“著力防控債務風險”被中央經(jīng)濟工作會議確定為2014年六項工作任務之一，顯示出中央對於地方債務問題的重視程度。同時，在控制和化解地方政府性債務風險的表述中，官方首次提出要將地方政府性債務分門別類納入全口徑預算管理，嚴格政府舉債程式。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委分析稱，會議對“著力防控地方債風險”提出專門要求，從全口徑納入預算、嚴格舉債程式、明確責任落實、強化考核教育等多個方面給出了全面防範和逐步化解方案，因此，此前市場擔心的中國地方債違約風險基本消除。不過，也有分析人士表示，雖然目前我國地方債務風險總體安全可控，但局部地區(qū)、項目存在較高風險隱患，且地方債易波及金融、財政的穩(wěn)定性，因此應未雨綢繆，防患于未然。

　　目前地方債務管理仍面臨著兩難境地。一方面，地方政府債務規(guī)模越來越大，風險必然隨之加大；另一方面，從償債和發(fā)展資金需求的角度看，又不可能不讓地方舉債。近年來，融資方式多元化和複雜化也使得地方政府性債務更加隱蔽，風險埋藏更深。

　　在業(yè)內人士看來，最近兩年，地方政府融資有很大一部分來自以信託為代表的“影子銀行”。據(jù)中國信託業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，信託對政府主導的基礎産業(yè)配置規(guī)模達到2.49萬億元，直接為地方政府融資的信政合作業(yè)務規(guī)模達到8238.78億元。此外，近期一些地方政府開始轉向有限合夥私募股權投資基金(PE)、基金子公司、券商資産管理計劃甚至P2P網(wǎng)路借貸融資。在業(yè)內人士看來，這類融資機構受到的監(jiān)管力度相對較弱，項目資質往往不佳，融資成本比信託更高，潛在風險更大。

　　“在經(jīng)濟減速和去杠桿的環(huán)境下，債市信用風險整體上升。城投債即便信用風險不一定爆發(fā)，流動性風險也會上升。”經(jīng)歷了2013年債市的持續(xù)熊市，市場研究人士對明年的債市表示擔憂。有分析人士稱，“目前看，不排除明年出現(xiàn)債券或是以債券市場為投資對象的信託和理財産品發(fā)生違約或減記的情況。”有業(yè)內人士表示，目前看地方債務問題或許不在於信用風險，而在於流動性風險和資訊不透明風險，要解決地方政府債務的潛在風險，必須促使地方政府調整債務結構，變間接融資為直接融資，加大債券市場的建設，推動地方融資平臺發(fā)行企業(yè)債、短融、中票等，將地方政府融資規(guī)範化、透明化。“目前我們亟需擺脫政府信用隱性擔保的假設，只有這樣，風險才能被市場合理定價，金融資源才能有效配置。”上述人士説。

　　“化解地方債務風險要對癥下藥。”財政部財科所所長賈康日前表示，當務之急，是要在標本兼治的考慮下，結合深化分稅制改革和構建地方稅體系等舉措，儘快規(guī)範地方政府性債務，推進“治本為上”的制度建設，讓地方債“暗賬翻明”，通過建立合理和切實可行的地方債管理制度，實現(xiàn)地方政府“陽光融資”。

　　這其中，借鑒成熟市場經(jīng)驗，允許地方政府發(fā)行市政債券已經(jīng)被多次提及。所謂市政債，即以地方政府或者授權機構作為發(fā)行主體，以政府稅收等一般財政收入或項目收益為償債來源，將一直以來地方政府的隱性、不規(guī)範債務轉變成顯性、規(guī)範債務。

　　央行行長周小川多次在公開場合表示希望進行市政債發(fā)行試點。他提出了“有收入型的市政債”，就是當前的舉債對應某個項目，這個項目完成後，將改善城市基礎設施，從而帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入，這種收入可能是使用者付費，也可能體現(xiàn)為政府的稅收(如財産稅)，如果算一下賬發(fā)現(xiàn)未來的收入能夠用來還本付息，那麼現(xiàn)在就可以發(fā)債。

　　中國銀行間市場交易商協(xié)會市場創(chuàng)新部日前發(fā)佈報告稱，通過城鎮(zhèn)化事權主體發(fā)行市政債券，形成市場化可持續(xù)的融資機制，一方面有助於解決市政建設中財權與事權錯配的問題，另一方面也有助於實現(xiàn)地方政府融資平臺的規(guī)範化，降低財政風險和金融風險。在規(guī)範的城市政府發(fā)債開閘後，有步驟地疏導化解既有的融資平臺債務。報告認為，我國發(fā)展市政債券，應借鑒成熟市政債券市場經(jīng)驗，嚴格遵循市場化原則，明晰相關各方的權責；應建立公開透明的發(fā)債決策機制，堅持“買者自負”原則，依靠市場機制約束髮債主體行為，在出現(xiàn)償付和違約風險時，按照市場化機制進行清算。

　　不過，目前我國地方政府信用評級制度的空白是推進市政債的一大阻礙。財政部部長樓繼偉日前表示，應建立在地方政府信用評級基礎上地方發(fā)債的管理體制。這一表態(tài)也被業(yè)內認為是釋放了地方政府自行發(fā)債的破冰信號。業(yè)內專家表示，隨著未來土地轉讓、交易採取“同地同權同價”的模式，地方政府土地財政肯定會受到衝擊，如何融資成為迫切需要解決的問題。加之未來城鎮(zhèn)化的資金需求，建立地方政府信用評級，允許地方自行發(fā)債是一種大趨勢。高國華