告別4年連續(xù)下跌後,2015年白糖價格企穩(wěn)回升,並進(jìn)入理論上的牛市格局。數(shù)據(jù)顯示,鄭州商品交易所白糖期貨價格在2015年累計漲幅超過22%,幾乎獨立於整體大宗商品市場。在2015年,反映全球商品期貨價格的主導(dǎo)指數(shù)CRB指數(shù)累計下跌逾23%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示,儘管全球白糖的長期供需結(jié)構(gòu)未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變,但中期供需結(jié)構(gòu)已發(fā)生較明顯的變化,2015/2016榨季將迎來供給小于需求的格局,這對於全球白糖的價格構(gòu)成一定支撐,對國內(nèi)糖市場來説,預(yù)計將進(jìn)入減産週期,糖價的支撐將逐漸增強。

　　從2015年白糖市場來看,神華期貨發(fā)佈的研究報告認(rèn)為,受週期性減産大利好刺激,糖價低位反轉(zhuǎn)上漲,進(jìn)入上漲牛市。2015年前四個月,由於國內(nèi)食糖銷售價格大幅下跌,産區(qū)糖農(nóng)種植積極性大幅下降,而其他農(nóng)作物産品比價效應(yīng)提升進(jìn)一步擠佔糖料種植面積,導(dǎo)致2014年我國糖料種植面積為2600萬畝,環(huán)比遞減7.2%,再加上糖料生長受到天氣等因素影響較大,全國糖料産量減少直接導(dǎo)致了糖産量下降。

　　在此背景下,期貨市場做多熱情開始提升,資金逢低參與,白糖期貨主力合約在4200元/噸附近二次確認(rèn)底部後便步入震蕩式上漲,年中最高摸至5798元/噸,階段上漲了將近1150元/噸,漲幅高達(dá)25.5%。

　　此後,隨著2014/2015食糖榨季生産接近尾聲,市場進(jìn)入了純消費期,再加上國內(nèi)進(jìn)口補庫大量增加,導(dǎo)致國內(nèi)在食糖減産的背景下局部供應(yīng)充足,現(xiàn)貨銷售價量表現(xiàn)相對持穩(wěn),進(jìn)而抑制了資金對於期糖做多熱情。

　　隨著時間推移,由於進(jìn)口衝擊國內(nèi)消費,再加上陳糖去庫存化緩慢而全球大宗商品普遍趨熊走弱,白糖主力合約快速回撤,但仍受到食糖成本以及週期性減産利好支撐。

　　分析師表示,2015年白糖價格表現(xiàn)強勢,累計上漲1046元/噸。雖然在週期性減産大背景下上漲,也不是一帆風(fēng)順,但仍形成了牛市中繼蓄勢震蕩的格局。

　　展望後市,國際糖業(yè)組織最新報告調(diào)高2015/2016年度全球食糖産銷缺口,由250萬噸調(diào)高至353萬噸。研究機構(gòu)最新報告預(yù)計2015/2016年度全球食糖産消由上年度過剩210萬噸逆轉(zhuǎn)為缺口520萬噸;全球食糖期末庫存消費比下降3.5個百分點至40.8%。

　　神華期貨認(rèn)為,目前國內(nèi)糖料種植面積持續(xù)下滑,進(jìn)入週期性減産,食糖基本面向好格局不改,而全球食糖供需格局亦風(fēng)向切換,供不應(yīng)求,消費轉(zhuǎn)向去庫存化,內(nèi)外基本面有望形成共振互動,支撐糖價震蕩走高,同時食糖進(jìn)口情況以及階段現(xiàn)貨消費的好壞也將對期間糖價走勢形成影響與擾動。結(jié)合國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢、貨幣環(huán)境以及大宗商品價格的表現(xiàn),預(yù)計國內(nèi)白糖在2016年牛市格局不改。(官平)