截至目前，A股5家保險上市公司已經(jīng)悉數(shù)披露2020年年報。數(shù)據(jù)顯示，2020年上市險企累計實現(xiàn)原保險保費收入2.49萬億元，同比增長3.65%，佔比超過全行業(yè)一半。經(jīng)歷了2020年的新冠肺炎疫情，能保持如此業(yè)績，實屬不易。

　　縱觀2020年，保險業(yè)改革的步伐從未停止，從完善公司治理到代理人制度調整，從車險綜合改革到進一步放開保險資金投資空間，林林總總的改革措施在2020年五大險企年報中有著不同程度體現(xiàn)，成為業(yè)績上升或下降的重要推手。

　　上市險企價值保持平穩(wěn)

　　去年，受疫情影響，上市險企凈利潤均出現(xiàn)不同程度下滑。5家上市險企2020年歸母凈利潤2523億元，同比下降7.4%。其中中國人壽降幅最大，達13.76%；中國太保第二，下降11.4%；第三位是中國人保，下降10%；中國平安和新華保險下降較少，分別為4.22%和1.82%。

　　興證金融分析師傅慧芳認為，上市險企2020年凈利潤主要受稅收基數(shù)、會計估計變更和疫情的影響出現(xiàn)負增長，原因包括：減稅政策的一次性影響導致去年同期利潤基數(shù)較高；會計估計變更影響，險企均補提了較多的準備金；疫情對於經(jīng)濟的負面影響傳導至保險負債端。

　　2020年疫情對上市險企業(yè)績影響最大的要算新單業(yè)績。由於疫情，各保險公司的線下行銷受阻，新業(yè)務價值整體出現(xiàn)負增長。數(shù)據(jù)顯示，2020年上市險企實現(xiàn)壽險新單保費4724億元，同比下降1.3%；新業(yè)務價值1411億元，同比下降19.7%。具體來看，中國人壽全年新業(yè)務價值同比下滑0.6%。新華保險由於採取了銀保躉交策略，新單保費增量主要來源於此，新業(yè)務價值同比下降6.1%，好于行業(yè)平均。中國太保和中國平安的新業(yè)務價值則有較大下滑，同比分別為下降26.7%和34.7%。

　　從目前的數(shù)據(jù)來看，人身險需求恢復仍然較緩慢，未及疫情前的平均水準。申萬宏源研究員馬錕鵬認為對此無需過度擔心，上市險企普遍能在近期彌補2020年的新單損失，實現(xiàn)提速和恢復性增長，且2021年全年新單復蘇持續(xù)性可期。

　　儘管新單增長還不盡如人意，但2020年年報中最能體現(xiàn)保險公司價值的關鍵指標，即內含價值則保持了健康穩(wěn)定的增速。數(shù)據(jù)顯示，五大險企2020年內含價值增速在10%至18%之間。排在前三位的是新華保險、中國太保和中國人壽，內含價值同比增長分別達到17.3%、16.0%和13.8%。此可視為2021年行業(yè)能繼續(xù)健康發(fā)展的一種趨勢性資訊。

　　代理人制度面臨中長期改革

　　2020年的疫情給保險業(yè)帶來的不僅是短期的業(yè)績影響，更深刻更長遠的要算對保險代理人制度改革緊迫性的進一步預警。從5家險企年報看，由於2020年疫情衝擊及疫情反覆，傳統(tǒng)代理人規(guī)模擴張，以及舉辦大型線下推廣活動和客戶拜訪等展業(yè)模式明顯持續(xù)受阻。這給保險行業(yè)幾乎是賴以生存的保險代理人展業(yè)和擴容帶來了明顯影響。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國太保月均總人力74.9萬，同比下降5.2%；月每人平均首年保費同比下降22.6%。中國人壽個險代理人數(shù)量137.8萬人，較年初下降14%，但鋻於加大對代理人的考核和清虛力度，中國人壽的月均有效銷售人力同比反而提升9.7%，但仍不能避免個險板塊業(yè)務品質受損，十年期以上期繳新單同比下降2.2%。新華保險受益於將新人津貼納入基本法，以及增加投入鼓勵增員等措施，2020年底代理人規(guī)模同比增加19.5%，優(yōu)於同業(yè)；中國平安代理人規(guī)模縮減，每人平均新業(yè)務價值繼續(xù)走低，代理人規(guī)模較去年三季度下滑2.3%至102萬人，每人平均新業(yè)務價值同比顯著降低28.4%至4.07萬元/年。應該説，趨勢下行的數(shù)據(jù)與疫情有較大關係，但也反映出代理人隊伍發(fā)展面臨的瓶頸。雖然各家都採取了優(yōu)化人力資源的措施，但總體情況仍不容樂觀。

　　自1992年代理人模式引入內地保險市場以來，迅速成為壽險行業(yè)保費增長的主要動力。到2020年末，行業(yè)個人代理人規(guī)模約為900萬人，仲介機構代理人約300萬人。隨著代理人數(shù)量爆髮式粗放增長，現(xiàn)行的代理人制度弊端愈發(fā)凸顯。為此，銀保監(jiān)會人身險部下發(fā)了《關於提供傭金制度有關材料的函》，對行業(yè)代理人制度的現(xiàn)狀如組織架構、傭金制度以及存在的問題進行調研，旨在摸清行銷體制風險底數(shù)，行業(yè)進一步改革轉型已箭在弦上。而此前，獨立個人保險代理人的通道已經(jīng)開放。

　　“保險行銷制度的變革是中國保險業(yè)未來發(fā)展必須跨越的關口，無論如何都躲不過，繞不開。如果不改，當前弊端重重的保險行銷制度仍將死死地拖住中國保險業(yè)前進的步伐。”對外經(jīng)濟貿易大學保險學院教授王國軍説。

　　華創(chuàng)證券分析師張徑煒認為，上市公司人力規(guī)模縮減、産能下降、繼續(xù)出現(xiàn)較大波動已經(jīng)説明風險和問題所在。“代理人問題是處於發(fā)展前期的行業(yè)高速增長造成和積累起來的，目前行業(yè)處於跨越初期較為粗放激進增長階段過渡到高品質發(fā)展的時期。伴隨著客戶群體年齡層次、生活方式改變，以及網(wǎng)際網(wǎng)路、新科技帶來的創(chuàng)新行銷方式涌現(xiàn)的衝擊，預計行業(yè)將經(jīng)歷較長一段時間的變革調整。”

　　可以肯定，代理人制度改革將是2021年保險行業(yè)重要看點之一，改革的深度和廣度無疑會對今年上市險企業(yè)績産生重要影響。

　　綜合車險改革壓力逐漸釋放

　　在2020年5家A股上市險企年報中，絕對不可錯過的看點還有財險行業(yè)新車險綜合改革。不過因為新車險綜改去年9月份才正式啟動，其在全年業(yè)績數(shù)據(jù)中的表現(xiàn)也還不夠明顯。

　　從規(guī)模數(shù)據(jù)看，財險前三名依然是人保財險、平安財險、太保財險，3家2020年原保費收入同比增長均為正數(shù)，即0.09%、5.51%、5.11%。但考察環(huán)比增長，則立即能看到其中的玄機。人保財險2020年累計實現(xiàn)原保費收入4320.19億元，增速較前11個月下降1.06個百分點；平安財險累計實現(xiàn)2858.54億元，增速較前11個月下降2.22個百分點；太保財險累計實現(xiàn)1480.95億元，增速較前11個月下降1.91個百分點。

　　事實上，去年9月份開始實施的新車險綜改給車險行業(yè)帶來的衝擊不小。數(shù)據(jù)顯示，從去年9月到12月，全行業(yè)車險保費收入增長分別為9.96％、9.56％和10.23％，保持微弱增長，但保險賠款支出分別是11.17％、12.87％和14.20％，其中理賠佔比最大是車險。從這個角度看，行業(yè)明顯經(jīng)受著改革的陣痛。

　　不過2月份的數(shù)據(jù)透出了一縷曙光。人保財險、平安財險、太保財險分別實現(xiàn)保費收入276億元、428億元、238億元，同比增長22.7%、下降1.5%、增長24.3%。人保財和太保財保費增速均提升至兩位數(shù)水準。環(huán)比上，平安財保費降幅也大幅收窄，情況明顯好轉。

　　“2月單月車險保費增速由負轉正，復蘇情況好于預期，車險綜改壓力逐步釋放。”萬聯(lián)證券的徐飛説。

　　據(jù)銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)，2019年，我國車險承保機動車達2.6億輛，保費收入8189億元，佔財險保費的63％。單一業(yè)務險種佔比過大，結構風險不言而喻。就此而言，車險綜改將是一個長久而持續(xù)的過程，財險公司要想縮短陣痛，關鍵是能否抓住當下大數(shù)據(jù)和人工智慧的機遇，不斷創(chuàng)新，提升價值。而這，或將是今年財險市場最精彩的看點。