■董少鵬

　　每年全國(guó)兩會(huì)期間，投資者都期盼有積極的股市政策出臺(tái)，藉以提振行情。今年自然也不例外。筆者認(rèn)為，我國(guó)股市自2009年下半年以來(lái)表現(xiàn)疲軟，糾結(jié)不斷，亟待通過(guò)政策調(diào)整加以改變；今年出臺(tái)提振資本市場(chǎng)重大改革舉措是可能的，也是迫切需要的。

　　在2013年的政府工作報(bào)告中，提出了“促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展”，“提高銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力”，“加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”的要求；李克強(qiáng)總理在首次記者招待會(huì)上，提出了“打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)版”的概念，強(qiáng)調(diào)“把改革的紅利、內(nèi)需的潛力、創(chuàng)新的活力疊加起來(lái)，形成新動(dòng)力，並且使品質(zhì)和效益、就業(yè)和收入、環(huán)境保護(hù)和資源節(jié)約有新提升”。

　　2013年股市的改革和發(fā)展，也是在這樣的政策基調(diào)上推進(jìn)的。市場(chǎng)行情總體上表現(xiàn)為主機(jī)板弱、創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)，這在很大程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的節(jié)奏。另一個(gè)重要因素是，2008年信貸過(guò)度擴(kuò)張的後續(xù)影響持續(xù)發(fā)酵：各類(lèi)理財(cái)産品充斥市場(chǎng)，粗略估計(jì)額度達(dá)30萬(wàn)億元，這客觀上促成了資金分流。房地産市場(chǎng)與信貸過(guò)度擴(kuò)張密切關(guān)聯(lián)，調(diào)控政策的朦朧感也加劇了股市的壓力。

　　針對(duì)去年6月末和12月末所謂“錢(qián)荒”的情況，高層及時(shí)給出指導(dǎo)意見(jiàn)，人民銀行及時(shí)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，鮮明地表達(dá)了“貨幣投放既不繼續(xù)擴(kuò)張，也不驟然收緊”的態(tài)度，並且創(chuàng)新推出了一系列操作手段。特別是去年12月至今的貨幣總量管理措施，顯著提升了公眾對(duì)金融穩(wěn)定的信心。

　　今年兩會(huì)前夕，人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)貶值，雙向波動(dòng)特徵更加明顯。對(duì)此，人民銀行副行長(zhǎng)易綱解釋?zhuān)覈?guó)國(guó)際收支略有順差，但是總體向基本平衡發(fā)展，不要對(duì)人民幣近期貶值過(guò)度解讀。不過(guò)，筆者認(rèn)為，這一跡象的積極意義不可小覷，畢竟人民幣匯率形成的自主性在增強(qiáng)。

　　今年1月，停止了一年多的新股發(fā)行工作重新啟動(dòng)，向註冊(cè)制過(guò)渡的歷史進(jìn)程也同時(shí)開(kāi)啟；但是，長(zhǎng)期積累的市場(chǎng)失衡不可能一夜之間化解，長(zhǎng)期缺失的市場(chǎng)機(jī)制短板不可能一夜之間彌補(bǔ)，以定價(jià)為核心的一系列矛盾繼續(xù)得以表現(xiàn)。下一步，究竟該怎麼辦？是加強(qiáng)外部管制還是釋放市場(chǎng)主體活力？是恢復(fù)“窗口指導(dǎo)”還是鼓勵(lì)價(jià)格博弈？

　　筆者認(rèn)為，沒(méi)有一句話可以概括的答案，但大力深化改革、鼓勵(lì)市場(chǎng)主體公平競(jìng)爭(zhēng)是唯一的路徑。改革既要疾步、又要步穩(wěn)，要急而不亂。新股發(fā)行改革中出現(xiàn)的一些問(wèn)題，主要是詢價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)失信、發(fā)行人急功近利、承銷(xiāo)商只為融資者服務(wù)，最終還是要靠市場(chǎng)化來(lái)解決。發(fā)行人、保薦人以及所有市場(chǎng)參與者，任何人使用非市場(chǎng)化的手段參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，監(jiān)管者就應(yīng)該給予非市場(chǎng)化的處置。

　　在整個(gè)改革攻堅(jiān)戰(zhàn)中，落實(shí)“使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”的理念，必須解決好政府和市場(chǎng)的關(guān)係。這對(duì)於中國(guó)股市的改革具有極強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。要果斷調(diào)整監(jiān)管者與證券公司、基金公司等市場(chǎng)主體的利益機(jī)制，解決好監(jiān)管者與這些市場(chǎng)主體的關(guān)係問(wèn)題。要鼓勵(lì)市場(chǎng)主體“站起來(lái)”，拆除其“政策呵護(hù)的溫床”。只有這樣做，市場(chǎng)主體才能真正成為市場(chǎng)主體，博弈才可能公平進(jìn)行，監(jiān)管才不會(huì)投鼠忌器。

　　筆者相信，今年兩會(huì)期間，代表委員們會(huì)就這些改革措施提出好的意見(jiàn)，也會(huì)借此推進(jìn)相關(guān)改革。我們期待以資訊披露為中心的監(jiān)管理念落到實(shí)處，股市更加透明和高效，真正煥發(fā)出投資市場(chǎng)的魔力！