一根銅管引發(fā)的漲價(jià)週期

　　銅牛市傳導(dǎo)鏈

　　銅價(jià)從去年四季度以來(lái)持續(xù)走高，而全球最大銅礦智利銅礦的罷工事件則助推銅價(jià)創(chuàng)下6204美元/噸這一過(guò)去17個(gè)月以來(lái)最高值，同時(shí)，年初以來(lái)中美掀起的基建潮預(yù)期引發(fā)了國(guó)際投行對(duì)金屬牛市行情的諸多猜想。上游原料的上漲已經(jīng)傳導(dǎo)至下游的産業(yè)，其中尤以白電最為敏感，家電産品已經(jīng)跟隨上漲。而如果銅價(jià)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，可以預(yù)見(jiàn)的是，受制生産端成本的上揚(yáng)，家電産品價(jià)格將創(chuàng)歷史新高。

　　冰箱、空調(diào)等白電價(jià)格已處?kù)稓v史相對(duì)高位，若年內(nèi)有色金屬等原料價(jià)格繼續(xù)攀升，白電銷售均價(jià)將大概率創(chuàng)出新高。

　　作為季節(jié)性産品，冬天原本是冰箱、空調(diào)的淡季，但是從去年底開(kāi)始，家電企業(yè)卻開(kāi)啟了調(diào)價(jià)週期。

　　“因?yàn)轱@示屏在漲，電視每臺(tái)漲了200元到300元左右，進(jìn)價(jià)也在漲。空調(diào)一般漲的不多，最便宜的空調(diào)漲幅在100元左右，那也是換了新型號(hào)，更新?lián)Q代了”，浙江一位家電經(jīng)銷商2月23日介紹稱。

　　“空調(diào)、冰箱等白電産品今年都有一定上浮，2017年1月較2016年底價(jià)格進(jìn)一步提高。”中怡康白電事業(yè)部高級(jí)研究員宋敬學(xué)23日也指出。

　　中怡康提供的數(shù)據(jù)顯示，2017年1月，空調(diào)線下銷售均價(jià)為4175元，較2016年12月上漲153元，同期冰箱、洗衣機(jī)價(jià)格雖然有小幅回落，但是均價(jià)仍處?kù)稓v史較高水準(zhǔn)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，相比于黑電，白電由於生産過(guò)程中需要大量的鋼、銅、塑膠等材質(zhì)，其對(duì)原料的波動(dòng)也更為敏感。而在2016年，上述各項(xiàng)原料均出現(xiàn)了不同程度的上漲，這直接推高了家電企業(yè)的生産成本。

　　值得關(guān)注的是，如今冰箱、空調(diào)等白電價(jià)格已處?kù)稓v史相對(duì)高位，若年內(nèi)有色金屬等原料價(jià)格繼續(xù)攀升，白電銷售均價(jià)將大概率創(chuàng)出新高。

　　白電成本解剖

　　本輪家電漲價(jià)，普遍被認(rèn)為從2016年底的諸多企業(yè)調(diào)價(jià)開(kāi)始。

　　2016年12月19日起，格力空調(diào)每臺(tái)上漲50-100元不等；2016年12月26日，美的空調(diào)發(fā)佈漲價(jià)通知，一臺(tái)價(jià)格將上漲50-200元；日立則從2017年起，將産品價(jià)格平均上調(diào)10%。

　　不過(guò)，中怡康提供的數(shù)據(jù)卻顯示，早在上述企業(yè)調(diào)價(jià)前，相關(guān)家電産品均價(jià)已出現(xiàn)較大幅度的上漲。

　　繼續(xù)以空調(diào)價(jià)格為例，2016年6月空調(diào)線下銷售均價(jià)為3254元，至當(dāng)年9月時(shí)已上漲至3873元，11月、12月均價(jià)小幅回落至4000元左右。而到了今年1月，均價(jià)再次創(chuàng)下4175元的新高。

　　冰箱的情況與之類似，價(jià)格跳漲的節(jié)點(diǎn)也是發(fā)生在2016年8月至9月期間。

　　不難看出，本輪家電漲價(jià)週期，真正起點(diǎn)應(yīng)該從去年下半年開(kāi)始算起。那麼在上述期間，家電行業(yè)又發(fā)生了什麼？

　　“最主要的原因還在於原料價(jià)格的上漲，使得家電企業(yè)將成本抬升壓力轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，同時(shí)環(huán)保政策下的家電節(jié)能化升級(jí)，以及智慧化增加的附加值成本，也是家電漲價(jià)的原因之一。”卓創(chuàng)資訊家電行業(yè)分析師高海靜23日表示。

　　宋敬學(xué)則認(rèn)為，除去原材料以外，人工成本，物流運(yùn)輸成本提升都是價(jià)格上漲的因素。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，黑電生産成本主要集中在顯示屏，而冰箱、空調(diào)等白電産品的生産過(guò)程中，需要用到大量的有色金屬、鋼材和塑膠。

　　而冰箱的幾個(gè)組成部分，包括壓縮機(jī)、電機(jī)、注塑件和外殼，其中壓縮機(jī)和電機(jī)的主要材質(zhì)為銅、鋼，用於保溫的注塑件則由發(fā)泡料和塑膠，外殼則由冷軋板組成。天風(fēng)證券測(cè)算的結(jié)果顯示，上述各部件佔(zhàn)冰箱生産成本的70%以上。

　　而就在2016年，大宗商品市場(chǎng)觸底，各基礎(chǔ)原料價(jià)格出現(xiàn)了不同程度的上漲，如滬銅期貨主力連續(xù)合約從2015年底的36610元/噸，最高上漲至49660元/噸，漲幅達(dá)35.6%；大商所塑膠主力合約，同期從8040元/噸，最高漲至10710元/噸。

　　不難看出，家電若想繼續(xù)維持之前的利潤(rùn)水準(zhǔn)，採(cǎi)用調(diào)價(jià)手段便成為了必然。

　　需要關(guān)注的是，不同的行業(yè)和企業(yè)，成本上漲所帶來(lái)的影響也不同，而家電行業(yè)無(wú)疑屬於競(jìng)爭(zhēng)較為充分的行業(yè)。當(dāng)生産成本上升後，格力、美的這類超大型企業(yè)，其本身?yè)碛休^強(qiáng)的議價(jià)能力，這使得其利潤(rùn)可以維持原有水準(zhǔn)，甚至還會(huì)出現(xiàn)上升。

　　從一根銅管説起

　　一根製冷空調(diào)用的銅管，如果追溯到産業(yè)鏈的上游，便會(huì)很清晰地看到其價(jià)格傳導(dǎo)作用了。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，有色上游以冶煉企業(yè)為主，主要負(fù)責(zé)將銅精礦冶煉成陰極銅，中游則包括型材加工企業(yè)、電線電纜企業(yè)，産品為銅管等型材和漆包線，隨後再將這部分産品銷售給家電企業(yè)。

　　不難看出，其價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制呈現(xiàn)自上而下的特點(diǎn)，上游有色金屬價(jià)格的波動(dòng)，勢(shì)必會(huì)對(duì)下游帶來(lái)影響。

　　需要指出的是，與其他商品不同，有色金屬屬於國(guó)際定價(jià)品種，國(guó)內(nèi)價(jià)格始終追隨LME價(jià)格運(yùn)作，同時(shí)其本身又具備較強(qiáng)的金融屬性。那麼今年有色價(jià)格又將如何演繹，家電産品年內(nèi)是否將再次調(diào)價(jià)？

　　有色金屬行業(yè)專家景川2月23日向記者表示，2016年商品市場(chǎng)的行情，受資金影響程度較大，但是資金推動(dòng)作用在今年會(huì)有所減弱，同時(shí)有色價(jià)格定價(jià)體系，也決定了單純依賴資金，無(wú)法推動(dòng)其上漲。

　　但是，從需求端來(lái)看，今年美國(guó)提出製造業(yè)復(fù)興，同時(shí)歐洲製造業(yè)也已度過(guò)了製造業(yè)最困難的時(shí)刻，二者對(duì)有色金屬的需求有望得到提升。

　　此外，來(lái)自事件性的驅(qū)動(dòng)也在增強(qiáng)。

　　近期，全球主要銅礦相繼發(fā)生罷工事件，先是智利Escondida礦場(chǎng)工人因勞資糾紛引發(fā)罷工，隨後美國(guó)自由港麥克默倫銅金礦公司也將Grasberg銅礦工人遣散。

　　“銅礦罷工現(xiàn)象，不能單獨(dú)來(lái)看，其行業(yè)特徵決定了，一旦出現(xiàn)罷工，往往會(huì)産生連鎖反應(yīng)，而解決的最好辦法，便是資方推動(dòng)價(jià)格上漲，以漲價(jià)空間換取勞方薪資上漲”，景川23日告訴記者，預(yù)計(jì)上半年銅價(jià)將繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，而下半年則存在較大不確定性。

　　卓創(chuàng)資訊銅行業(yè)分析師孫克文表示，今年旺季還未到來(lái)，利好也未得到完全釋放的情況下，市場(chǎng)也不管是實(shí)際消息，還是來(lái)自對(duì)未來(lái)的預(yù)期，已經(jīng)造成銅價(jià)出現(xiàn)一波上漲，預(yù)計(jì)年內(nèi)有色將維持強(qiáng)勢(shì)。

　　需要指出的是，銅作為有色板塊的龍頭，多數(shù)時(shí)間下，鋁、鋅、鉛等金屬價(jià)格運(yùn)作與其會(huì)保持一致。

　　如今空調(diào)、冰箱等白電産品已處?kù)稓v史相對(duì)高位，若上述預(yù)判成真，那麼年內(nèi)家電産品也將跟隨上漲。

　　不過(guò)，宋敬學(xué)則認(rèn)為，今年家電仍然是比較艱難的一年，受生産端成本的上揚(yáng)，以及銷售端價(jià)格接受度的影響，市場(chǎng)價(jià)格會(huì)出現(xiàn)一定程度上漲，但是各廠家的漲價(jià)幅度不會(huì)太大，畢竟?jié)q價(jià)就影響市場(chǎng)份額的一定流失。