在停滯了多年之後，國企員工持股重啟在即。有消息稱，國務(wù)院國資委已審議《關(guān)於實行員工持股試點的意見》，可望近期推出。這意味著在停擺11年後，員工持股有望重啟。

　　自上個世紀(jì)八十年代，員工持股在中國成為熱潮，卻又折戟沉沙，屢被決策層叫停。十八屆三中全會提出，“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體”。這標(biāo)誌著員工持股新時代到來。

　　研究者認(rèn)為，新時期推進(jìn)員工持股制度，是一項具有深刻的理論背景和重要現(xiàn)實意義的制度創(chuàng)新。如今職工持股“朝花夕拾”再啟程，則必須認(rèn)識到其所具有的時代性和複雜性，以期做到員工、企業(yè)和社會多方共贏。

　　員工持股幾經(jīng)興起屢被叫停

　　何謂員工持股？北京師範(fàn)大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華説，顧名思義，就是企業(yè)員工持有本企業(yè)股票。員工持股並不是國企才會實施，任何企業(yè)都可以實施員工持股。員工持股有很多形式，單從持有人角度，就有全員持股、高管持股、科技人員持股等。

　　在我國，真正意義上的現(xiàn)代員工持股始於上個世紀(jì)八十年代初，伴隨國企股份制改革和經(jīng)濟(jì)社會轉(zhuǎn)軌興起。

　　1984年7月，北京天橋百貨股份有限公司成立，作為中國第一家股份制企業(yè)，首次設(shè)立了個人股，成為第一個吃螃蟹者。到1987年底，全國3200多家各類股份制試點企業(yè)，有86%的企業(yè)都實行了員工持股，持股金額近3億元。

　　然而，這一輪熱潮的後期卻出現(xiàn)了內(nèi)部職工股超比例、超範(fàn)圍現(xiàn)象，甚至曝出關(guān)係股和權(quán)力股等問題，終被國務(wù)院發(fā)文制止。

　　1994年7月，《公司法》實施，使國企股份制改革試點有了新的法律依據(jù)，員工持股又迎來春天。深圳作為全國改革開放的“排頭兵”和“試驗場”，在1994年發(fā)佈了《關(guān)於內(nèi)部員工持股制度的若干規(guī)定（試行）》，隨後用三年時間，完成了57家企業(yè)的內(nèi)部員工持股試點，另有正在進(jìn)行改制的企業(yè)110家。

　　好景不長。由於認(rèn)購時不經(jīng)過搖號中簽，違背“三公”原則，上市後大量拋售獲利，以致衝擊資本市場。1998年，證監(jiān)會不得不下文叫停。電影《股瘋》記錄下那段歷史，員工持股再度陷入僵局。

　　一年後，十五屆四中全會提出，“企業(yè)內(nèi)部實行按勞分配原則，適當(dāng)拉開差距，允許和鼓勵資本、技術(shù)等生産要素參與收益分配。”這重燃員工持股熱情。

　　這一輪探索因失控夭折，留下的是對上市公司管理層收購（MBO）的質(zhì)疑，缺乏規(guī)範(fàn)的大範(fàn)圍管理層收購行為，造成大量國有資産流失，擾亂了資本市場正常秩序。“郎顧之爭”成為典型案例而受到廣泛爭論。

　　中國社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所課題組指出，員工持股計劃在中國將近三十年的發(fā)展過程中經(jīng)歷過數(shù)次的政策性調(diào)整和干預(yù)，如今再次“朝花夕拾”就應(yīng)該“拾”出新意，克服以前出現(xiàn)過的問題，規(guī)避以前走過的彎路。

　　持股把員工由僱員變成“主人+僱員”

　　為什麼現(xiàn)在重提員工持股？高明華説得乾脆：國企員工持股的目的是把員工從單純的僱員變成“主人+僱員”。“員工持股後，成為本企業(yè)的股東，從而成為主人，享有投票權(quán)和收益權(quán)，這有利於更大程度上調(diào)動員工的積極性。”

　　國資委研究中心主任楚序平則把員工持股視為“十八屆三中全會提出的國有企業(yè)改革中最閃亮的創(chuàng)新，是混合所有制最閃光的亮點”。他認(rèn)為，“國內(nèi)外，最優(yōu)秀成功的企業(yè)都是員工持股的。無論是國有企業(yè)，還是私人企業(yè)，還是外資在華的企業(yè)，都應(yīng)當(dāng)推進(jìn)員工持股改革。未來只有員工持股的企業(yè)，才可能成為可持續(xù)發(fā)展的好企業(yè)。”

　　成立於2003年的弘毅投資，在過去十幾年中，參與國企改革一直是其重要特色。弘毅投資總裁趙令歡的一個原則是，“我們做國企改制，管理層如果不持股，我們是不敢做的”。

　　他的理由是，經(jīng)營企業(yè)需要管理層擔(dān)很大的風(fēng)險和責(zé)任，如果結(jié)果好壞與企業(yè)中的人沒有關(guān)係，那麼這個事很難做成。

　　一家大型央企的負(fù)責(zé)人則表示，在發(fā)展合所有制過程中，應(yīng)讓員工持股優(yōu)先於引入戰(zhàn)略投資人。他認(rèn)為，因為員工持股帶來兩大益處：一是引入市場機制，員工持股公司也是投資機構(gòu)，可以改變過去國有獨資的局面。二是産生巨大激勵作用。像聯(lián)想、中聯(lián)重工、上海綠地、海螺水泥等企業(yè)都是靠員工持股迅速發(fā)展起來的。“我們的二三級公司裏，如果員工有持股熱情，我們願意優(yōu)先創(chuàng)造機會，讓他們在勞動要素之外，通過資本要素、智力要素等一起參與企業(yè)效益的分配”。

　　“過去我們做國有企業(yè)靠的是責(zé)任心、事業(yè)心和政治覺悟，現(xiàn)在我們要靠責(zé)任心、事業(yè)心、政治覺悟加上激勵機制，這樣會使企業(yè)煥發(fā)更大的活力和競爭力。”他説。

　　激勵型員工持股避免“撒胡椒面”

　　怎麼搞新時期下的員工持股？國務(wù)院國資委研究中心副主任彭建國認(rèn)為，其原則是激勵作用明顯，效率提高，而國有資産不流失，相對比較公平。

　　他的建議是，這輪員工持股要搞激勵型員工持股，避免“撒胡椒面”，對象主要是企業(yè)高管和業(yè)務(wù)骨幹。持股所佔比重不宜太大，卻似一個“金手銬”，把員工和企業(yè)的發(fā)展連在一起。所持股份主要在增量上，少在存量上打主意，以此減輕公眾擔(dān)憂。“另外，靠壟斷和政策的企業(yè)暫緩搞員工持股。這些企業(yè)搞員工持股，員工是高興了，企業(yè)卻未必有大發(fā)展，社會更是多一份憂慮。”

　　持股以增量為主正成為各方共識。中國社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所的課題組提出，中國的員工持股，不應(yīng)該拿原有的國有資産存量去和員工分享，而應(yīng)該鼓勵將企業(yè)增量效益、尤其是那些明確是由於員工努力而創(chuàng)造出來的企業(yè)超額收益用作分享。這樣，可以有效避免國有資産流失，而且更加有利於激勵員工努力工作，提升企業(yè)的未來發(fā)展空間，進(jìn)一步做大做強國有資産總量。

　　專注于公司治理的高明華則提醒説，員工持股應(yīng)是限制性股票，不應(yīng)享有投票權(quán)（不含進(jìn)入董事會的員工享有投票權(quán)），只享有收益性，而且政府可規(guī)定收益權(quán)只能通過分紅實現(xiàn)，員工一旦離開必須出售持有的股票，出售對象只能是本企業(yè)其他員工。這樣的員工持股以免在公司治理規(guī)範(fàn)上引發(fā)不必要的衝突。

　　員工持股意在實現(xiàn)“兩個發(fā)展”

　　央企員工持股時隔11年將重啟 個人比例不超5%