日前，中航信託兩單房地産集合信託面臨兌付危機(jī)，也暴露出目前房地産集合信託面臨的兌付壓力。據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，10月份，按預(yù)計結(jié)束日期算，共有34款房地産集合信託計劃面臨到期，規(guī)模總計906336萬元，平均年收益率9.45%，本金加收益合計共需近100億元。

　　實際上，自今年年初以來，從“光耀地産”開始，房地産集合信託的兌付危機(jī)就不斷被提及。不過，從到目前為止的房地産集合信託的到期兌付情況來看，並不如此前預(yù)想的那樣糟糕。

　　中航信託兩款房地産信託終如期兌付

　　近期，中航信託的兩款房地産集合信託計劃均如約兌付。此前，業(yè)內(nèi)擔(dān)憂因受項目停工及保證人出現(xiàn)問題連累，信託計劃可能不會如約兌付。

　　10月29日，中航信託相關(guān)負(fù)責(zé)人表示， 因保證人出現(xiàn)問題而受到關(guān)注的中航信託“天啟308號”昊元置業(yè)結(jié)構(gòu)化集合資金信託計劃正按原定計劃抓緊準(zhǔn)備清算，投資者的本息將如約兌付。

　　資料顯示，“天啟308號”信託計劃成立於2012年10月，産品採用結(jié)構(gòu)化設(shè)計，其中共募集優(yōu)先級資金6.9億元，期限2年，主要用於向杭州昊元發(fā)放貸款用於“昊元之江時代中心”項目建設(shè)。該信託計劃由“嘉興久珠”、“從騰實業(yè)”、“上海金麗華”(上海金麗華房地産發(fā)展有限公司)、“上海寧佰”(上海寧佰投資管理有限公司)提供無限連帶責(zé)任保證。此外，融資主體實際控制人吳建元、馬駿也提供個人無限連帶責(zé)任保證。

　　此前因項目擔(dān)保人出現(xiàn)問題，引發(fā)對信託計劃能否如約兌付的擔(dān)憂。

　　中航信託相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前，該項目施工正常，酒店式公寓已封頂並預(yù)售，商業(yè)及企業(yè)寫字樓已達(dá)預(yù)售條件，受當(dāng)前房地産市場低迷影響，銷售不如預(yù)期。對此，公司密切關(guān)注，加強(qiáng)對項目的管控，洽談機(jī)構(gòu)投資者，以維護(hù)投資者利益。本次分配將通過項目現(xiàn)金流、機(jī)構(gòu)劣後資金及其他增信措施等實現(xiàn)優(yōu)先投資者如期兌付。

　　在此之前，中航信託的“天啟340號”昆明麗陽星城信託貸款集合資金信託計劃，因擔(dān)保方雲(yún)南錫業(yè)集團(tuán)原董事長雷毅被紀(jì)檢部門帶走調(diào)查等原因，引發(fā)能否如約兌付的擔(dān)憂。不過，在10月17日，該計劃到期日，中航信託發(fā)佈公告稱，受託人已收清“中航信託·天啟340號昆明麗陽星城信託貸款集合資金信託計劃”項下二期的信託本息共計2.08億元，受託人將按信託合同約定，于到期日後5個工作日內(nèi)向二期信託單位的信託受益人全額分配預(yù)期信託利益。

　　10月份

　　面臨近百億元兌付壓力

　　中航信託的兩款房地産集合信託的兌付警報解除，但卻顯示出房地産信託所蘊(yùn)藏的壓力。

　　據(jù)本報記者統(tǒng)計，按預(yù)計結(jié)束日期算。10月份共有34款房地産集合信託計劃面臨到期，規(guī)模總計90.63億元，平均年收益率9.45%，本金加收益合計共需近100億元。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，10月份到期的房地産信託中，五礦信託規(guī)模最大，據(jù)業(yè)內(nèi)之首。數(shù)據(jù)顯示，五礦信託10月份到期房地産信託數(shù)量總計4個，規(guī)模總計193,870萬元，平均年收益率7.30%。

　　近年來，受多輪嚴(yán)厲的房地産調(diào)控影響，不少房地産開發(fā)企業(yè)融資渠道不暢，信託融資成為房企獲取融資的重要渠道。而與此同時，信託産品的高安全邊際和市場化的資金成本，受到高凈值客戶的追捧，房地産信託大行其道，成為不少信託公司的主要業(yè)務(wù)。而在此過程中，房地産信託平均收益率長期位居第一，融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，屢創(chuàng)新高。

　　但是隨著高峰時期成立的房地産集合信託的陸續(xù)到期，而房地産市場卻一路下滑，住房價格、銷售量雙雙下降，房地産集合信託計劃到期兌付面臨壓力。

　　此前，用益信託工作室數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示， 2014下半年到2015年集合資金房地産信託預(yù)計到期總規(guī)模為3282.95億元，其中2014年三季度455.63億元、四季度530.40億元、2015年一季度526.11億元、二季度575.21億元、三季度621.91億元、573.69億元。

　　廣發(fā)證券最新研報稱， 從2014 年信託到期的月份分佈來看，兌付壓力主要集中在5 月份和12 月份。兌付違約事件主要發(fā)生在房地産、煤礦能源和基建行業(yè)，其中房地産信託的違約事件佔到總違約事件的70%。未來二三線房地産信託的兌付壓力會比較大，地區(qū)分佈看，預(yù)計杭州和成都的房地産信託違約風(fēng)險會相對較高。

　　不過，彭博亞太首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐樂鷹表示，隨著中國房地産市場的不斷下滑，信託違約的數(shù)量將持續(xù)上升，但整體上是可控的，畢竟中央也不允許房地産下滑過快。

　　而一位信託業(yè)內(nèi)人士表示，按照房地産信託的融資要求，房地産項目都是按50%的抵押率來進(jìn)行抵押的，有的甚至更低。在中航信託的“天啟308”項目，有價值約10億元土地抵押及劣後資産等多重增信措施做保障。這也是能如約兌付的保證。而且一般是在兌付前幾個月，信託公司就會做準(zhǔn)備工作，如果確認(rèn)有兌付困難，會把抵押、質(zhì)押的資産進(jìn)行處置。因此雖然目前市場不好，但整體的風(fēng)險依然是可控的。　　■記者 夏 青