾經(jīng)家喻戶曉。但相較其豆奶業(yè)務(wù)的名氣，維維股份做白酒卻並不被大眾所熟知，儘管其已有10年“飲酒史”。

　　貴州醇此番提價引發(fā)較大爭議。在公眾探討貴州醇如今面臨的問題和困境時，有業(yè)內(nèi)評論認(rèn)為維維股份做酒或已遭遇“水土不服”。

　　單從維維股份酒業(yè)板塊的業(yè)績表現(xiàn)來看，其旗下湖北枝江酒業(yè)、貴州醇兩家酒企近年來的經(jīng)營狀況並不佳，枝江酒業(yè)營收連續(xù)多年下滑，而貴州醇則持續(xù)虧損。

　　作為維維股份營收的第二大業(yè)務(wù)板塊，維維有意改善其白酒業(yè)績。近期，貴州醇及枝江酒業(yè)的主要負(fù)責(zé)人剛剛上任，維維股份新聞發(fā)言人菜田對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“總公司對酒業(yè)板塊的提振有信心”。

　　●維維旗下枝江酒業(yè)營收連降5年

　　維維股份對貴州醇的增持，或體現(xiàn)了其對白酒的熱情。去年9月，維維股份以2800萬元價格獲得貴州醇4%的股份，共持股55%。這是其自2012年後首次增持貴州醇股份。

　　目前，維維股份持有枝江酒業(yè)71%的股份。不過，近幾年來，枝江酒業(yè)和貴州醇的發(fā)展都不順利，維維股份“大口飲酒”似乎未能獲得預(yù)期收益。

　　維維股份的歷年年報顯示，自2012年被收購後的這5年，貴州醇持續(xù)虧損，年凈利虧損額最高達(dá)-8822萬元。2016年，貴州醇錄入營收6606萬元，但仍虧損4907萬元。

　　“在經(jīng)營貴州醇的過程中，民營資本的加入使得貴州醇體制改了但經(jīng)營模式?jīng)]改，股東改了但經(jīng)銷商沒改，時代改了但定位和消費(fèi)受眾沒改。希望這次有行業(yè)資深經(jīng)驗的李風(fēng)雲(yún)能給貴州醇帶來新氣象。”貴州省釀酒工業(yè)協(xié)會副秘書長肖進(jìn)春向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，維維過去對貴州醇的運(yùn)作，缺乏行業(yè)創(chuàng)新思維與專業(yè)團(tuán)隊。

　　維維旗下另一白酒子公司枝江酒業(yè)去年營收為8.45億元，凈利2202萬元，但亦已連續(xù)5年下滑。

　　縱觀維維股份的整個酒業(yè)板塊，其酒類産品總營收從2011年就開始萎縮，逐步從當(dāng)年的22.5億元左右下滑至去年底的9.94億元，下滑幅度達(dá)56%。其白酒業(yè)務(wù)毛利率也從巔峰時期的43.93%下滑至去年的37.89%。

　　至今，維維股份的跨界“飲”酒已逾10年。資料顯示，從2005年開始，維維股份就籌劃收購古井貢酒，但最終未能如願。

　　2006年投資江蘇雙溝酒業(yè)成為維維股份重要起點(diǎn)。當(dāng)年11月，其斥資8000萬元成為雙溝酒業(yè)第一大股東，持股比例一度高達(dá)40.6%。後當(dāng)?shù)卣栈仉p溝股權(quán)，但維維股份仍通過投資收益與出讓股份，共計獲利2億余元。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，維維股份持股雙溝酒業(yè)不到3年，就享受到了243%的投資回報，或促使其進(jìn)一步加大在白酒領(lǐng)域的動作。

　　2009年10月，維維股份斥資3.48億元收購枝江酒業(yè)51%的股權(quán)，同年又收購成都大邑縣的川王酒業(yè)，推出自有品牌“川王”。2012年5月，其入主貴州醇。

　　作為維維最早涉足的跨界業(yè)務(wù)，其白酒産業(yè)在2013年中旬時就以9.2億元營收佔(zhàn)據(jù)公司總營收的第一位。維維股份2016年年報顯示，目前白酒仍是其僅次於豆奶的第二大主營業(yè)務(wù)。

　　此外，維維近年來還曾先後控股或收購包括維維川王酒業(yè)有限公司、南昌維維酒業(yè)有限公司、徐州天傑酒業(yè)有限公司等10多家白酒貿(mào)易、生産企業(yè)。

　　對於維維股份在酒業(yè)板塊的發(fā)展，有業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“維維股份作為業(yè)外資本，利用資本優(yōu)勢進(jìn)入白酒産業(yè)，如果是以一種‘挖礦’的心態(tài)和做法掘金熱點(diǎn)行業(yè)，不帶著跨界創(chuàng)新的思維來做“開拓者”，就無法實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果。”

　　●因主業(yè)利薄而頻頻跨界

　　維維股份2016年年報披露，去年，以枝江特曲、興義窖系列為主的低檔産品銷售收入同比下降21.02%，中高檔的枝江王等下降15.07%。

　　一位在武漢市場經(jīng)營枝江酒多年的經(jīng)銷商告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，從2012年前後開始，枝江酒在其主力區(qū)域湖北的銷售就下滑得非常厲害，逐步導(dǎo)致其在湖北省外的銷售額份額超過省內(nèi)。該經(jīng)銷商認(rèn)為，枝江酒之所以下滑，原因之一是維維收購公司後沒能打造出戰(zhàn)略大單品；其二是作為以低檔酒為主的酒類品牌，枝江缺乏下沉到終端市場的行銷策略，沒有形成對消費(fèi)者的拉動；第三是維維“不接地氣”，在收購枝江酒業(yè)後直到現(xiàn)在，都難以在商超、餐館等看到枝江酒的促銷廣告或路演。

　　為枝江酒業(yè)提供多年諮詢服務(wù)的北京正一堂行銷諮詢有限公司董事長楊光則對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，枝江酒業(yè)之所以表現(xiàn)不佳，與行業(yè)深度調(diào)整有關(guān)，也與其自身産品結(jié)構(gòu)不佳有關(guān)。

　　維維股份頻頻跨界的背後，是其豆奶主業(yè)利潤趨薄的無奈。

　　據(jù)維維股份上市時的招股説明書，維維豆奶銷售額在1997年時達(dá)到峰值13億元，市佔(zhàn)率一度在70%左右，但其豆奶毛利率從2003年中期起不斷下降，2007年末時跌至近年最低點(diǎn)15.77%。

　　隨後，維維股份開始尋找新的利潤增長點(diǎn)。2009年，它將白酒生産銷售加入主營業(yè)務(wù)。同年，公司還收購並控股了正興煤化，正式進(jìn)入能源産業(yè)。彼時，其豆奶粉業(yè)務(wù)營收已經(jīng)下滑至8.95億元，相較13億元的最高峰下降31.15%。

　　業(yè)務(wù)拓展也在一定程度上制約了維維投向主業(yè)的精力與資源。國家統(tǒng)計局調(diào)查顯示，到2012年，維維股份的豆奶粉市場份額已經(jīng)從80%下滑至不足25%。2011年及以後，維維將豆奶粉、豆?jié){粉及嚼益嚼（維維旗下一種大豆食品）統(tǒng)一納入固體飲料業(yè)務(wù)計算營收與成本。截至2016年底，其固體飲料業(yè)務(wù)營收與毛利率水準(zhǔn)有所回升。但維維的傳統(tǒng)豆奶粉業(yè)務(wù)能在業(yè)績表現(xiàn)中佔(zhàn)得幾成仍不得而知。

　　據(jù)維維股份發(fā)佈的2016年年報，其酒類業(yè)務(wù)營收同比下滑21.85%，植物蛋白飲料、食用米麵油、茶類及房地産營收均同比下滑。報告期內(nèi)，貴州醇、維維乳業(yè)及維維國際貿(mào)易有限公司共計虧損約1.12億元。

　　維維股份去年凈利潤7012.53萬元，同比下降30.91%。其債務(wù)卻不斷攀升，數(shù)據(jù)顯示，2015年維維股份負(fù)債總額為46.67億元，2016年這一指標(biāo)攀升至51.66億元。

　　有業(yè)內(nèi)人士向記者指出，維維股份進(jìn)入白酒行業(yè)等領(lǐng)域時，多是懷著尋求新利潤增長點(diǎn)的心態(tài)進(jìn)入熱點(diǎn)産業(yè)，但其後卻並未能相應(yīng)更新自己的思路與策略。

　　●跨界不順謀聚焦主業(yè)

　　因豆奶主業(yè)趨近天花板，維維股份頻頻跨界發(fā)展。到2015年時，維維股份已經(jīng)成為一個涉及飲料、白酒、茶葉、地産及金融等業(yè)務(wù)在內(nèi)的多元産業(yè)集團(tuán)。從單一主業(yè)到多元化佈局，在多項業(yè)務(wù)業(yè)績不佳的情況下，維維近年又提出“業(yè)務(wù)瘦身，聚焦主業(yè)”的戰(zhàn)略。

　　2013年，維維轉(zhuǎn)讓旗下能源子公司100%股權(quán)。去年8月，維維股份公告稱擬轉(zhuǎn)讓子公司維維乳業(yè)全數(shù)權(quán)益。去年底，維維作價1.98億元將房地産子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給母公司維維集團(tuán)。

　　如今，維維股份提出落實(shí)“大農(nóng)業(yè)、大糧食、大食品”戰(zhàn)略，上游掌握糧食倉儲與貿(mào)易，中間搞糧食加工，下游負(fù)責(zé)食品的銷售。

　　維維股份最新公告的2017年一季報顯示，上述戰(zhàn)略或已初顯成效。報告期內(nèi)，維維股份營收同比上升32.27%，公司表示此是豆奶及貿(mào)易銷售額增加所致。維維股份凈利實(shí)現(xiàn)9151萬元，同比上升185.85%。

　　維維股份表示，今年一季度業(yè)績增長的主要原因是2017年以來豆奶粉業(yè)務(wù)收入增長、房地産業(yè)務(wù)子公司股權(quán)出售，利息支出減少和糧食收儲業(yè)務(wù)收入增長。

　　對此，方正證券食品飲料分析師薛玉虎撰文指出，維維股份從2016年開始逐步進(jìn)行業(yè)務(wù)聚焦，公司未來業(yè)務(wù)主要集中于糧食物流倉儲運(yùn)輸和以大豆為主的傳統(tǒng)食品飲料兩大板塊，讓一季度豆奶粉業(yè)務(wù)和糧食收儲業(yè)務(wù)收入都有增長。未來，維維過去多元化發(fā)展的業(yè)務(wù)有望逐步淡化剝離。

　　維維股份未來的立足點(diǎn)與突破點(diǎn)何在？以及如何實(shí)現(xiàn)主業(yè)突圍？近日，記者將這些問題發(fā)至維維股份董秘孟召永處，但截至發(fā)稿時，未能獲得其回復(fù)。