今年8月8日正式施行的《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》明確規(guī)定了“百分之八十以上的基金資産投資于其他基金份額的，為基金中基金”，正式為我國公募FOF（Fund of Funds）産品的發(fā)行鬆綁。目前有關(guān)公募FOF的細(xì)則正在起草階段，不過諸多基金公司和基金研究機(jī)構(gòu)已經(jīng)在為FOF大發(fā)展時(shí)代作相應(yīng)的準(zhǔn)備。

　　 “千基時(shí)代”奠定FOF市場基礎(chǔ)

　　 隨著近幾年公募、私募基金以及其他集合理財(cái)産品類型和數(shù)量的迅猛擴(kuò)張，基金（以及類基金）産品的投資難度日漸增大。在不少業(yè)內(nèi)人士看來，這種環(huán)境是以基金為主要投資目標(biāo)的FOF（Fund of Funds）極好發(fā)展契機(jī)。

　　 對此，華泰證券(601688,股吧)基金研究中心研究員王樂樂表示，F(xiàn)OF目前的需求基礎(chǔ)已經(jīng)逐漸呈現(xiàn)出來。首先是市場基金種類、數(shù)量及規(guī)模大幅增長，如何選擇合適的産品獲取長期的資産增值已經(jīng)不是普通投資者可以輕鬆勝任的事情。目前就基金産品數(shù)量來看，按照擁有的不同代碼計(jì)算，達(dá)到2500隻左右，已經(jīng)不遜於A股市場的股票數(shù)量，這表明發(fā)行FOF（TOT等等），為普通投資者解決擇基的困難、選擇合適基金進(jìn)行資産配置的時(shí)機(jī)已經(jīng)逐步成熟。

　　 與此同時(shí)，近兩年來公募基金市場的特色化、細(xì)分化産品越來越多，包括各類被動(dòng)的主題、行業(yè)類普通指數(shù)基金或ETF，也包含各種類型細(xì)分主題的主動(dòng)管理型産品，這實(shí)際上為FOF的運(yùn)作提供了較好的“産品端”環(huán)境，能夠在一定程度上滿足FOF的配置需求。

　　 第三方研究機(jī)構(gòu)躍躍欲試

　　 據(jù)了解，一些産品線齊全的大基金公司傾向於推出“內(nèi)部FOF”，因?yàn)檫@一方面可以擴(kuò)大公司資産管理規(guī)模，另一方面內(nèi)部FOF可以避免雙重收費(fèi)的問題，更容易得到投資者認(rèn)可。

　　 一些規(guī)模較小的基金公司則表示，由於旗下産品較少，因此發(fā)行FOF不會(huì)局限于自家産品，而是面向全市場。並且，對於FOF産品，各家基金公司可謂站在同一起跑線上，小基金公司不存在劣勢甚至還有後發(fā)優(yōu)勢，因?yàn)槠渌媾R的利益衝突問題較少。

　　 不過，一些基金研究人士認(rèn)為，基金公司自身作為FOF投資標(biāo)的的提供方與FOF的發(fā)行方，在管理上涉及諸多需要規(guī)避的地方，同時(shí)目前基金管理公司的研究重點(diǎn)在於股票和債券等基礎(chǔ)標(biāo)的資産，對於基金研究相關(guān)的人才並未有充分的儲(chǔ)備。因此，未來的發(fā)展可以通過聘請第三方基金研究機(jī)構(gòu)作為投資顧問的模式來開展，可以在一定程度上規(guī)避獲取內(nèi)幕資訊嫌疑或涉及利益輸送等敏感問題。

　　 事實(shí)上，第三方基金研究機(jī)構(gòu)對於FOF的熱情遠(yuǎn)遠(yuǎn)高於基金公司。多家機(jī)構(gòu)都表示，這是專業(yè)研究機(jī)構(gòu)的新機(jī)遇，計(jì)劃利用自身在基金研究上的優(yōu)勢，與公募基金公司合作推出FOF産品。

　　 而在此之前，諸多機(jī)構(gòu)早已在嘗試推出私募形式的組合基金，或者與公募專戶合作推出類似組合産品。比如好買旗下子公司新方程投資正在募集一隻新方程基金優(yōu)選M1號基金，其投資範(fàn)圍主要是公募基金，只是這只産品仍然以私募基金形式存在，投資者首次認(rèn)購金額需要達(dá)到100萬元以上。（記者 黃淑慧）