策劃：張亮 張志偉 胡瀟瀅 袁元 賀駿 謝嵐

　　■本報(bào)記者 李春蓮

　　2016年是煤炭供給側(cè)改革元年，沉寂四年的煤炭行業(yè)又重新熱鬧起來。

　　上半年，煤炭行業(yè)正式開啟供給側(cè)改革。去産能八個(gè)配套文件相繼出爐，各省市也公佈了去産能的具體目標(biāo)，各大煤企開始大張旗鼓的去産能，除了大規(guī)模的減員分流，還主動(dòng)關(guān)停資源枯竭的煤礦，實(shí)施減産限産等措施。

　　同時(shí)，還有煤企為了應(yīng)對困境，希望通過跨界轉(zhuǎn)型來求得生存。賣牛肉、玩遊戲、做電商等，跨界的領(lǐng)域可謂五花八門。但跨界並非易事，不少煤企陷入了“病急亂投醫(yī)”的地步。

　　下半年，去産能進(jìn)入全面執(zhí)行階段，煤炭市場開始出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，煤價(jià)也從最低谷開始反彈上演“煤超瘋”。而煤價(jià)持續(xù)上漲的結(jié)果就是煤企盈利能力大幅提升，從幾乎全行業(yè)虧損到大部分煤企實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　但是，瘋狂的煤價(jià)在一定程度上阻礙了煤炭去産能的進(jìn)行，發(fā)改委等部門開始出臺一系列政策逆向調(diào)控煤價(jià)。“責(zé)令”煤企釋放先進(jìn)産能，“督促”神華等大型煤企帶頭降低煤價(jià)，“撮合”煤電企業(yè)“低價(jià)”簽訂長協(xié)合同等措施，可以説從煤炭全産業(yè)鏈進(jìn)行把控，效果逐漸顯現(xiàn)，“煤超瘋”開始回溫。

　　值得一提的是，8月份，國投公司將其持有的*ST新集30.31%股份無償劃轉(zhuǎn)給中煤集團(tuán)。中煤集團(tuán)與*ST新集的重組整合是本輪供給側(cè)改革中煤炭央企重組的首個(gè)案例，拉開了央企煤炭重組的大幕。由神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)等組建的國有煤炭資産管理平臺將在央企煤炭資源整合上大有作為。

　　此外，前不久，山西焦煤集團(tuán)和山東能源集團(tuán)都啟動(dòng)了債轉(zhuǎn)股，煤炭企業(yè)債轉(zhuǎn)股有望進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。

　　隨著煤炭行業(yè)去産能的持續(xù)推進(jìn)，明年有望實(shí)施煤炭最低和最高儲備制度、中長期合同制度和平抑煤炭價(jià)格異常波動(dòng)機(jī)制等五大制度，煤炭行業(yè)進(jìn)入全行業(yè)調(diào)控時(shí)代，煤價(jià)開始理性回歸，煤炭行業(yè)最艱難時(shí)期已成為過去。

　　2017年煤炭行業(yè)持續(xù)推進(jìn)去産能的同時(shí)，也將迎來深化改革的重要一年。

　　去産能八個(gè)配套文件相繼發(fā)佈

　　煤企集體實(shí)施減員分流和關(guān)煤礦減産

　　進(jìn)入2016年，煤炭行業(yè)的下行態(tài)勢已經(jīng)持續(xù)四年，陷入困境的煤企認(rèn)識到去産能已成必然趨勢，不改革就得死，一邊關(guān)閉煤礦減産限産，一邊大規(guī)模實(shí)施減員分流。

　　1月4日-5日，李克強(qiáng)總理到山西太原考察，分別調(diào)研了太鋼集團(tuán)和西山煤電集團(tuán)，並組織召開了鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩産能、實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展工作座談。

　　2月5日，國務(wù)院發(fā)佈《關(guān)於煤炭行業(yè)化解過剩産能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》(國發(fā)〔2016〕7 號)。文件指出，自2016年起，3年至5年內(nèi)，煤炭行業(yè)將退出産能5億噸左右、減量重組5億噸左右。

　　該文件是煤炭供給側(cè)改革的綱領(lǐng)性文件，此政策的出臺也標(biāo)誌著煤炭供給側(cè)改革從研究階段向政策發(fā)佈階段進(jìn)行過渡。

　　之後的兩個(gè)月內(nèi),人社部、財(cái)政部、一行三會等多個(gè)部委機(jī)關(guān)陸續(xù)印發(fā)了8個(gè)配套文件，對獎(jiǎng)補(bǔ)資金、職工安置、財(cái)稅支援、金融支援、國土、環(huán)保、品質(zhì)、安全等方面做出了更全面的説明。

　　具體來看，改革主要包括資金扶持，提出中央設(shè)立專項(xiàng)資金支援人員安置，對主動(dòng)退出産能給予金融扶持，並以各種方式安排分流職工；同時(shí)，關(guān)閉小煤礦，原則上停止審批新增産能項(xiàng)目，省級政府對本地區(qū)化解過剩産能負(fù)總責(zé)，鼓勵(lì)兼併重組。

　　隨著相關(guān)配套文件的出臺，煤炭去産能工作也進(jìn)入了一個(gè)新的階段。煤炭供給側(cè)改革得到落實(shí)，執(zhí)行力度也在逐步加強(qiáng)。

　　與此同時(shí)，各省市的去産能方案和目標(biāo)也進(jìn)一步細(xì)化。隨後，煤企相繼公佈了減員分流以及關(guān)閉煤礦的具體方案。

　　兗礦集團(tuán)發(fā)佈《兗礦集團(tuán)有限公司關(guān)於2016年減員增效工作的意見》指出，為進(jìn)一步優(yōu)化人力資源配置、控制用工數(shù)量，兗礦集團(tuán)將按照“三年減員分流2萬人”的總體目標(biāo)，2016年減少分流各類用工6500人，力爭7000人，節(jié)支降本增效8億元。

　　此外，潞安集團(tuán)也下發(fā)《停薪留職》與《內(nèi)部休假》管理辦法；西山煤電集團(tuán)也在年初發(fā)佈《2016年轉(zhuǎn)崗分流考核指標(biāo)》，計(jì)劃轉(zhuǎn)崗分流1.25萬人，佔(zhàn)西山煤電集團(tuán)在冊職工人數(shù)的15%；平煤集團(tuán)也部署了2016年集團(tuán)煤炭板塊部分礦井止虧脫困事宜，明確集團(tuán)下屬7家原煤生産單位、11對礦井的關(guān)停止虧和人員分流方案。

　　值得注意的是，按照中央要求，神華集團(tuán)也成立了“去産能”領(lǐng)導(dǎo)小組，由淩文總經(jīng)理任組長，李東副總經(jīng)理和張子飛副總裁任副組長，用一週時(shí)間制定了去産能方案，主要包括去掉經(jīng)營成本高的産能，去掉生産過程中安全隱患多的産能，去掉産品品質(zhì)不高（生産能耗高、煤質(zhì)不環(huán)保等）的産能。

　　從2016年開始，神華集團(tuán)計(jì)劃主動(dòng)停産、停建煤礦12處，減少産能近3000萬噸/年。

　　可以説，各大煤企如火如荼去産能成果顯著。截至11月底，煤炭2.5億噸的去産能任務(wù)已經(jīng)超額完成。但值得一提的是，我國煤炭過剩的壓力依然很大，明年持續(xù)去産能的總體思路並不會變。

　　在12月18日舉行的大宗商品市場高峰論壇會上，中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會副理事長馮雨表示，2017年煤炭去産能政策的執(zhí)行力度不會減弱，明年去産能的量仍有可能在1.5億噸-2億噸之間。他指出，今年減量化生産政策效果好于預(yù)期，明年將繼續(xù)堅(jiān)持全國煤礦實(shí)行276個(gè)工作日制度，具體政策將會進(jìn)一步優(yōu)化完善。在煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)的大背景下，預(yù)計(jì)2017年全國煤炭産量與2016年相比大體持平。

　　煤企跨界轉(zhuǎn)型求生存

　　出現(xiàn)病急亂投醫(yī)

　　煤炭行業(yè)普遍陷入低迷虧損，有煤企為應(yīng)對困境，希望通過跨界轉(zhuǎn)型來贏得轉(zhuǎn)機(jī)，轉(zhuǎn)型的領(lǐng)域包括賣牛肉、賣房子、玩遊戲、做電商可謂五花八門。

　　今年3月份，大型煤企兗州煤業(yè)斥資近16億港元參股浙商銀行，而這已經(jīng)不是它第一次向金融業(yè)跨界。

　　據(jù)了解，2014年底，兗州煤業(yè)以7.829億元的價(jià)格認(rèn)購齊魯銀行2.4621億股定向增發(fā)股票，齊魯銀行于2015年6月29日順利登陸新三板；2015年3月份，兗州煤業(yè)以2.6456億元參股上海中期期貨有限公司，獲得33.33%股權(quán)。

　　隨著煤企的日子愈發(fā)難過，兗礦集團(tuán)跨界的步子也越來越大。

　　2月份，兗礦集團(tuán)與得利斯集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，宣佈進(jìn)軍跨境電商，將銷售牛肉、奶粉等所有澳大利亞可以“進(jìn)口”的食品。此前，兗礦集團(tuán)已經(jīng)開始跨界賣房子。

　　而去年陷入虧損的金瑞礦業(yè)一直都在謀轉(zhuǎn)型，收購化工企業(yè)重組失敗後，今年想跟風(fēng)玩“遊戲”。金瑞礦業(yè)2月份宣佈擬向青投集團(tuán)出售西海煤炭100%股權(quán)，同時(shí)向廖繼志等八名交易對方發(fā)行股份並支付現(xiàn)金購買成都魔方100%股權(quán)，向遊戲行業(yè)轉(zhuǎn)型。

　　但煤企跨界轉(zhuǎn)型不容易，在遭到市場的多方質(zhì)疑後，5月份，金瑞礦

　　在煤炭行業(yè)去産能的背景下，“煤超瘋”讓發(fā)改委“操碎了心”。而如果煤價(jià)持續(xù)上漲，不利於煤炭市場的穩(wěn)定，勢必將阻礙去産能工作的進(jìn)行。

　　從9月份開始直到11月份，發(fā)改委連開八次會議，出臺了多項(xiàng)增加煤炭供應(yīng)、穩(wěn)定煤價(jià)的措施。9月底，發(fā)改委等部門發(fā)佈《關(guān)於適度增加部分先進(jìn)産能保障今冬明春煤炭穩(wěn)定供應(yīng)的通知》，提出要適當(dāng)增加安全高效先進(jìn)産能釋放。

　　儘管國家反覆強(qiáng)調(diào)煤價(jià)的上漲不可持續(xù)，但煤企嘗到了煤價(jià)上漲的甜頭，釋放先進(jìn)産能的積極性並不高，且産能釋放需要一定的時(shí)間，疊加進(jìn)入了冬季用煤高峰，這導(dǎo)致煤價(jià)“越調(diào)控越上漲”。11月3日，發(fā)改委召開規(guī)範(fàn)煤炭企業(yè)價(jià)格行為提醒告誡會，召開此會的目的是“為了切實(shí)維護(hù)正常市場價(jià)格秩序，防止煤炭價(jià)格劇烈波動(dòng)。

　　在發(fā)改委的“督促”下，神華、中煤和伊泰三大煤企從大局出發(fā)，主動(dòng)逆市下調(diào)了煤價(jià)。

　　此外，發(fā)改委要求神華等大型煤企在2017年長協(xié)合同中，將價(jià)格限制在當(dāng)前或更低水準(zhǔn)。隨後，神華和中煤與五大電力集團(tuán)以535元/噸的價(jià)格簽訂了長協(xié)合同，這一價(jià)格遠(yuǎn)低於當(dāng)時(shí)的市場價(jià)。

　　但限價(jià)之後，發(fā)改委還是有點(diǎn)不放心。僅隔了五天，11月9日，發(fā)改委召集山西、陜西以及內(nèi)蒙古煤炭主管部門、交通運(yùn)輸部、鐵總、秦皇島港務(wù)集團(tuán)等部門就增加煤炭運(yùn)力、加大電煤拉運(yùn)力度、做好新增運(yùn)力與有效資源的銜接等工作召開專題會議。

　　這是發(fā)改委自9月份以來就煤炭市場“産、運(yùn)、銷”全産業(yè)鏈進(jìn)行把控的第八次會議。

　　可謂功夫不負(fù)有心人。進(jìn)入11月中下旬，發(fā)改委的一系列逆向調(diào)控措施奏效，煤炭市場在經(jīng)歷了兩個(gè)月的“煤超瘋”後開始降溫，煤價(jià)進(jìn)入下跌通道。

　　最新一期（12月14日至12月20日）環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于594元/噸，已經(jīng)連續(xù)七期下行。

　　有關(guān)部門更是表態(tài)，政府會採取調(diào)控措施使煤價(jià)穩(wěn)定在合理區(qū)間。

　　中國煤炭協(xié)會會長王顯政表示，多因素疊加促成煤炭市場價(jià)格理性回歸，要著力把價(jià)格穩(wěn)定在合理區(qū)間。煤炭市場價(jià)格過低、有悖于價(jià)值規(guī)律，不利於行業(yè)發(fā)展；同樣，價(jià)格過高也不利於行業(yè)發(fā)展。對此，煤炭企業(yè)要引起高度重視，著力穩(wěn)定煤炭價(jià)格，把價(jià)格穩(wěn)定在550元/噸-600元/噸之間，維護(hù)行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)作。

　　據(jù)《證券日報(bào)》記者了解，目前有關(guān)部門正在制定政策包括完善276個(gè)工作日産能儲備制度，減量置換和産能交易制度，煤炭最低和最高儲備制度、中長期合同制度和平抑煤炭價(jià)格異常波動(dòng)機(jī)制等。五大制度的建立與實(shí)施，煤炭市場將更加穩(wěn)定，煤炭價(jià)格將得到合理控制，並隨需求季節(jié)性變化而合理波動(dòng)，與需求保持基本

　　發(fā)改委連開八次會控制煤價(jià)

　　2017年煤價(jià)或?qū)⒁曰卣{(diào)為主

　　今年我國煤炭全年去産能任務(wù)為2.5億噸，但截至6月底，全年時(shí)間已經(jīng)過去一半，我國煤炭去産能僅完成了任務(wù)的29%。

　　隨著6月份煤炭去産能配套政策相繼公佈，各省的去産能目標(biāo)也紛紛出臺，去産能進(jìn)入全面執(zhí)行階段。內(nèi)蒙古、陜西和山西三大煤炭産地的煤炭減量生産政策嚴(yán)格執(zhí)行，煤企去産能的積極性頗高，煤炭限産政策持續(xù)發(fā)酵。

　　此後，我國煤炭去産能便開始追趕進(jìn)度，7月底完成進(jìn)度為任務(wù)的47%，8月底則急速完成了60%，截至今年9月底則已經(jīng)完成全年目標(biāo)任務(wù)量的80%以上。

　　不難發(fā)現(xiàn)的是，8月份和9月份成為去産能最為高效的兩個(gè)月，而這兩個(gè)月煤價(jià)上漲也最為瘋狂。

　　隨著煤炭去産能步入快車道，煤炭供應(yīng)有所減少，煤價(jià)開始出現(xiàn)頻繁上漲的現(xiàn)象。沉寂四年的煤炭行業(yè)又重新成為市場關(guān)注的主角，曾經(jīng)一落千丈的煤價(jià)，由於持續(xù)的上漲被稱為“煤超瘋”。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2016年第25周（2016年6月22日至6月28日）開始，秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場發(fā)佈的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)連續(xù)十八周上漲，從401元/噸一路漲到11月2日發(fā)佈的607元/噸。相比年初的371元/噸，漲幅達(dá)63.6%，反彈至2013年6月份的水準(zhǔn)。

　　儘管從9月份開始發(fā)改委就開始通過增加産能的方式來預(yù)防煤價(jià)上漲，但事與願(yuàn)違，由於供應(yīng)有限，煤價(jià)仍舊一路上揚(yáng)。

　　而煤價(jià)的上漲最直接的效果就是改變了去年同期煤企大面積虧損的態(tài)勢，煤企的三季度業(yè)績格外亮眼。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，36家上市煤企中有26家實(shí)現(xiàn)盈利，盈利面達(dá)72.22%。

　　其中，冀中能源前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤8112萬元，同比增長4699.33%。公司表示，主要是受煤炭市場回暖的影響，公司煤價(jià)同比有所上升。

　　美錦能源也扭虧為盈，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤3.6億元，同比增長251%；三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤2.7億元，同比增長361%。

　　對此，美錦能源表示，公司經(jīng)營業(yè)績增長的主要原因是受國內(nèi)行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)的影響，公司主要産品銷售價(jià)格有較大幅度上漲，産銷量均有增加。

　　12月21日，《證券日報(bào)》記者根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在36家上市煤企中，已有15家披露了2016年業(yè)績預(yù)告。其中，扭虧、續(xù)盈等預(yù)喜公司11家，佔(zhàn)比達(dá)73.33%。具體來看，去年巨虧25億元的中煤能源預(yù)計(jì)將扭虧為盈。

　　中煤能源表示，2016年公司科學(xué)安排煤炭生産，優(yōu)化産品結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格控製成本費(fèi)用，積極處置與主業(yè)關(guān)聯(lián)度不高、盈利能力較低的部分資産，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)凈利潤比上一年度大幅增長，實(shí)現(xiàn)盈利。同時(shí)，開灤股份、山西焦化、宏達(dá)礦業(yè)等煤企也預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著煤炭行業(yè)去産能的持續(xù)推進(jìn)，煤價(jià)的理性回歸，煤炭行業(yè)盈利最艱難之年已經(jīng)過去。

　　最艱難時(shí)期已成過去

　　煤價(jià)從最低谷上演瘋狂反彈

　　業(yè)就發(fā)佈了終止重大資産重組的公告，其表示，由於本次重大資産重組的交易標(biāo)的成都魔方受市場環(huán)境影響，2016年度第一季度業(yè)績未達(dá)到預(yù)期數(shù)。而受制于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不景氣和煤炭行業(yè)斷崖式下滑的影響，鄭煤機(jī)在2015年的營業(yè)收入、利潤總額等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比大幅下降。去年實(shí)現(xiàn)歸屬於上市公司股東的凈利潤4220萬元，同比下降79.43%。

　　在煤機(jī)市場需求大幅萎縮的背景下，鄭煤機(jī)邁出了轉(zhuǎn)型的步伐，公司斥資22億元購入一系列汽車零部件業(yè)務(wù)。同時(shí)，一直致力於向“能源、物流、投資”多元化産業(yè)轉(zhuǎn)型的永泰能源在今年4月份宣佈斥資20億元投資輔助生殖醫(yī)療産業(yè)，通俗來説就是“不孕不育”。

　　永泰能源發(fā)佈的公告稱，去年10月份，中央決定全面放開“二胎”政策，未來幾年輔助生殖行業(yè)需求將會有大幅提升，初步預(yù)計(jì)二胎放開後市場規(guī)模擴(kuò)容至5664億元，公司擬通過成立醫(yī)療基金管理公司併發(fā)起設(shè)立醫(yī)療産業(yè)投資基金，投資人工輔助生殖醫(yī)院等高成長醫(yī)療産業(yè)。

　　煤炭市場持續(xù)下行，煤企想轉(zhuǎn)型的迫切心情可以理解，但是不少煤企已經(jīng)陷入“病急亂投醫(yī)”的地步，似乎隨便跨個(gè)界就可以當(dāng)救命稻草。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，煤企轉(zhuǎn)型也多是迫於無奈的選擇，在目前的形勢下，不得不尋找新機(jī)會。但作為傳統(tǒng)煤企，最終能否轉(zhuǎn)型成功還存在很大的變數(shù)。

　　同步。

　　這意味著未來煤炭生産、庫存、銷售都受到一定行政約束，煤炭行業(yè)將進(jìn)入全環(huán)節(jié)調(diào)控時(shí)代，煤價(jià)波動(dòng)幅度也將趨於緩和。

　　有煤炭行業(yè)分析師向《證券日報(bào)》記者表示，2017年的煤炭價(jià)格將以回調(diào)為主，但回調(diào)可控。明年應(yīng)會部分煤礦堅(jiān)持276個(gè)工作日制度，部分先進(jìn)産能放開，價(jià)格不會有過大的起伏。

　　國家發(fā)改委副主任連維良也指出，明年春季供暖季結(jié)束後煤價(jià)會進(jìn)一步出現(xiàn)下跌，但是肯定不會跌破紅線，業(yè)內(nèi)擔(dān)心的再跌到370元/噸的超低情況也不會再出現(xiàn)。

　　中煤集團(tuán)重組*ST新集

　　拉開央企煤炭重組大幕

　　煤炭行業(yè)兼併重組的大幕已經(jīng)拉開。

　　今年7月份，央企改革試點(diǎn)全面鋪開。神華集團(tuán)、寶鋼、武鋼、中國五礦、招商局集團(tuán)、中交集團(tuán)、保利集團(tuán)等7家企業(yè)被確定為國有資本投資公司試點(diǎn)。

　　同時(shí)，中國國新、誠通集團(tuán)、中煤集團(tuán)、神華集團(tuán)出資組建的中央企業(yè)煤炭資産管理平臺公司即國源煤炭資産管理有限公司成立（以下簡稱國煤能源）運(yùn)作。該平臺的主要任務(wù)是配合落實(shí)中央企業(yè)化解煤炭過剩産能，推動(dòng)優(yōu)化整合涉煤中央企業(yè)煤炭資源，促進(jìn)涉煤中央企業(yè)瘦身健體、提質(zhì)增效、結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革脫困。

　　8月3日，國資委發(fā)文要求加快推動(dòng)煤炭企業(yè)兼併重組和內(nèi)部資源整合步伐，推動(dòng)業(yè)務(wù)協(xié)同和資源共用，提高資本配置、運(yùn)營效率和核心競爭力。堅(jiān)持“一企一策”，推動(dòng)虧損企業(yè)做好債務(wù)重組、冗員分流、清産核資、業(yè)務(wù)整合、破産重整等工作。僅過了半個(gè)月，8月17日，*ST新集易主中煤炭集團(tuán)，其控股股東國投公司已與中煤集團(tuán)簽訂股份無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議，國投公司將其持有的*ST新集30.31%股份無償劃轉(zhuǎn)給中煤集團(tuán)。

　　中煤集團(tuán)與*ST新集的重組整合是本輪供給側(cè)改革中煤炭央企重組的首個(gè)案例，拉開了央企煤炭重組的大幕。

　　受煤價(jià)下跌影響，*ST新集陷入虧損，在2014年-2015兩年分別巨虧19.7億元和25.6億元，公司也被上交所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，保殼壓力巨大。

　　中煤集團(tuán)辦公廳主任姜淳表示，重組*ST新集，將使中煤集團(tuán)擁有更多的煤炭資源，也將給*ST新集帶來更專業(yè)的發(fā)展，這是一個(gè)“雙贏”的重組，符合國資委對於煤炭央企做強(qiáng)做專的規(guī)劃。

　　有券商分析師認(rèn)為，按照中煤集團(tuán)以前的操作經(jīng)驗(yàn)，未來或許可能把*ST新集的煤炭板塊業(yè)務(wù)注入中煤能源，以完成對同業(yè)競爭的規(guī)避。

　　值得一提的是，前不久召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，要深化國企國資改革，加快推動(dòng)國有資本投資、運(yùn)營公司改革試點(diǎn)，促進(jìn)7大領(lǐng)域混改等。

　　此外，要深入推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”，繼續(xù)推動(dòng)鋼鐵、煤炭行業(yè)化解過剩産能，防止已經(jīng)化解的過剩産能死灰複燃。

　　實(shí)際上，鋼鐵行業(yè)的兼併重組已經(jīng)先行一步。今年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，寶鋼集團(tuán)有限公司與武漢鋼鐵(集團(tuán))公司重組成立中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司。

　　而煤炭行業(yè)兼併重組的大幕也將由央企領(lǐng)銜徐徐展開。

　　日前，國家發(fā)改委副主任連維良透露，發(fā)改委正在研究推進(jìn)煤企在上下游相關(guān)行業(yè)跨行業(yè)兼併重組的措施，支援打造跨行業(yè)、區(qū)域、所有制的企業(yè)平臺。

　　中泰證券分析師劉昭亮表示，由神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)等組建的國有煤炭資産管理平臺將在央企煤炭資源整合上大有作為，山西焦煤集團(tuán)、兗煤集團(tuán)等開展國有資本投資公司試點(diǎn)的企業(yè)有望加快試點(diǎn)工作。

　　有煤企人士向《證券日報(bào)》記者表示，2017年煤炭行業(yè)在去産能的同時(shí)，有望迎來深化改革的重要一年，煤企兼併重組將有大動(dòng)作。

　　煤企債務(wù)違約頻發(fā)

　　債轉(zhuǎn)股進(jìn)入實(shí)施階段

　　今年以來，煤企高負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)逐步爆發(fā)。

　　4月份，首家煤炭央企的子公司——中煤集團(tuán)山西華昱能源有限公司（以下簡稱中煤華昱）發(fā)生超6億元的債務(wù)違約。中煤集團(tuán)董秘周東洲針對此次違約事件表示，出現(xiàn)這種違約主要還是煤炭市場的行情不好，煤價(jià)一直在低位徘徊，造成公司業(yè)績虧損。

　　6月15日，四川省煤炭産業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡稱川煤集團(tuán))發(fā)佈2015年度第一期短期融資券(15川煤炭CP001)未按期足額兌付本息的公告。

　　據(jù)了解，15川煤炭CP001發(fā)行總額10億元，發(fā)行期限1年，利率5.72%。6月7日，川煤集團(tuán)曾發(fā)佈將正常兌付的公告。但是，到兌付日的前一天，也就是6月14日，公司突然發(fā)公告表示“到期兌付存在不確定性”。

　　公告稱，受煤炭行業(yè)産能過剩、煤價(jià)大幅下跌、新發(fā)行債券困難等多方面因素影響，公司資金鏈緊張，公司雖然通過多方渠道籌集資金，但截至6月15日日終，公司依然未能籌集足額償付資金，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。這是首家正式違約的地方煤炭國企。

　　值得注意的是，2013年-2015年，川煤集團(tuán)年分別獲得政府補(bǔ)助1.6億元、2.8億元和4.8億元。但即使政府補(bǔ)貼在提高，由於2012年以來煤價(jià)持續(xù)下降且降幅超過開採成本降幅，加上期間費(fèi)用高企，公司盈利能力迅速惡化，凈利潤持續(xù)虧損且虧損額逐年擴(kuò)大。

　　除了上述兩家公司，安泰集團(tuán)、雲(yún)南煤化、四川聖達(dá)等煤企都被爆存在債務(wù)違約問題。

　　中投證券發(fā)佈的研究報(bào)告顯示，今年上半年陸續(xù)調(diào)研了多家煤炭企業(yè)，整體看煤炭企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)惡化下“自我救贖”能力繼續(xù)削弱。

　　值得注意的是，截至去年末，焦煤集團(tuán)、同煤集團(tuán)、潞安集團(tuán)、晉煤集團(tuán)、陽煤集團(tuán)、晉能集團(tuán)、山煤集團(tuán)等山西七大國有煤企負(fù)債總額突破1.1萬億元，資産負(fù)債率為82.3%。

　　而債轉(zhuǎn)股被認(rèn)為是煤炭行業(yè)去産能過程中解決債務(wù)問題的重要方式。11 月 14 日，山東首單市場化債轉(zhuǎn)股落戶山東省最大的省屬國有企業(yè)山東能源集團(tuán)，這也是全國煤炭企業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股的第一單。

　　據(jù)了解，中國建設(shè)銀行將牽頭設(shè)立總規(guī)模為210億元的基金，與山東能源集團(tuán)開展市場化債轉(zhuǎn)股合作。此次債轉(zhuǎn)股將降低集團(tuán)資産負(fù)債率6%以上，節(jié)約財(cái)務(wù)成本10億元以上。

　　緊接著，12月8日，山西焦煤集團(tuán)與中國建設(shè)銀行、山西省國資委三方按照市場化、法制化原則，共同簽署了市場化債轉(zhuǎn)股合作框架協(xié)議。這是煤炭大省山西首單國有企業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股合作項(xiàng)目。

　　按照協(xié)議，山西焦煤集團(tuán)與中國建設(shè)銀行開展市場化債轉(zhuǎn)股合作後，雙方將以多種形式共同出資設(shè)立總規(guī)模約250億元的“山西焦煤集團(tuán)降本增效基金”和“山西焦煤集團(tuán)轉(zhuǎn)型發(fā)展基金”。

　　與此同時(shí)，近期，銀監(jiān)會、發(fā)改委、工信部聯(lián)合發(fā)佈的《關(guān)於鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩産能金融債權(quán)債務(wù)問題的若干意見》，對符合條件的兼併重組企業(yè)，提到並購貸款佔(zhàn)比至 70%，支援力度進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，煤炭行業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)到了一個(gè)高發(fā)期，煤炭企業(yè)債轉(zhuǎn)股有望進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段，同時(shí)金融政策將加大對煤炭兼併重組的支援力度。