“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱”趨勢(shì)在行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)得淋漓盡致，兩極分化格局十分突出：一部分資本金雄厚的上市券商憑藉創(chuàng)新業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，牢牢佔(zhàn)據(jù)行業(yè)龍頭的位置；一部分券商因自營(yíng)業(yè)務(wù)的出色表現(xiàn)，扭轉(zhuǎn)了2009年以來(lái)持續(xù)下滑的趨勢(shì)；但也有一部分券商因業(yè)務(wù)單一、資本金不足又出現(xiàn)虧損。

　　創(chuàng)新是動(dòng)力：上市券商凈利佔(zhàn)半壁江山

　　日子難過(guò)，這是近幾年百餘家券商留給人們的簡(jiǎn)單印象。115家券商2013年業(yè)績(jī)近日已悉數(shù)出爐，他們過(guò)去一年的生存狀況如何？是否擺脫了靠天吃飯的困局？

　　繼續(xù)分化，成為2013年券商業(yè)績(jī)走向的關(guān)鍵詞。那些率先登陸資本市場(chǎng)、資本金雄厚的上市券商，因佔(zhàn)盡天時(shí)地利優(yōu)勢(shì)，依託于創(chuàng)新業(yè)務(wù)的率先發(fā)力，已逐漸與大部分非上市券商拉開(kāi)距離。

　　超五成凈利

　　來(lái)自上市券商

　　據(jù)中證協(xié)公佈數(shù)據(jù)顯示，2013年115家券商全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)440.21億元，104家公司實(shí)現(xiàn)盈利，佔(zhàn)證券公司總數(shù)的90.43%。這一比例較2012年略有提升，2012年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)329.3億元，99家公司實(shí)現(xiàn)盈利，佔(zhàn)券商總數(shù)的86.84%。

　　“去年整個(gè)證券業(yè)利潤(rùn)規(guī)模同比增幅明顯，盈利水準(zhǔn)也實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升，主要得益於二級(jí)市場(chǎng)成交量的提升，券商在創(chuàng)新和自營(yíng)業(yè)務(wù)的突出表現(xiàn)也功不可沒(méi)。”中航證券非銀行金融行業(yè)研究員曹宇表示。

　　具體來(lái)看，2013年券商多項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。以?xún)扇跇I(yè)務(wù)為例，2013年該業(yè)務(wù)利息收入184.62億元，同比增長(zhǎng)251%。但也因首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）政策影響，承銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑。2013年證券承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)凈收入為128.62億元，同比下滑近三成。

　　截至2013年底，115家證券公司總資産為2.08萬(wàn)億元，而年初這一規(guī)模為1.72萬(wàn)億元，增幅達(dá)兩成；託管證券市值15.36萬(wàn)億元，受託管理資金本金總額5.2萬(wàn)億元。

　　總體來(lái)看，大中型券商對(duì)行業(yè)整體業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大。數(shù)據(jù)顯示，在業(yè)績(jī)排名前10券商中，上市券商佔(zhàn)5席，中信證券和海通證券繼續(xù)雄踞冠亞軍位置。廣發(fā)證券、招商證券和華泰證券分列上市券商的第4、5和第6位，凈利潤(rùn)均超過(guò)20億元。宏源證券、方正證券、長(zhǎng)江證券、興業(yè)證券和國(guó)元證券凈利潤(rùn)也都位列前20。

　　其中，19家上市券商2013年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)241.22億元，佔(zhàn)全行業(yè)的54.79%：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入793.7億元，佔(zhàn)119家券商總營(yíng)業(yè)收入的49.84%。

　　值得一提的是，近期證監(jiān)會(huì)IPO預(yù)披露的國(guó)泰君安、國(guó)信證券、東方證券和東興證券4家券商凈利潤(rùn)水準(zhǔn)均在20強(qiáng)之列。

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)

　　成大中券商制勝法寶

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入佔(zhàn)比大幅提升，新的盈利模式逐步創(chuàng)立，成為2013年券商業(yè)績(jī)亮點(diǎn)之一。

　　以海通證券為例，2011年～2013年以融資融券、約定購(gòu)回、期現(xiàn)套利等為主的創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入佔(zhàn)營(yíng)收比重逐年提高，佔(zhàn)比分別為10.6%、 16.5%和26.3%。

　　同時(shí)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)也為券商發(fā)展帶來(lái)動(dòng)力。不少券商在融資融券業(yè)務(wù)、代銷(xiāo)金融産品業(yè)務(wù)、投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域繼續(xù)開(kāi)拓，實(shí)現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng)。山西證券年報(bào)顯示，截至2013年底公司融資融券餘額達(dá)到15.43億元，同比大幅增長(zhǎng)749.24%。融資融券業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)利息收入6418.56萬(wàn)元。

　　“融資融券、約定式購(gòu)回、股票質(zhì)押式回購(gòu)等類(lèi)貸款創(chuàng)新業(yè)務(wù)不僅改變了券商傳統(tǒng)單一的業(yè)務(wù)格局，也為券商提供了新利潤(rùn)來(lái)源。”深圳某中型券商高管稱(chēng)，尤其資本充足的大中型券商去年大力開(kāi)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)後，更是嘗到了甜頭。

　　以招商證券為例，2014年一季度利息凈收入3.44億元，同比增長(zhǎng)235%，主要原因是融資融券規(guī)模和股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模大幅提升。

　　這一創(chuàng)新紅利已惠及更多券商，中信、廣發(fā)、光大證券等都是這類(lèi)業(yè)務(wù)的受益者。

　　券商在網(wǎng)際網(wǎng)路金融創(chuàng)新上也取得了較大突破。如國(guó)金證券與騰訊聯(lián)姻，華泰證券與網(wǎng)易締結(jié)同盟，方正證券與順網(wǎng)科技擬搭建網(wǎng)路信貸（P2P）平臺(tái)。

　　此外，中信證券、國(guó)泰君安等幾大券商牽頭，共同發(fā)起設(shè)立“證券版銀聯(lián)”；齊魯、長(zhǎng)江等中型券商嘗試在知名電商開(kāi)設(shè)電子商城；更有中信、華創(chuàng)、平安、長(zhǎng)城以及國(guó)泰君安等券商提前獲批網(wǎng)際網(wǎng)路證券業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格。

　　某區(qū)域性券商電商業(yè)務(wù)人士指出，去年各券商均根據(jù)自身資本金水準(zhǔn)選擇觸網(wǎng)模式。雖然券商短時(shí)間內(nèi)暫不能從網(wǎng)際網(wǎng)路金融中賺取規(guī)模利潤(rùn)，但隨著網(wǎng)際網(wǎng)路業(yè)務(wù)模式的不斷成熟，這一局面必將改變。

　　加碼産業(yè)整合

　　更多大而強(qiáng)券商誕生

　　2013年，大券商的另一顯著特徵是高舉收購(gòu)兼併大旗加碼産業(yè)整合，試圖通過(guò)“1+1>2”的效應(yīng)增強(qiáng)綜合實(shí)力排名，與其他券商快速拉開(kāi)距離。

　　事實(shí)上，近3年來(lái)行業(yè)排名靠前的券商整體規(guī)模還不夠大，營(yíng)業(yè)規(guī)模差距尚未拉開(kāi)。

　　從營(yíng)收排名前10券商數(shù)據(jù)來(lái)看，2011年至2013年，佔(zhàn)全年券業(yè)總營(yíng)業(yè)收入比重分別為59.27%、51.72%、52.06%。

　　從券商前50名數(shù)據(jù)來(lái)看，波動(dòng)也非常小。2012年前50券商的營(yíng)收總和為1301億元，全年114家券商總營(yíng)收為1525億元，佔(zhàn)比為85%；而2013年前50名券商營(yíng)收總和1629.9億元，佔(zhàn)比為85.39%。

　　但是，隨著這些證券公司收購(gòu)兼併的完成，無(wú)論是營(yíng)收或是凈利均將邁上一大步。以宏源證券和申銀萬(wàn)國(guó)兩大券商的兼併為例，兩者合併完成後，將順利進(jìn)入行業(yè)第一梯隊(duì)。數(shù)據(jù)顯示，2013年，申銀萬(wàn)國(guó)和宏源證券營(yíng)業(yè)收入分別為59.73億元、41.19億元，凈利潤(rùn)分別為18.7億元、12.27億元。

　　此外，方正證券作為一家中小型上市券商，無(wú)論資産規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)在行業(yè)排名優(yōu)勢(shì)均不明顯，但與民族證券合併之後，卻實(shí)現(xiàn)了全面提升，兩券商合併後，營(yíng)收和凈利將位於行業(yè)第11位，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)和融資融券業(yè)務(wù)市場(chǎng)排名將位於15名左右。

　　券商合併重組易於擴(kuò)大市場(chǎng)版圖，雙方積累的品牌優(yōu)勢(shì)、網(wǎng)路渠道和優(yōu)秀人才資源等無(wú)形資産將為後續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)強(qiáng)勁動(dòng)力。同時(shí)在資本規(guī)模、各項(xiàng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)佔(zhàn)有率等方面將快速提高，有利於提升公司的綜合實(shí)力。

　　券商業(yè)加速洗牌是歷史必然，從而推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)雖然券商內(nèi)部暗潮涌動(dòng)，倒閉、託管和收購(gòu)兼併時(shí)有發(fā)生，但從根本來(lái)看，券商之間還沒(méi)有拉開(kāi)差距。（證券時(shí)報(bào)記者 張欣然）

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