糖價(jià)回暖中糧屯河嘗到“甜頭”

　　年內(nèi)第三次並購糖業(yè)公司

　　■本報(bào)記者　夏　芳

　　去年年報(bào)，建立“世界一流大糖商”成為中糧屯河的戰(zhàn)略目標(biāo)。如今，為凸顯主業(yè)，中糧屯河決定更改公司名稱。

　　11月21日，中糧屯河發(fā)了更名公告，擬將公司名稱變更為中糧屯河糖業(yè)股份有限公司。而伴隨著更名、修改公司章程等議案同時(shí)發(fā)佈的，還有一則公司受讓廣西永鑫華糖集團(tuán)有限公司55%股權(quán)的框架協(xié)議的公告。而這也是中糧屯河年內(nèi)第三起聚焦糖業(yè)的大手筆動(dòng)作。

　　對於一年內(nèi)發(fā)起3次並購的初衷，中糧屯河黨委書記、董事長夏令和接受《證券日報(bào)》記者採訪時(shí)表示，今年以來的三個(gè)並購，是根據(jù)“以國內(nèi)生産為主、進(jìn)口為輔”國家食糖供給整體戰(zhàn)略制定的中糧集團(tuán)糖業(yè)十三五規(guī)劃的具體落實(shí)舉措，增強(qiáng)了食糖産業(yè)鏈的基礎(chǔ)能力。這三個(gè)並購的實(shí)施，是中糧屯河長期對廣西糖業(yè)、港口煉糖業(yè)務(wù)密切關(guān)注、不斷推進(jìn)的結(jié)果，是在糖業(yè)戰(zhàn)略指導(dǎo)下，審慎研究後實(shí)施的。並購?fù)瓿舍幔屑Z屯河將加強(qiáng)商業(yè)模式的優(yōu)化，秉承“夯實(shí)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)、實(shí)現(xiàn)精益生産、打造系統(tǒng)貿(mào)易、構(gòu)建強(qiáng)大銷售、築造優(yōu)秀品牌”的戰(zhàn)略舉措，進(jìn)一步調(diào)整內(nèi)部業(yè)務(wù)邏輯，提升服務(wù)三農(nóng)、把握市場、滿足客戶的能力，成為我國食糖産業(yè)的主力軍。

　　聚焦糖業(yè)

　　公司並購動(dòng)作頻出

　　事實(shí)上，隨著2015年糖業(yè)回暖，國內(nèi)2015/ 2016榨季食糖供給不足，原糖加工佈局成為必然。而作為行業(yè)龍頭企業(yè)，中糧屯河也加速了産業(yè)鏈上下游的佈局。

　　根據(jù)中糧屯河公告顯示，2016 年 6 月 13 日，中糧屯河收購中國糖業(yè)酒類集團(tuán)公司下屬7家糖庫公司股權(quán)，其中包括位於遼寧營口經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的遼寧中糖物流有限公司。而此次收購將與旗下的制糖業(yè)務(wù)和貿(mào)易業(yè)務(wù)形成從加工到儲(chǔ)備的上下游協(xié)同效用。

　　同在6月份，公司成功競拍廣西永凱左江糖廠，此舉預(yù)計(jì)可增加10萬噸左右蔗糖産能。

　　9月8日，中糧屯河與營口北方簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，以2.63億元受讓了營口北方糖業(yè)有限公司(簡稱營口北方)持有的營口太古食品有限公司(簡稱營口太古)51%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)控股，而營口北方原本持有營口太古100%股權(quán)。而中糧屯河控股營口太古，看重的是則是其擁有的“100萬噸煉糖加工能力”。

　　11月21日，中糧屯河與張永寧在北京簽署了《張永寧與中糧屯河股份有限公司、廣西永鑫華糖集團(tuán)有限公司、廣西來賓永鑫糖業(yè)有限公司關(guān)於廣西永鑫華糖集團(tuán)有限公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》（簡稱“協(xié)議”）。

　　根據(jù)公告，公司受讓張永寧持有的永鑫華糖55%股權(quán)，在同等轉(zhuǎn)讓條件下，永鑫華糖其他股東有權(quán)優(yōu)先轉(zhuǎn)讓其持有的永鑫華糖的股權(quán)，如永鑫華糖其他股東書面確認(rèn)不向公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，張永寧應(yīng)向公司轉(zhuǎn)讓其持有的股權(quán)，並確保公司最終受讓永鑫華糖55%的股權(quán)。

　　在夏令和看來，中糧屯河今年的一切舉措都是按照中糧集團(tuán)黨組的要求和中糧屯河的定位進(jìn)行的。中糧屯河的發(fā)展需要解決兩個(gè)問題：第一，規(guī)模需要提升。食糖作為大宗農(nóng)産品，沒有規(guī)模優(yōu)勢難以服務(wù)國家宏觀調(diào)控、保障國內(nèi)供給,更難以為股東創(chuàng)造更好價(jià)值。第二，商業(yè)模式需要優(yōu)化。把不同來源、不同品種的糖源以高效、低成本、高品質(zhì)的方式生産、組織到一起，分銷到不同區(qū)域、不同客戶手中，進(jìn)一步發(fā)揮産業(yè)鏈優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢服務(wù)好客戶，創(chuàng)造更多價(jià)值。

　　中糧屯河董秘蔣學(xué)工接受《證券日報(bào)》記者採訪時(shí)也表示，目前整個(gè)行業(yè)處於轉(zhuǎn)型的過程中，對於中糧屯河來説是個(gè)難得的歷史機(jī)遇。“從公司自身發(fā)展的需要，食糖是公司的主業(yè)，目前行業(yè)正處於正週期的開始前段，如果在這時(shí)能迅速做大，將來會(huì)有較好的收益。”

　　而在海通證券分析師看來，中糧屯河自2015年託管華孚旗下的中糖公司開始，公司在食糖板塊的外延式整合動(dòng)作頻現(xiàn)，擴(kuò)張帶來的産量增長、成本優(yōu)化，以及公司在産業(yè)鏈上下游的佈局提速，協(xié)同效應(yīng)開始顯現(xiàn)，公司實(shí)現(xiàn)“世界一流大糖商”的戰(zhàn)略目標(biāo)意圖更加清晰。

　　“世界一流大糖商”

　　野心凸顯

　　查閱中糧屯河的發(fā)展歷史，成立於1993年，于1996年登陸A股資本市場。公司成立以來，其業(yè)務(wù)重心經(jīng)歷了從水泥到番茄，再從番茄到食糖的過渡轉(zhuǎn)移。公司于2001年進(jìn)入食糖産業(yè)，並逐步退出水泥業(yè)務(wù)。從2011年起，食糖製造收入佔(zhàn)比持續(xù)超過番茄業(yè)務(wù)，並成為公司的核心主業(yè)。

　　根據(jù)海通證券發(fā)佈的研究報(bào)告顯示，中糧屯河是國內(nèi)最大的甜菜糖生産企業(yè)，2015/16 榨季甜菜糖産量約佔(zhàn)新疆地區(qū)70%， 全國45%。國內(nèi)制糖規(guī)模位列全國制糖企業(yè)第10位左右；公司目前精煉糖産能150萬噸/年，居全國第2位；貿(mào)易糖規(guī)模和食糖倉儲(chǔ)能力位居全國第1位。

　　雖然多個(gè)指標(biāo)中糧屯河做到了行業(yè)前列，但是，做“世界一流大糖商”是公司的發(fā)展願(yuàn)景，這一野心正在通過公司的外延式並購逐漸凸顯出來。在資本市場，中糧屯河又推出定增方案和管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬募集不超過17.33億元資金用於打造糖料蔗“雙高”基地和全面實(shí)施甘蔗糖、甜菜糖技術(shù)升級(jí)改造及補(bǔ)充流動(dòng)資金，強(qiáng)化公司以産、儲(chǔ)、銷為核心的全産業(yè)鏈競爭優(yōu)勢。

　　“募集資金投資項(xiàng)目圍繞上市公司的主營業(yè)務(wù)展開，為主營業(yè)務(wù)擴(kuò)張奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”中糧屯河在公告中表示。

　　對於中糧屯河今年來的戰(zhàn)略舉措，中糧屯河黨委副書記、副董事長、總經(jīng)理李風(fēng)春接受《證券日報(bào)》記者採訪時(shí)表示，中糧屯河進(jìn)一步完善了國內(nèi)食糖産業(yè)的佈局，提高了食糖的市場規(guī)模和核心競爭力，為下步公司生産、貿(mào)易、分銷體系優(yōu)化提供了保證，向成為世界一流大糖商的目標(biāo)堅(jiān)實(shí)地邁出了一大步。

　　進(jìn)口政策收緊

　　國內(nèi)糖業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇

　　背靠中糧集團(tuán)這個(gè)大樹，中糧屯河朝著世界一流大糖商的戰(zhàn)略目標(biāo)在邁進(jìn)。

　　事實(shí)上，過去3年內(nèi)，中國制糖業(yè)受糖價(jià)低迷影響普遍虧損，中糧屯河未能獨(dú)善其身。而隨著糖價(jià)的回升，中糧屯河的業(yè)績開始釋放出來，這從公司三季度業(yè)績報(bào)告中則清晰可見。

　　根據(jù)中糧屯河2016年三季報(bào)業(yè)績顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入86.06億元，同比增長1.29%；實(shí)現(xiàn)歸屬於上市公司股東的凈利潤為3.32億元，同比增長348.02%。而導(dǎo)致公司業(yè)績大幅增長的原因，則主要是糖價(jià)回升所致。

　　在糖價(jià)回升的背景下，制糖業(yè)開始扭虧為盈。而對於國內(nèi)食糖企業(yè)來説，除了糖價(jià)上漲帶來的直接受益外，國家對進(jìn)口食糖政策的趨緊給國內(nèi)制糖企業(yè)帶來不小的市場空間。

　　9月22日，商務(wù)部發(fā)佈公告，對進(jìn)口食糖進(jìn)行保障措施立案調(diào)查，商務(wù)部根據(jù)調(diào)查結(jié)果，將作出裁決，如果有明確證據(jù)表明進(jìn)口産品數(shù)量增加，將採取保障措施。

　　而根據(jù)我國財(cái)政部關(guān)稅司于11月11日發(fā)佈的《對制約中國糖業(yè)發(fā)展的成因調(diào)查》， 我國從2004年起食糖配額內(nèi)關(guān)稅一直保持在15%（配額外稅率為50%），與WTO中135個(gè)成員國135%的平均稅率水準(zhǔn)相比仍然較低，使得國外低價(jià)糖對國內(nèi)糖價(jià)的衝擊成為了制約中國糖企發(fā)展的不可忽視的外部因素。

　　而據(jù)《證券日報(bào)》記者了解，商務(wù)部展開調(diào)查的時(shí)間從9月22日開始，大約于2017年3月22日前調(diào)查將結(jié)束。

　　在分析師看來，國內(nèi)對進(jìn)口糖的保護(hù)措施一旦被商務(wù)部裁定通過，將給國內(nèi)糖企的銷售騰出更多的市場空間。

　　蔣學(xué)工表示，在2015/2016榨季，中國糖産量下降至870萬噸，而即將到來的2016/2017榨季，中國糖産量大約在960萬噸，國內(nèi)糖的消費(fèi)量是1500萬噸，國內(nèi)的食糖自身産量與消費(fèi)需求之間存在的巨大缺口，每年都需要大量進(jìn)口糖作為補(bǔ)充。

　　而作為行業(yè)龍頭企業(yè)，中糧屯河通過內(nèi)、外部資源的整合，全産業(yè)鏈優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，如今，在糖價(jià)上漲、進(jìn)口糖政策紅利預(yù)期下，中糧屯河業(yè)績提升成為必然。而作為資本市場中的一員，又有中糧集團(tuán)國企改革的背景，未來，中糧屯河將演繹怎樣的資本故事，留給投資者無限遐想。