在利好政策推動(dòng)下,房企公司債發(fā)行熱情高漲。萬科、保利地産多家房企近期推出發(fā)債預(yù)案,且發(fā)行利率不斷走低。隨著融資環(huán)境趨好,境外上市的房企也趨於轉(zhuǎn)向國內(nèi)融資。機(jī)構(gòu)認(rèn)為,低利率公司債作為重要的融資渠道,有效緩解了房企的融資壓力。

　　發(fā)債規(guī)模井噴

　　監(jiān)管逐步放鬆以及較為寬鬆的貨幣環(huán)境,為房企在資本市場融資創(chuàng)造了有利條件。同時(shí)受美元升值及國際信用評(píng)級(jí)下降影響,房企境外融資優(yōu)勢正在弱化,日益向好的國內(nèi)資本市場正在逐漸演變?yōu)榉科蠼鉀Q融資問題的主要渠道。自今年6月開始,無論是境內(nèi)公司還是海外上市公司紛紛開啟發(fā)行公司債模式。9月以來伴隨著房企大規(guī)模拿地,房企發(fā)債數(shù)量和規(guī)模更是呈現(xiàn)出爆髮式增長,且發(fā)行利率不斷走低,房企債券市場融資優(yōu)勢凸顯。

　　6月以來,公司債發(fā)行開始放量,房企發(fā)債熱情不斷升溫、發(fā)債規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。據(jù)中國指數(shù)研究院統(tǒng)計(jì),今年1-10月,已有52家房企成功發(fā)行公司債,發(fā)行規(guī)模達(dá)到1814.24億元,相比2014增長了接近16倍。隨著發(fā)債票面利率逐步降低,房企債市融資意願(yuàn)越發(fā)強(qiáng)烈。三季度開始房企發(fā)債速度明顯加快,從季度房企融資金額來看,三季度共有37家房企公司債發(fā)行成功,募資規(guī)模達(dá)1265億元,佔(zhàn)整個(gè)發(fā)債市場的60%左右;二季度發(fā)債規(guī)模為179.79億元;一季度為69.5億元。

　　由於政策原因,房企公司債自2009年起經(jīng)歷了長達(dá)5年的停頓狀態(tài),2014年監(jiān)管部門開始逐步放開上市房企發(fā)債,降低了房企發(fā)債難度。2015年1月,證監(jiān)會(huì)修訂併發(fā)布了《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》,債市新規(guī)為房企發(fā)行公司債營造了寬鬆的融資環(huán)境。房企把握有利時(shí)機(jī)通過大規(guī)模發(fā)展發(fā)債來滿足資金需求。

　　利率明顯走低

　　另一方面,2015年公司債發(fā)行利率不斷走低,也激發(fā)了房企債市融資需求。目前公司債市場供求旺盛,且發(fā)債利率已降至歷史較低水準(zhǔn)。寬鬆的市場環(huán)境和公司債質(zhì)押式回購交易制度的實(shí)施是拉低房企公司債融資成本的主要因素。2014年11月至今央行已多次降息、降準(zhǔn),市場上大量的流動(dòng)性使債市資金較為充裕,增加了公司債的投資需求。同時(shí),自股市大幅調(diào)整以來,不少資金撤離股市轉(zhuǎn)向債市,進(jìn)一步增加了公司債需求。

　　另外,公司債新規(guī)明確在滬深交易所債券市場,滿足一定條件的公司債券可以進(jìn)行質(zhì)押式回購和競價(jià)交易。公司債質(zhì)押式回購交易制度提高了公司債在二級(jí)市場的流動(dòng)性及交易效率。

　　業(yè)內(nèi)人士表示,今年房企公司債發(fā)行利率普遍介於4%-8%之間,相比銀行貸款和同期限中期票據(jù)來説更具優(yōu)勢。對(duì)海外上市的房企來説,隨著海外融資成本逐漸升高,國內(nèi)發(fā)行公司債成為海外上市房企的最優(yōu)選擇。由於公司債利率大幅降低,房企以低成本債券融資替代銀行貸款、信託等融資渠道,大大減輕了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　中國指數(shù)研究院分析指出,隨著利率持續(xù)走低,未來房企公司債發(fā)行會(huì)更加積極。對(duì)海外上市的境內(nèi)房企來説,美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素將進(jìn)一步加大企業(yè)境外融資壓力,轉(zhuǎn)向國內(nèi)融資將成為這部分企業(yè)調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的理想方式。