上週末公佈的7月份金融運(yùn)作數(shù)據(jù)讓市場大驚失色：當(dāng)月新增貸款竟然幾乎全部是個(gè)人房貸，企業(yè)貸款已經(jīng)負(fù)增長；與此同時(shí)，M1大增，M2大降，兩者之間的剪刀差已經(jīng)擴(kuò)大到15.2%。昨天，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人就7月份貨幣信貸數(shù)據(jù)回答了媒體關(guān)心的問題。

　　該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，由於多種因素，貨幣信貸月度數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定波動(dòng)比較常見，建議應(yīng)該避免對(duì)某個(gè)月的短期數(shù)據(jù)作過度解讀。當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性充裕，利率水準(zhǔn)低位運(yùn)作，穩(wěn)健貨幣政策將繼續(xù)保持靈活適度，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，為穩(wěn)增長和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣環(huán)境。

　　就7月新增貸款幾乎全部是住戶貸款的現(xiàn)象，該負(fù)責(zé)人指出，從住戶部門貸款看，今年增長確實(shí)比較突出，當(dāng)然主要與不少城市房地産市場升溫有關(guān)，前7個(gè)月平均每月個(gè)人中長期住房貸款接近4000億元，季節(jié)性波動(dòng)也不大。從企業(yè)部門貸款看，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整、經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，特別是“去産能”、“去杠桿”背景下，企業(yè)總體信貸需求沒有住戶部門那麼旺盛。但也不宜過度解讀個(gè)別月份的貸款數(shù)據(jù)：一是企業(yè)貸款季節(jié)性波動(dòng)比較大，7月、10月等是明顯的貸款“小月”，“小”主要就體現(xiàn)在企業(yè)貸款上。二是地方政府債務(wù)置換減少的是存量企業(yè)貸款，不良貸款核銷處置基本上也是企業(yè)貸款，今年置換和核銷處置力度很大，還原後1-7月企業(yè)貸款同比還是多增的。三是1-7月企業(yè)債券和股票融資合計(jì)達(dá)2.65萬億元，同比多1萬億元，多渠道融資對(duì)貸款形成一定替代，這與提高直接融資比重的方向也是一致的。

　　至於M1和M2的剪刀差問題，該負(fù)責(zé)人稱，2015年下半年以來M1增速持續(xù)上升，主要是企業(yè)活期存款增速加快。“我們認(rèn)為，M1與M2增速‘剪刀差’主要反映貨幣在各部門分佈以及活性方面的變化，這與‘流動(dòng)性陷阱’的理論假説之間相距甚遠(yuǎn)，並沒有什麼必然聯(lián)繫，不能作為衡量是否進(jìn)入‘流動(dòng)性陷阱’的指標(biāo)。” 該負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)，隨著基數(shù)效應(yīng)逐步消失，8、9月份M2同比增速將有所回升。