全球流動性再次氾濫，然而，與之形成反差的是，大宗商品方面並沒有出現(xiàn)此前所預(yù)期的那樣大幅上漲或是新一輪反彈，國內(nèi)工業(yè)品方面更是全線收跌。

　　近日，石油輸出國組織（OPEC）對中國潛在石油需求放緩表示擔憂。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月，中國進口原油9205萬噸，同比下滑0.9%，這是原油表觀需求量自2009年第一季度全球金融危機爆發(fā)後下降2%以來的第二次下降，中國潛在石油需求的峰值可能已過，未來石油需求從高位回落將不可避免。

　　今年以來，全球開啟了新一輪大規(guī)模量化寬鬆，自年初日本央行大肆推行寬鬆政策後，其他經(jīng)濟體紛紛跟進，全球流動性再次氾濫。然而，與之形成反差的是，大宗商品方面並沒有出現(xiàn)此前所預(yù)期的那樣大幅上漲或是新一輪反彈，國內(nèi)工業(yè)品方面更是全線收跌。其中，石化類商品跌幅明顯。

　　近一時期以來，國際金融市場一改去年底以來波瀾不驚的局面，呈現(xiàn)大幅波動，黃金以及部分大宗商品價格創(chuàng)出多年來的最大跌幅或低位，而這成為世界經(jīng)濟再度低迷的風(fēng)向標。

　　根本而言，世界經(jīng)濟進入了較長時期的“增長疲弱期”，發(fā)達國家陷入“三高”困境，這意味著世界經(jīng)濟的有效需求不足以及去杠桿化仍是面臨的主要問題，因此就帶來了全球範圍內(nèi)的生産能力過剩，對於能源，特別是與製造業(yè)相關(guān)的原油需求自然大大放緩，中國尤其如此。2013年一季度中國以“弱復(fù)蘇”開局，GDP同比增長7.7%，比去年四季度和去年全年分別回落0.2和0.1個百分點，儘管回落幅度並不算大，但整體經(jīng)濟運作仍然處於2011年以來形成的下行減速通道中，特別是工業(yè)增速低於預(yù)期，産出缺口繼續(xù)擴大，經(jīng)濟不景氣直接導(dǎo)致對原油的需求減少和庫存增加。

　　此外，“去産能”壓力減緩能源需求。目前，我國約有30%-40%的製造業(yè)企業(yè)産能利用率在75%或以下，不僅鋼鐵、水泥、汽車、紡織等傳統(tǒng)産業(yè)，就連風(fēng)電設(shè)備、多晶硅等部分新興産業(yè)也出現(xiàn)了比較嚴重的“産能過剩”。工業(yè)落後産能佔比達到15%-20%。即使製造業(yè)增速恢復(fù)到歷史平均水準，相關(guān)行業(yè)的過剩産能仍然無法消化，淘汰落後産能任務(wù)艱巨。因此，中國總體的工業(yè)投資也比較低迷，這直接導(dǎo)致以往的能源需求大戶減少對能源的進口。可見，經(jīng)濟復(fù)蘇乏力以及産能過剩導(dǎo)致的需求低迷是中國原油進口出現(xiàn)下降的最主要原因。

　　因此，短期看，如果經(jīng)濟開始企穩(wěn)，需求上升，中國對原油等能源資源的需求可能會再次回升，不過，從中長期看，由中國需求基本面支撐的大宗商品、資源的繁榮週期很可能趨於尾聲。由於中國“過度工業(yè)化、過度出口依賴、過度投資驅(qū)動、過度粗放增長”的增長模式難持續(xù)，未來中國經(jīng)濟增長將從由大量消耗資源的模式，轉(zhuǎn)為由通過改善資源使用效率所推動，因此，中國潛在石油需求高位回落可能成為一種“新常態(tài)”。特別是，考慮到美國頁巖氣産量上升所引發(fā)的全球能源格局新變化將持續(xù)對全球産生影響。（張茉楠 國家資訊中心預(yù)測部世界經(jīng)濟研究室副主任）

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