美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克20日在今年的首次新聞發(fā)佈會(huì)上再次重申維持現(xiàn)行寬鬆貨幣政策不變，但並未就投資者所關(guān)心的何時(shí)結(jié)束量化寬鬆政策、如何退出超寬鬆貨幣政策以及主席任期結(jié)束後的安排等懸念給出明確暗示。

　　懸念一：本輪量化寬鬆政策持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間

　　美聯(lián)儲(chǔ)去年9月中旬宣佈出臺(tái)不設(shè)上限的第三輪量化寬鬆政策，直至美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)前景明顯改善。隨著去年年底以來(lái)美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)頻頻好于市場(chǎng)預(yù)期，不少美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)量化寬鬆政策的負(fù)面效應(yīng)越來(lái)越感到擔(dān)憂，投資者開(kāi)始猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將何時(shí)結(jié)束量化寬鬆政策。

　　伯南克在當(dāng)天的新聞發(fā)佈會(huì)上表示，由於美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)於量化寬鬆政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果存在不同看法，美聯(lián)儲(chǔ)並未給停止量化寬鬆政策設(shè)置如失業(yè)率等量化指標(biāo)，而是著眼于對(duì)整體就業(yè)市場(chǎng)的評(píng)估。

　　他説，雖然過(guò)去六個(gè)月來(lái)美國(guó)失業(yè)率已下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，過(guò)去四個(gè)月月均新增非農(nóng)就業(yè)崗位人數(shù)達(dá)到20.5萬(wàn)，但這並不足以使美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始削減購(gòu)債規(guī)模，還需要幾個(gè)月的時(shí)間來(lái)評(píng)估就業(yè)改善的趨勢(shì)能否持續(xù)。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)可能會(huì)根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)市場(chǎng)的前景逐月調(diào)整購(gòu)債規(guī)模。

　　彭博社3月13至18日對(duì)46位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的調(diào)查顯示，58%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)到今年第四季度後才會(huì)削減購(gòu)債規(guī)模，同時(shí)55%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將於明年上半年完全結(jié)束量化寬鬆政策。

　　懸念二：美聯(lián)儲(chǔ)如何退出寬鬆貨幣政策

　　自金融危機(jī)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已執(zhí)行三輪量化寬鬆政策，購(gòu)買(mǎi)1.77萬(wàn)億美元美國(guó)國(guó)債和1.02萬(wàn)億美元抵押貸款支援證券，資産規(guī)模達(dá)到3.2萬(wàn)億美元。如果購(gòu)債計(jì)劃持續(xù)至今年年底，美聯(lián)儲(chǔ)資産規(guī)模將增至約4萬(wàn)億美元。不少投資者擔(dān)心擁有如此龐大資産負(fù)債表的美聯(lián)儲(chǔ)退出寬鬆貨幣政策時(shí)，會(huì)擾亂市場(chǎng)並導(dǎo)致利率大幅上升。

　　根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)2011年夏季制定的退出策略，美聯(lián)儲(chǔ)將通過(guò)逐步出售資産，使資産負(fù)債表回歸到常態(tài)，但當(dāng)時(shí)並未考慮到日後資産規(guī)模會(huì)膨脹如此之快。伯南克本月初表示，美聯(lián)儲(chǔ)可以通過(guò)調(diào)整資産出售計(jì)劃的步伐和時(shí)間來(lái)抑制長(zhǎng)期利率的急劇大幅調(diào)整。

　　美國(guó)CNBC電視臺(tái)日前公佈的調(diào)查顯示，專家認(rèn)為最可能的退出情形是美聯(lián)儲(chǔ)持有債券直至到期，這樣既能避免美聯(lián)儲(chǔ)出售資産可能導(dǎo)致的虧損，也能明顯降低利率快速上升的風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天發(fā)佈的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將於2015年啟動(dòng)金融危機(jī)以來(lái)的首次加息，但如果失業(yè)率下降速度快於預(yù)期，或者通脹壓力快速上升，美聯(lián)儲(chǔ)也可能提前收緊貨幣政策。

　　懸念三：美聯(lián)儲(chǔ)下屆主席人選

　　作為研究上世紀(jì)30年代大蕭條的知名學(xué)者，伯南克在應(yīng)對(duì)2008年金融危機(jī)時(shí)充分吸取了此前貨幣政策失誤的教訓(xùn)，創(chuàng)新了諸多政策工具穩(wěn)定金融市場(chǎng)和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，並在財(cái)政政策趨於緊縮的情況下，為護(hù)航美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇做出了重要貢獻(xiàn)，但伯南克的美聯(lián)儲(chǔ)主席任期將於2014年1月結(jié)束。

　　在當(dāng)天的新聞發(fā)佈會(huì)上，面對(duì)記者的兩次追問(wèn)，伯南克並未透露主席任期結(jié)束後的安排。他説，他已向美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬説明部分安排，但目前沒(méi)有可向媒體透露的資訊。他表示他並不是世界上可以管理如何退出寬鬆貨幣政策的唯一人選，似乎暗示他已無(wú)意再尋求第三個(gè)任期。伯南克2006年由美國(guó)前總統(tǒng)小布希任命為美聯(lián)儲(chǔ)主席，2010年獲得奧巴馬總統(tǒng)重新提名並獲連任。

　　目前媒體普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫是接替伯南克的熱門(mén)人選，她的政策立場(chǎng)與伯南克保持一致，本月初表示美聯(lián)儲(chǔ)需要維持寬鬆貨幣政策直至美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)前景明顯改善。(記者高攀)

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