原標(biāo)題：狗不理上市折戟

　　天津狗不理的IPO之路被叫停。記者昨天從證監(jiān)會(huì)最新公佈的“2014年度首次公開發(fā)行股票申請終止審查企業(yè)名單”中發(fā)現(xiàn)，129家企業(yè)名單中，天津狗不理赫然在列。

　　就在5月底，狗不理董事長張彥森接受京華時(shí)報(bào)記者採訪時(shí)還表示，上市計(jì)劃一直在進(jìn)程當(dāng)中。6月初，證監(jiān)會(huì)公佈的排隊(duì)狀態(tài)中，狗不理也還處於“已反饋”階段。

　　對於終止的原因，記者昨天致電張彥森，但他未做説明，只是推給了辦公室相關(guān)負(fù)責(zé)人耿靜。耿靜一直未接聽記者電話，也未回復(fù)採訪短信。有媒體在報(bào)道中援引狗不理相關(guān)負(fù)責(zé)人的話稱：“是多種原因造成的，不便一一列舉”，而對之後是否有登陸其他資本市場的計(jì)劃，該負(fù)責(zé)人則表示“此後如果時(shí)機(jī)成熟還會(huì)有上市計(jì)劃，我們會(huì)擇機(jī)再申報(bào)”。

　　狗不理官網(wǎng)顯示，公司是以餐飲業(yè)為主營，兼具速凍食品、特色定型包裝食品的開發(fā)、銷售，旗下各酒店經(jīng)營狗不理系列包子和正宗魯菜、津菜，已有150餘年歷史，並在長期的生産經(jīng)營中創(chuàng)立了以“狗不理”商標(biāo)為核心的獨(dú)有體系。公開資料顯示，從2005年至今，狗不理旗下的直營店共有23家，其中20家在天津，3家在北京。

　　據(jù)張彥森此前介紹，狗不理餐飲業(yè)務(wù)去年銷售額為10億元。

　　■分析

　　收購洋咖啡或只為造勢

　　今年初，狗不理曾對外宣佈，公司正在洽購美國一家咖啡巨頭，此前張彥森曾表示6月底7月初有正式消息公佈。但時(shí)至今日未有任何資訊公佈。

　　“我認(rèn)為狗不理收購咖啡連鎖完全是個(gè)噱頭”，香頌資本執(zhí)行董事沈萌説，這兩者無法形成協(xié)同效應(yīng)，包子和咖啡也搭配不起來。另外，收購前應(yīng)有緘默期，狗不理未簽訂收購協(xié)議就提前放風(fēng)，更多是為IPO造勢，“或許那時(shí)公司就認(rèn)為IPO可能無法成功”。

　　“據(jù)説此次終止的企業(yè)大多是因?yàn)闆]有按期提交更新財(cái)務(wù)報(bào)告，所以我推斷除個(gè)別企業(yè)出於戰(zhàn)略考慮主動(dòng)終止外，其他企業(yè)應(yīng)該是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)達(dá)不到要求”，沈萌表示，狗不理很有可能是有意終止。因?yàn)槌酥鲃?dòng)撤出外，證監(jiān)會(huì)在“終止審查”前會(huì)要求企業(yè)補(bǔ)充材料，狗不理有意拖延過期也會(huì)導(dǎo)致被裁定終止。

　　“狗不理上市終止，主要問題還應(yīng)該是其財(cái)務(wù)狀況不佳”，沈萌認(rèn)為，狗不理作為一家國有餐飲企業(yè)，市場化程度低，競爭意識薄弱，主要是吃老本，其主要産品不是正餐，只能靠品牌知名度吸引外地遊客消費(fèi)，但這類遊客不是長期穩(wěn)定有黏度的客戶。狗不理很難有亮眼的業(yè)績，而企業(yè)在國內(nèi)上市，除了有盈利等方面的要求外，還需有未來增長性的要求。

　　■延展

　　餐企上市大多沒底氣

　　2012年初，與狗不理一起排隊(duì)欲登陸國內(nèi)資本市場的還有順峰飲食酒店管理、廣州酒家集團(tuán)、凈雅食品三家公司。而在此之前，另一家餐企俏江南已在“終止審查”之列。

　　記者發(fā)現(xiàn)，廣州酒家也在證監(jiān)會(huì)最新發(fā)佈的“中止審查”名單中。廣州酒家表示，中止的原因是因?yàn)楣矩?cái)務(wù)資料已過有效期，公司會(huì)儘快更新相關(guān)資料，恢復(fù)審查。

　　除此之外，當(dāng)年一同排隊(duì)的其他“小夥伴們”早就撤退了，主打高端餐飲的順峰飲食酒店管理和凈雅食品是在2013年底申請撤回IPO的。業(yè)內(nèi)人士表示，企業(yè)撤銷上市計(jì)劃與國家打擊三公消費(fèi)有密切關(guān)係。2013年高端餐飲的整體收入下滑了30%，企業(yè)壓力重、後勁不足、沒有底氣。雖然它們通過前期發(fā)展已經(jīng)達(dá)到了上市的要求，但當(dāng)前形勢嚴(yán)峻，上市後表現(xiàn)不好，還不如不上市。

　　（記者胡笑紅）