每經(jīng)記者 趙陽戈 實(shí)習(xí)記者 王耀龍

　　華電能源(600726，收盤價(jià)3.84元)7月11日發(fā)佈業(yè)績預(yù)盈公告，今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤2.6億元，而去年同期的數(shù)字則是-765萬元。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，華電能源只是眾多業(yè)績向好的電力股之一。在發(fā)佈上半年業(yè)績預(yù)告的電力企業(yè)中，超六成業(yè)績報(bào)喜。隨著央企改革、電改和滬港通的推進(jìn)，以及煤價(jià)持續(xù)下行和水電企業(yè)增值稅稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施，多重利好或引領(lǐng)電力股在下半年走出一波行情。

　　電力股中報(bào)六成報(bào)喜

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由於煤價(jià)大幅下跌，水電發(fā)電量大增，電力企業(yè)上半年整體業(yè)績喜人。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，A股57家電力公司中共有24家發(fā)佈中期業(yè)績預(yù)告，其中預(yù)喜16家，佔(zhàn)比超六成，而凈利潤增幅100%以上的公司有11家。

　　但是，電力板塊的估值卻在歷史低點(diǎn)徘徊。Wind電力指數(shù)顯示，電力行業(yè)市盈率僅為10.41，市凈率僅為1.41。而行業(yè)內(nèi)個(gè)股在二級(jí)市場上的價(jià)格也可謂是“白菜價(jià)”。

　　多重利好有望“讓股價(jià)飛”

　　記者注意到，在多重利好刺激下，電力板塊下半年有望迎來估值修復(fù)行情。

　　在電改領(lǐng)域，目前新電改方案第一稿已起草完成。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》近日?qǐng)?bào)道，隨著央企改革逐步深入，五大發(fā)電集團(tuán)重組改革也在提速，國企改革和新電改或?qū)⒊蔀殡娏π袠I(yè)下半年兩大主題。水電方面，水電定價(jià)機(jī)制逐步明確以及增值稅稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施也將進(jìn)一步提高水電行業(yè)盈利能力。

　　瑞銀證券7月23日發(fā)佈的電力行業(yè)研報(bào)表示，滬港通有望提升純A股電力公司估值，A+H股公司領(lǐng)漲後，後期純A股電力公司將出現(xiàn)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，尤其是回報(bào)率高、成長空間大但估值偏低的公司。

　　中信證券7月24日最新研報(bào)也表示，維持電力行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)：在電價(jià)沒有出現(xiàn)明確超預(yù)期調(diào)整情況(火電平均下調(diào)0.02元/kWh或是預(yù)期臨界點(diǎn))之前，板塊在低估值、低配置以及滬港通預(yù)期下，有望維持強(qiáng)勢(shì)。

　　值得注意的是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，經(jīng)歷過央企改革題材的爆炒後，電力行業(yè)的漲幅並不算太誇張。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，電力板塊7月?lián)Q手率為26.19%，漲幅為7.92%。

　　煤價(jià)和用電量提供助力

　　對(duì)於火電企業(yè)來説，其成本與煤價(jià)直接相關(guān)。三季度作為傳統(tǒng)用煤旺季，煤炭行業(yè)卻因?yàn)楫b能過剩、庫存高企和外煤衝擊等因素，出現(xiàn)了煤炭價(jià)格持續(xù)下行。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，秦皇島煤炭庫存達(dá)740.21萬噸，7月份平均庫存723.39萬噸，同比增加5%。六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存1332.30萬噸，可用天數(shù)20.62天，與庫存警戒線相距甚遠(yuǎn)。7月16日公佈的環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)報(bào)收506元/噸，比前一報(bào)告期下降了7元/噸，每噸跌幅環(huán)比擴(kuò)大1元。這是該指數(shù)連續(xù)第七周下跌，累計(jì)下降了31元/噸。沿海主要電廠使用的下水煤，其長協(xié)價(jià)格基本都是在參照環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)的基礎(chǔ)上，再每噸優(yōu)惠10元左右。

　　從外煤來看，澳大利亞和南非動(dòng)力煤價(jià)格全線跌破70美元/噸。澳大利亞BJ動(dòng)力煤和紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤最近報(bào)價(jià)68.85美元/噸和67.72美元/噸，周跌幅達(dá)1.5美元；南非理查德RB動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)每噸69.85美元。外煤價(jià)格的持續(xù)下跌，無疑將對(duì)國內(nèi)煤價(jià)形成衝擊。

　　與此同時(shí)，火電行業(yè)則迎來了機(jī)組負(fù)荷上升，成本持續(xù)下降的有利局面。考慮到煤炭價(jià)格未來仍將保持低位，火電行業(yè)盈利水準(zhǔn)有望持續(xù)提升。

　　而水電行業(yè)的季節(jié)性差異主要表現(xiàn)為不同江河的豐水期和枯水期對(duì)發(fā)電量的影響。我國河流一般在每年12月至次年5月為枯水期、7至9月份為豐水期，相應(yīng)水電公司的收入和盈利在下半年往往有顯著提升。

　　記者注意到，此前，中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)曾預(yù)測今年全社會(huì)用電量將保持7%左右的增長。

　　因此，除成本因素外，社會(huì)用電量的增加也為電力企業(yè)業(yè)績的持續(xù)向好增添了動(dòng)力。國家能源局日前對(duì)外發(fā)佈的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國全社會(huì)用電量累計(jì)26276億千瓦時(shí)，同比增長5.3%。其中，6月份全社會(huì)用電量4639億千瓦時(shí)，同比增長5.9%。分析認(rèn)為，在政策暖風(fēng)下，經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)跡象初顯，這也在一定程度上刺激全社會(huì)用電量溫和走高。而在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的背景下，下半年用電量或?qū)⒕S持溫和回升態(tài)勢(shì)。