恒大與廊坊控股對(duì)廊坊發(fā)展的股權(quán)之爭(zhēng)持續(xù)白熱化,從4月上旬至今四個(gè)月時(shí)間裏,恒大先後6次出手吃入15%的股份,並一度躋身為第一大股東,廊坊控股進(jìn)行4次保衛(wèi)戰(zhàn),截至8月11日,持股比例為15.3%,領(lǐng)先恒大0.3%。

　　雙方股權(quán)之爭(zhēng)引發(fā)近期廊坊發(fā)展股價(jià)大漲,在7個(gè)交易日內(nèi)創(chuàng)造4個(gè)漲停板,收盤(pán)價(jià)從8月1日15.1元漲至8月9日的24.46元,漲幅達(dá)61.99%,在廊坊發(fā)展重組失敗、半年報(bào)業(yè)績(jī)虧損的情況,股價(jià)異動(dòng)也引發(fā)監(jiān)管層介入。

　　8月9日,上海證券交易所發(fā)問(wèn)詢函給恒大,對(duì)恒大是否有意取得廊坊發(fā)展實(shí)際控制權(quán)、是否會(huì)調(diào)整主營(yíng)業(yè)務(wù)、是否會(huì)進(jìn)行資産重組、是否會(huì)修改公司章程等4個(gè)核心問(wèn)題進(jìn)行質(zhì)詢,並要求8月10日前回復(fù)。

　　8月10日晚間,恒大對(duì)上交所詢問(wèn)進(jìn)行回答,其中對(duì)第一個(gè)問(wèn)題為何看好廊坊發(fā)展、是否有意取得廊坊發(fā)展實(shí)際控制權(quán)並參與管理進(jìn)行詳細(xì)解答,恒大表示,暫時(shí)不會(huì)改變廊坊發(fā)展現(xiàn)狀,但未來(lái)並不排除。

　　同一天,廊坊發(fā)展舉行臨時(shí)股東大會(huì),對(duì)提前償還借款、選舉王大為等10名董事和修改公司章程等12項(xiàng)議案進(jìn)行投票,其中前11項(xiàng)獲得通過(guò),關(guān)於修改公司章程的議案未通過(guò),預(yù)示著此前大股東為阻止恒大取得控制權(quán)的佈局失敗。

　　廊坊發(fā)展下一步何去何從?暫時(shí)沒(méi)有人能夠給出答案。一位不願(yuàn)具名證券人士認(rèn)為,恒大角力廊坊發(fā)展背後是看中廊坊控股手中巨量的土地資源,通過(guò)爭(zhēng)奪廊坊市國(guó)資控制唯一上市平臺(tái)而獲得與廊坊市合作的籌碼。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者就此多次採(cǎi)訪中國(guó)恒大集團(tuán)、廊坊控股和廊坊發(fā)展等相關(guān)利益方,三家公司官方均未給出明確回復(fù)。

　　廊坊發(fā)展“掛牌休戰(zhàn)”

　　8月10日,廊坊發(fā)展正式舉行臨時(shí)股東大會(huì),這次本來(lái)應(yīng)該在8月3日舉行、只有1項(xiàng)議案的股東大會(huì),因?yàn)楹愦蟮诙闻e牌,而被迫延後了7天,大股東廊坊控股在原基礎(chǔ)上增加了11項(xiàng)提案。

　　臨時(shí)增加議案目的不言自明,無(wú)論是提名以董事長(zhǎng)王大為為首的10名董事會(huì)成員的議案,還是修改公司章程的議案,廊坊控股試圖通過(guò)法律途徑為恒大這個(gè)潛在的對(duì)手設(shè)置障礙,防止其通過(guò)不斷增持獲取廊坊發(fā)展實(shí)際控制權(quán)。

　　恒大二次舉牌時(shí),廊坊發(fā)展總市值為57.38億元,對(duì)於年銷售額超2000億的恒大來(lái)説,也就相當(dāng)於一塊土地的價(jià)格,唯一能夠阻止恒大的是,通過(guò)修改公司章程保證廊坊控股對(duì)董事會(huì)的控制權(quán)。

　　為此廊坊發(fā)展出了4招:第一,改選董事會(huì),在董事任期內(nèi)保持實(shí)際控制權(quán);第二,增設(shè)黨組織;第三,增加一名職工董事,加大對(duì)董事會(huì)影響力;第四,修改改選董事、監(jiān)事辦法,增加更換董事難度。

　　8月10日臨時(shí)股東大會(huì)投票結(jié)果顯示,12項(xiàng)議案中,最為核心的修改公司章程議案未通過(guò),這個(gè)結(jié)果顯然對(duì)廊坊控股不利,其四大防禦中有三項(xiàng)是通過(guò)修改公司章程來(lái)實(shí)現(xiàn)的,這一結(jié)果預(yù)示著廊坊控股防禦戰(zhàn)失敗。

　　但這並不意味著恒大獲得勝利,8月9日,上海證券交易所拋出的4大問(wèn)題。

　　恒大在回復(fù)中給出的仍然是不明確的答案,即截止回復(fù)之日,恒大沒(méi)有打算獲取廊坊發(fā)展實(shí)際控制權(quán),但恒大還會(huì)進(jìn)一步增持股份,未來(lái)並不排除介入廊坊發(fā)展管理,改變主營(yíng)業(yè)務(wù),進(jìn)行資産重組,修改公司章程,改選董事、監(jiān)事的可能。

　　在這份回復(fù)中,恒大仍沒(méi)有明確舉牌廊坊發(fā)展的真實(shí)目的,但也排除了短時(shí)間內(nèi)恒大會(huì)單方面改變廊坊發(fā)展現(xiàn)狀的可能。

　　回復(fù)中有一段話值得注意,即恒大希望在入股廊坊發(fā)展後,積極與各方探索有利於上市公司發(fā)展的業(yè)務(wù)路徑,隨著京津冀一體化政策的不斷推進(jìn),不斷增強(qiáng)上市公司核心競(jìng)爭(zhēng)力,努力為股東創(chuàng)造效益,為廊坊區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出貢獻(xiàn)。

　　廊坊控股曾明確表示,作為廊坊市國(guó)資控制的唯一上市平臺(tái),廊坊發(fā)展在未來(lái)廊坊市國(guó)有企業(yè)改革和供給側(cè)改革中扮演重要的角色。這一表態(tài)背後意味著廊坊發(fā)展有可能成為廊坊國(guó)企改革重要承接平臺(tái)。

　　對(duì)於廊坊發(fā)展而言,防禦失敗後,復(fù)牌後還需進(jìn)一步應(yīng)對(duì)恒大可能的增持;對(duì)於恒大而言,即便未來(lái)通過(guò)增持獲得第一大股東地位,但無(wú)論實(shí)現(xiàn)控股上市公司,還是達(dá)成雙方合作,還有很長(zhǎng)的路要走。

　　對(duì)於廊坊發(fā)展股權(quán)爭(zhēng)奪結(jié)果,上述證券人士判斷,一個(gè)是雙方選擇歇兵,恒大獲得與廊坊市進(jìn)一步合作的機(jī)會(huì);一個(gè)是恒大繼續(xù)增持,獲得廊坊發(fā)展殼資源,但會(huì)遭到廊坊市乃至河北省激烈反彈。

　　大股東的34萬(wàn)畝土地資源

　　恒大在回復(fù)上交所問(wèn)詢中指出,京津冀一體化上升為國(guó)家戰(zhàn)略後,作為京津冀地區(qū)核心城市廊坊區(qū)域優(yōu)勢(shì)突出,而廊坊發(fā)展又是廊坊地區(qū)重要的上市公司,在京津冀一體化政策深入實(shí)施過(guò)程中,具備獨(dú)特的區(qū)位及資本市場(chǎng)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)。

　　上述證券人士即認(rèn)為,恒大看中的是廊坊控股手中土地資源。

　　恒大集團(tuán)一位人士以私人身份表示,恒大不希望舉牌廊坊發(fā)展被看做是類似萬(wàn)科和寶能之間的股權(quán)之爭(zhēng),恒大希望能夠獲得與廊坊市合作的機(jī)會(huì),“我們的目的肯定不是為了爭(zhēng)奪股權(quán),還是希望未來(lái)雙方有一定的合作。”

　　作為廊坊市最大的國(guó)有企業(yè),廊坊控股旗下豐富土地資源正是恒大青睞廊坊發(fā)展主要原因之一,據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì),根據(jù)官方公佈規(guī)劃方案中,廊坊控股旗下有各類土地資源累計(jì)達(dá)34萬(wàn)多畝。

　　在京津冀地區(qū)五年內(nèi)停批新增建設(shè)用地背景下,對(duì)於任何一家房地産開(kāi)發(fā)企業(yè)而言,這一數(shù)字都是一個(gè)極大的誘惑,而且,在全國(guó)房地産市場(chǎng)普遍去庫(kù)存格局下,廊坊地區(qū)也是房?jī)r(jià)上漲最快的地區(qū)之一,從2015年5月份至今,廊坊市及部分環(huán)京縣市房?jī)r(jià)均實(shí)現(xiàn)翻番。

　　廊坊控股旗下土地資源大部分來(lái)自五個(gè)産業(yè)園區(qū)一級(jí)土地開(kāi)發(fā),共計(jì)33.504萬(wàn)畝,其中新興産業(yè)示範(fàn)區(qū)10.944萬(wàn)畝,萬(wàn)莊生態(tài)城2.31萬(wàn)畝,廣陽(yáng)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)園區(qū)3.75萬(wàn)畝,廣陽(yáng)高新科技孵化園區(qū)1.5萬(wàn)畝,臨空經(jīng)濟(jì)區(qū)15萬(wàn)畝。

　　廊坊控股主要為這些土地一級(jí)開(kāi)發(fā)企業(yè),上述證券人士表示,僅臨空經(jīng)濟(jì)區(qū)一個(gè)項(xiàng)目,隨著首都第二機(jī)場(chǎng)建成,未來(lái)能夠帶來(lái)3000億元的投資,將極大帶動(dòng)整個(gè)區(qū)域價(jià)格的提升,對(duì)於項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)者而言是個(gè)極大利好。

　　目前臨空經(jīng)濟(jì)區(qū)主要由廊坊空港投資開(kāi)發(fā)有限公司運(yùn)營(yíng),該公司的5家股東中,廊坊控股佔(zhàn)股45%,為第一大股東,主要提供土地資源,華夏幸福佔(zhàn)股20%,提供園區(qū)管理,國(guó)開(kāi)元融佔(zhàn)股20%,提供資金支援,新奧文化和朗森汽車提供産業(yè)支援。

　　廊坊控股旗下第二大土地資源為新農(nóng)村建設(shè)項(xiàng)目,主要建設(shè)佔(zhàn)地3750畝新民居,廊坊控股主要負(fù)責(zé)項(xiàng)目拆遷、復(fù)墾和建設(shè)住宅樓。參照目前廊坊大廠地區(qū)新農(nóng)村建設(shè)配建商品房操作模式,這一資源價(jià)值巨大。

　　恒大最有可能看上的是廊坊控股旗下的兩個(gè)舊城改造項(xiàng)目,一個(gè)是廊坊市光明片區(qū)改造項(xiàng)目,該項(xiàng)目涉及土地面積3000畝,拆遷面積120萬(wàn)平方米,除了建設(shè)60萬(wàn)平方米的回遷房外,其餘將全部被商業(yè)開(kāi)發(fā),投資額為100億元。

　　另一個(gè)舊城改造項(xiàng)目為廊坊市商業(yè)中心改造項(xiàng)目,項(xiàng)目佔(zhàn)地面積440畝,拆遷面積為34萬(wàn)平方米,將全部用作商業(yè)開(kāi)發(fā),投資額為70億元。

　　上述證券人士表示,雖然廊坊控股旗下土地資源豐富,但由於自身資金缺乏等多種原因,這些項(xiàng)目一直進(jìn)展較為緩慢,目前,新興産業(yè)示範(fàn)區(qū)與中國(guó)宏泰進(jìn)行合作開(kāi)發(fā),萬(wàn)莊生態(tài)也引入包括中國(guó)人壽、泰禾在內(nèi)多家企業(yè)及開(kāi)發(fā)商。

　　廊坊本地一位房地産界人士透露,恒大曾經(jīng)找廊坊市方面談過(guò)合作,但並未獲得對(duì)方合作意向,“恒大曾經(jīng)承諾在廊坊建設(shè)一個(gè)旅遊項(xiàng)目,但地産項(xiàng)目都快賣完了,旅遊項(xiàng)目一直沒(méi)有動(dòng)靜,可能廊坊市政府對(duì)恒大有些看法。”但這一説法並未獲得雙方證實(shí)。

　　4個(gè)月激烈交鋒

　　恒大最早買入廊坊發(fā)展在今年3月31日,當(dāng)時(shí),恒大人壽買入廊坊發(fā)展1845.73萬(wàn)股,由於未過(guò)舉牌線,並沒(méi)有進(jìn)行公佈,4月11日,恒大人壽將這部分股份悉數(shù)轉(zhuǎn)讓至恒大集團(tuán)名下。

　　4月12日,恒大再次增持廊坊發(fā)展57.07萬(wàn)股,合計(jì)持股比例為5.01%,第二天,廊坊發(fā)展進(jìn)行權(quán)益變動(dòng)公告,並進(jìn)行停牌。上述廊坊地産人士表示,選擇停牌一方面是防止恒大繼續(xù)增持;另一方面廊坊控股為應(yīng)對(duì)恒大制定策略和籌集資金。

　　7月19日,廊坊發(fā)展復(fù)牌,廊坊控股宣佈未來(lái)將花費(fèi)5000萬(wàn)到5億元來(lái)增持廊坊發(fā)展,7月21日、22日,廊坊控股兩次增持廊坊發(fā)展,累計(jì)買入60萬(wàn)股,持股比例從13.34%增加至13.5%。

　　7月27日、28日和29日,恒大在三個(gè)交易日連續(xù)增持廊坊發(fā)展,分別以13.89元、13.85元、14.23元買入614.91萬(wàn)股、300.38萬(wàn)股、983.61萬(wàn)股,持股比例上升至10%,完成第二次舉牌。

　　8月4日,恒大再次出擊,以每股　20.98元成本買入廊坊發(fā)展1900.76萬(wàn)股,總持股比例上升至15%,超越廊坊控股成為廊坊發(fā)展第一大股東,這一變化顯然讓廊坊控股有些措手不及。

　　8月5日,廊坊控股開(kāi)始狙擊恒大,但多少有些力不從心,以20.8元價(jià)格買入54.33萬(wàn)股。8月9日,再次以每股24.74元價(jià)格買入630.04萬(wàn)股,持股比例升至15.3%,僅比恒大多出0.3%,暫時(shí)奪回了失去5天的第一大股東之位。

　　在雙方股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中,恒大通過(guò)6次增持共買入廊坊發(fā)展5702.46萬(wàn)股,共花費(fèi)9.5715億元,平均持股成本為每股15.68元;廊坊控股先後4次增持,買入744.37萬(wàn)股,共花費(fèi)1.7583億元,平均成為18.61元。

　　從近期雙方增持情況來(lái)看,廊坊控股增持成本顯然遠(yuǎn)高於恒大,不過(guò),廊坊控股在2011年買入的5005萬(wàn)股成本只有5元左右,其合計(jì)持有廊坊發(fā)展5817.37萬(wàn)股中,平均成本大約在12元左右。

　　8月10日,廊坊發(fā)展進(jìn)行第二次停牌,上述廊坊地産人士表示,廊坊控股存在資金上短板,所以會(huì)儘量避免與恒大短兵相接,選擇停牌也是一個(gè)緩兵之計(jì),“選擇停牌應(yīng)該存在資金難題。”

　　雙方交鋒仍在持續(xù),據(jù)悉,恒大方面對(duì)廊坊發(fā)展停牌合法性提出質(zhì)疑,在回復(fù)上交所文件中,恒大方面表示,截至10日,並未受到廊坊控股增持廊坊發(fā)展相關(guān)材料,將在廊坊控股履行披露相關(guān)權(quán)益變動(dòng)資訊職責(zé)後,申請(qǐng)重新復(fù)牌。

　　7月18日,廊坊市國(guó)資委發(fā)表聲明稱,廊坊發(fā)展是廊坊市國(guó)有資本實(shí)際控制的唯一上市公司,市國(guó)資委將全力支援廊坊發(fā)展做強(qiáng)做優(yōu)做大,在推進(jìn)廊坊市國(guó)企改革和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中發(fā)揮主力軍作用。

　　恒大方面表示,目前並沒(méi)有了解到相關(guān)情況。中國(guó)證監(jiān)會(huì)河北省證監(jiān)局則未予答覆。

　　恒大的訴求

　　近期,恒大在A股四處出擊,恒大集團(tuán)和恒大人壽累計(jì)收入12家A股上市的企業(yè)股份,其中除了已經(jīng)實(shí)現(xiàn)控股的嘉凱城外,還對(duì)廊坊發(fā)展、萬(wàn)科A、粵宏遠(yuǎn)A、金科股份地産股通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買入。

　　從買入A股上市公司股份路徑不難看出恒大的野心,5家房地産企業(yè)中,萬(wàn)科為公認(rèn)最優(yōu)秀房地産企業(yè),其餘三家公司,廊坊發(fā)展重心為京津冀地區(qū),嘉凱城重心為長(zhǎng)三角地區(qū),粵宏遠(yuǎn)A業(yè)務(wù)在珠三角,金科股份業(yè)務(wù)重心在成渝經(jīng)濟(jì)帶。

　　對(duì)於舉牌廊坊發(fā)展,上述證券人士判斷,恒大入股廊坊發(fā)展目的是廊坊地區(qū)房地産市場(chǎng)潛力和廊坊控股旗下土地資源,首先,恒大入股後潛伏下來(lái),未來(lái)一旦注入資産,恒大將會(huì)獲得成倍受益;其次,即便最後恒大退出廊坊發(fā)展,這些股份也是獲得雙方合作或土地資源的重要籌碼。

　　不過(guò)上述資本人士認(rèn)為,在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下,出現(xiàn)短暫資本過(guò)剩現(xiàn)象,會(huì)促動(dòng)行業(yè)新一輪重新洗牌,恒大通過(guò)在A股的佈局可以迅速進(jìn)一步壯大自身規(guī)模,所以其判斷恒大在A股市場(chǎng)作為絕非單純財(cái)務(wù)投資。

　　恒大買入股票的5家房地産企業(yè)中,其中萬(wàn)科、嘉凱城和廊坊發(fā)展由中國(guó)恒大集團(tuán)持有,持股比例均超過(guò)舉牌線,金科股份和粵宏遠(yuǎn)由恒大人壽持有,其中在粵宏遠(yuǎn)持股4.35%,在金科股份持股1.77%。

　　恒大目標(biāo)是萬(wàn)億市值,如果單純依靠自身業(yè)務(wù)發(fā)展,短期內(nèi)顯然難以實(shí)現(xiàn),通過(guò)收購(gòu)上市公司則不失為一條捷徑。8月9日,恒大把2016年銷售目標(biāo)從2000億元上調(diào)至3000億元,其前7個(gè)月累計(jì)銷售額為1847.9億元。

　　恒大與廊坊發(fā)展股權(quán)之爭(zhēng)仍在持續(xù),一方是志在必得,一方倉(cāng)促應(yīng)對(duì),但其中一個(gè)關(guān)鍵因素不容忽視,即廊坊發(fā)展作為廊坊市國(guó)有資本控制唯一的上市公司,背後是廊坊市政府、甚至河北省政府,其資本之外的力量不容忽視。