參考消息網(wǎng)6月19日?qǐng)?bào)道英媒稱(chēng)，試圖搞懂今年以來(lái)人民幣匯率走勢(shì)的外匯交易員讓人同情。

　　在去年人民幣創(chuàng)紀(jì)錄地貶值6.5%之後，投資者在2017年伊始堅(jiān)信人民幣將繼續(xù)下滑。許多人當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)，人民幣匯率將從2016年底的1美元兌6.95元人民幣下降到1美元兌7.3元人民幣左右。沒(méi)料到人民幣今年以來(lái)升值2.1%，尤其是自5月9日以來(lái)升值1.6%，本月15日收于1美元兌6.8元人民幣。

　　據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站6月16日?qǐng)?bào)道，從表面上看，這不太合邏輯。儘管中國(guó)仍擁有健康的貿(mào)易順差，但資本賬戶(hù)下的流出仍然超過(guò)與貿(mào)易有關(guān)的流入。官方數(shù)據(jù)和來(lái)自交易員的非正式報(bào)告都顯示，人民幣供過(guò)於求。

　　根據(jù)國(guó)家外匯管理局的數(shù)據(jù)，從1月到4月，相較于可比的人民幣買(mǎi)入量，銀行代表公司和私人客戶(hù)以及自身賬戶(hù)的外匯買(mǎi)入量每月平均要高出140億美元。儘管每月購(gòu)匯凈額低於2016年的月均280億美元，但這些數(shù)據(jù)似乎仍表明，從供需角度看，人民幣匯率應(yīng)該下降。

　　與此同時(shí)，截至5月底中國(guó)外匯儲(chǔ)備連續(xù)4個(gè)月上升。這似乎表明中國(guó)人民銀行不再出售美元以支援人民幣。

　　那麼，這究竟是怎麼回事呢？

　　報(bào)道稱(chēng)，瑞銀集團(tuán)常駐香港的亞洲經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)席主管汪濤表示，中國(guó)去年出臺(tái)的收緊資本管制的措施，已成功地將資本流出的洪流減慢至可控的涓流。她還指出，在外匯市場(chǎng)，市場(chǎng)預(yù)期的分量往往大於基本面因素。

　　她表示：“雖然仍有流出，但如果流出量低於市場(chǎng)預(yù)期，匯率就可能走高。”

　　此外，中國(guó)央行通過(guò)出售美元來(lái)直接支援人民幣的操作並未完全停止。儘管整體外匯儲(chǔ)備上升，但這些上升在很大程度上源自匯率和資産價(jià)格變動(dòng)所産生的估值效應(yīng)。　

　　更重要的是，中國(guó)央行還找到了一些方法，既可以抑制做空人民幣的行動(dòng)，又不需要?jiǎng)佑脤氋F的外匯儲(chǔ)備。上月，央行宣佈微調(diào)人民幣中間價(jià)定價(jià)模型。

　　在定價(jià)公式中納入“逆週期調(diào)節(jié)因子”，本質(zhì)上使中國(guó)央行有更大自由裁量權(quán)引導(dǎo)人民幣匯率朝某個(gè)方向移動(dòng)。

　　中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融室副主任肖立晟説：“逆週期調(diào)節(jié)因子發(fā)出了有關(guān)中國(guó)央行意圖的強(qiáng)烈信號(hào)。市場(chǎng)預(yù)期急劇轉(zhuǎn)變。突然之間，所有那些囤積美元款項(xiàng)的出口商認(rèn)為，是時(shí)候把美元兌換成人民幣了。”