在西方國家股市方面，一切都很平靜，道瓊斯指數(shù)的波動幅度僅為0.01%，標普500指數(shù)微漲0.05%，而波動率指數(shù)(Volatility Index)與2月份高位相比回落近50%。但在週五的交易中，有利於股市的好消息成為不利於黃金的壞消息：在本月最後一個正常交易時段收盤時，金價下跌超過10美元，這表明就黃金而言，投資者真的是在“5月拋售離場”。這個疲軟的金價環(huán)境致使金礦股沒有多少上漲空間，雖然據(jù)一些分析師所説，巴裏克金礦公司(Barrick Gold)、加拿大金礦公司(Goldcorp)和紐蒙特礦業(yè)公司(Newmont Mining)可能是值得投資者買入的三隻金礦股。

　　美國東部時間週五下午1:30，黃金期貨價格在其正常交易時段報收于每盎司1,246美元，跌幅為1%，創(chuàng)出自從今年2月初以來近四個月的最低價位。黃金現(xiàn)貨價格報收于每盎司1,245.49美元，跌幅也接近1%，創(chuàng)出自隆冬以來的最低價位。在盤後交易時段，金價繼續(xù)走低，黃金期貨價格和黃金現(xiàn)貨價格下跌了約0.8%。

　　週五的金價走勢與今年第一季度形成鮮明的對比，在第一季度，金價收復了其在2013年的失地，並且進而上漲了15%，在3月14日幾乎觸及1,400美元。然而在3月中旬以後，金價便掉頭向下。

　　瑞銀集團(UBS)貴金屬策略師埃德爾·塔利(Edel Tully)在最近發(fā)佈的一份研究報告中寫道：“金價決意走低，但是以一種非常有序的方式下行。美國10年期國債收益率下降通常有利於金價，但現(xiàn)在支援金價上漲的因素很少，而且有相當多的不利因素共同作用，導致未來金價將會進一步走軟。”他繼續(xù)補充説，而且黃金的技術(shù)面看起來也不好，尤其是與美元及其他美國股票相比更是如此。

　　塔利説：“從技術(shù)分析的角度來看，情況看起來並不很好——我們的技術(shù)策略師指出，金價週三報收于1262.63美元下方是一個明顯的熊市信號，從而增加了金價進一步下行的風險。下一個支撐位是1238.17美元，更下方則是1218.63美元。”

　　看跌金價的並不只有塔利一人。在花旗銀行最新發(fā)佈的《全球黃金研究報告》(Global Gold Book)中，首席分析師約翰·斯泰恩(Johann Steyn)寫道，金價在2013年大幅下跌之後，目前仍然處於受壓狀態(tài)，花旗認為在年內(nèi)甚至明年，金價的“上漲觸發(fā)因素有限”。

　　“考慮到俄羅斯與烏克蘭關(guān)係緊張，我們預計金價在短期內(nèi)將會略有上漲。花旗大宗商品團隊預計下半年平均金價為1,337美元，”斯泰恩説，“除了俄羅斯與烏克蘭之間的緊張關(guān)係不斷加劇之外，他們認為金價上漲觸發(fā)因素有限，並且預計明年平均金價為1,365美元。”

　　花旗表示，目前境況比黃金本身更為糟糕的是金礦股。在花旗跟蹤分析的21隻金礦股中，有七隻股票的評級為“賣出”，而儘管花旗挑出三隻境況並不很糟的金礦股——巴裏克金礦公司、加拿大金礦公司以及紐蒙特礦業(yè)公司，但斯泰恩表示，即便是這幾隻股票，也沒有一隻是狀況很好的。他寫道，所有金礦股公司都未能證明自己“擁有強勁的基本面，能創(chuàng)造從財務角度來説站得住腳的成本曲線。”他指出：“事實上，在前些年金價大漲期間，全球十大金礦股公司累計花費了160億美元自由現(xiàn)金流，而且當金價漲勢不再支援我們的原有看法時，這些公司不得不消化掉610億美元的減損。”

　　巴裏克金礦公司(儘管其利潤最近銳減90%)和加拿大金礦公司這兩隻金礦股都被評為“買入”，紐蒙特礦業(yè)公司則被評為“中性”，而花旗認為，與其他金礦股相比，上述三隻股票都更有可能為股東帶來價值，並且作為“低成本的生産商在大型金礦股公司中”脫穎而出。在花旗列出的最糟糕金礦股名單上的是南非金礦企業(yè)Sibanye、坦尚尼亞金礦企業(yè)——非洲巴裏克金礦公司(African Barrick)、金田公司(Gold Fields)、澳洲紐克雷斯特礦業(yè)公司(Newcrest)以及南非哈莫尼金礦公司(Harmony)，這些金礦股都被評為“賣出”。斯泰恩輕蔑地説：“我們認為投資于這些金礦股無異於投機。”

　　在週五的交易時段裏，花旗最看好的三隻金礦股——巴裏克金礦公司、紐蒙特礦業(yè)公司和加拿大金礦公司——的表現(xiàn)都好于他們所開採的黃金，其中巴裏克金礦公司股價有望上漲1.2%，紐蒙特礦業(yè)公司股價有望上漲0.02%，而加拿大金礦公司股價有望上漲0.15%。即便被視為屬於“投機性”的Sibanye的股價跌幅也沒有金價本身那麼大；該股目前有望在週五交易時段收跌0.2%。由實物黃金支援的交易所交易基金(ETF)——SPDR黃金信託基金(SPDR Gold Shares)有望在週五收跌0.6%。令人哭笑不得的是，今年以來累計回報最好的金礦股卻是Sibanye：自從今年年初以來，該股上漲了95%，勝過了加拿大金礦公司和SPDR黃金信託基金的2%漲幅，以及紐蒙特礦業(yè)公司和巴裏克金礦公司分別為5%和14%的跌幅。