繪圖：楊佳

　　2月收官日，港股也不平靜。週一港股中國罕王盤中異動、大跌65%，引發(fā)關(guān)注。

　　結(jié)合近期港股通持續(xù)保持資金凈流入，上周港股中藍(lán)籌股頻頻異動，以及港元匯率在低位整固的背景，港股新一輪的反彈是否即將拉開序幕？

　　港股通資金持續(xù)流入

　　2月最後一個交易日，港股全天走勢頗為低迷。午後，港股市場突現(xiàn)異動個股。中國罕王自14：30後股價直線“跳水”，一度大跌75%，探至0.8港元。截至停牌，中國罕王跌幅收窄至65%，報1.12港元，成交5110.800萬股。

　　今年以來，港股接連創(chuàng)下新低。2月29日恒指下跌1.3%，收報19111點，跌252點。國企指數(shù)跌1.47%，收報7916點。全日成交額640.17億港元。

　　而當(dāng)日權(quán)重藍(lán)籌股也盡數(shù)走弱。除匯控微漲0.2%外，中移動、港交所、騰訊分別下跌2.66%、2.53%、0.56%。中資金融股方面，建行、工行下跌近7%，中行、平安、中國人壽跌逾1%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月29日，恒生指數(shù)的靜態(tài)市盈率為7.9倍，僅高於1998年8月的7.34倍，且市凈率僅為0.92。恒生國企指數(shù)靜態(tài)市盈率、市凈率分別僅為5.9、0.76。

　　港股估值不到10倍PE，其全球價值洼地的吸引力增加，正在吸引資金南下抄底。據(jù)統(tǒng)計，週一港股通流入2.34億元，是連續(xù)第80個交易日凈流入，期間已累計流入599.5億元。

　　一方面是港股跌破凈資産，投資價值顯現(xiàn)，吸引資金進(jìn)入；另一方面，在港股市場內(nèi)部，雖然指數(shù)整體在震蕩調(diào)整，但已有部分大型權(quán)重股多次在盤中出現(xiàn)放量上漲。

　　尤其是在上週五，恒指在10分鐘內(nèi)放量拉升200多點，匯豐控股、渣打、“三桶油”等部分權(quán)重股顯著拉升。其中匯控和友邦保險股價分別漲了3.77%和2.91%，港交所和騰訊股價亦分別漲了2.97%和2.66%。就這些指標(biāo)權(quán)重股的估值來看，截至週一，匯控市凈率僅為0.67，渣打集團(tuán)僅為0.4。

　　值得一提的是，在港股通標(biāo)的中，作為大藍(lán)籌代表的匯豐控股成為南下資金的“最愛”，總買入額度110億港元，總賣出額度僅3億港元，凈買入額達(dá)到了107億港幣，遙遙領(lǐng)先其他個股。

　　同時，還有“蛛絲馬跡”顯示，作為國內(nèi)跟蹤港股市場最大的ETF産品——易方達(dá)H股ETF在短短半年多時間裏從20億份激增到了79.92億份，份額翻了3倍。

　　上交所網(wǎng)站資訊顯示，2015年8月3日易方達(dá)H股ETF僅為20.56億份，到12月7日突破了40億份。到今年1月12日和2月4日時，又分別突破了60億份和70億份。截止到2月22日最新份額已逼近80億份，顯示出資金持續(xù)流入易方達(dá)H股ETF。

　　仍須防範(fàn)短期波動風(fēng)險

　　結(jié)合近期港股通持續(xù)保持資金凈流入，以及港元匯率在低位整固等背景，上周的藍(lán)籌股異動，是否意味著市場已經(jīng)開始大手買入權(quán)重藍(lán)籌，新一輪的反彈即將拉開序幕？

　　對此，萬聯(lián)證券高級投資顧問古振華在接受南方日報記者採訪時表示，近期香港市場已較為抗跌，且走勢強(qiáng)于A股，底部特徵很明顯。“港股市盈率、市凈率都已經(jīng)非常低了，估值已處於歷史大底，現(xiàn)在應(yīng)該是佈局港股的好時機(jī)。”

　　不過，廣發(fā)全球精選股票基金經(jīng)理丁靚也指出，從估值角度看，目前港股估值水準(zhǔn)是非常具有吸引力，但投資者可能會受短期市場波動和風(fēng)險影響而忽略估值水準(zhǔn)。

　　“首先，從中觀視角看，目前中國經(jīng)濟(jì)增速整體下行，企業(yè)盈利大幅下降，港股近期表現(xiàn)不好，正是對這一基本面的反映。”丁靚分析稱，需要指出的是，目前企業(yè)盈利仍處於下降階段，通常只有等到基本面最壞的階段過去，才會逐漸吸引人氣參與；其次，從流動性水準(zhǔn)和市場情緒看，當(dāng)前港股的風(fēng)險釋放逐漸接近極限位置，但也許離真正見底還有最後一波下跌。

　　而且，值得關(guān)注的是，儘管權(quán)重藍(lán)籌股已有異動，但從目前恒指整體層面而言，還仍未看到量能的持續(xù)放大。

　　據(jù)統(tǒng)計，猴年春節(jié)後，恒指成分的單日交易額分佈在155億—233億港元之間，這個數(shù)字要低於2011年以來的平均規(guī)模248億港元。

　　對此，光大證券分析師陳治中告訴記者，近年來港股市場的離岸屬性表現(xiàn)得愈發(fā)明顯，市場量能的內(nèi)生發(fā)展能力不斷被削弱，轉(zhuǎn)而主要由外生性因素、主要是國際市場風(fēng)險偏好來主導(dǎo)。在此背景下，階段性個股異動的信號意義也大幅下降。“市場進(jìn)入上攻階段以後，將會有更大範(fàn)圍和更明顯幅度的權(quán)重股行情，屆時的信號才更為可信。”陳治中表示。

　　對於後市港股機(jī)會，丁靚判斷，港股市場上半年風(fēng)險釋放，下半年有可能存在修復(fù)的機(jī)會，但全年市場的波動會比較大。“近期權(quán)重股的異動表明已有投資開始進(jìn)行左側(cè)的買入，我們?nèi)昕春檬袌鰪牡凸乐甸_始的修復(fù)行情，在基本面和資金面相互配合之下，行情的時間與空間都相對充足。”陳治中表示，但不建議在趨勢明朗以前過於急躁地加倉進(jìn)場。

　　站在當(dāng)前時點，港股市場估值非常便宜，儘管無法判斷目前就是底部區(qū)域，但離底部極限位置已經(jīng)越來越近。(記者 郭家軒)