10月17日，證監(jiān)會正式發(fā)佈《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》（下稱“《退市意見》”），自11月16日起正式生效。隨後，滬深交易所先後發(fā)佈了相關配套規(guī)則。

　　此次退市新政的亮點在於兩個方面：一是健全上市公司主動退市制度，明示了7種主動退市的情形；二是明確欺詐發(fā)行和重大資訊披露違法兩類重大違法行為將被強制退市，對強制退市公司股票設置“退市整理期”。對於市場交易類、財務類強制退市指標，《退市意見》僅在以往的基礎上強調了執(zhí)行力度，目前所執(zhí)行的“連續(xù)三年虧損”依舊是主要的考量指標。

　　兩類違法行為

　　將致退市

　　業(yè)內人士認為，《退市意見》中，上市公司可以主動退市的修訂在A股市場尚屬首次，這有利於中國退市制度的完善。不過目前來看，主動退市的象徵性意義大於實操意義。對於被動強制退市來説，財務狀況不達標還是主要參考指標；此外，《退市意見》中提到的兩類重大違法行為退市對已立案稽查但尚未收到罰單的上市公司將具有較大影響。

　　據(jù)知情人士介紹，對於兩類重大違法行為，退市新政在實施中將新老劃斷，按照法不溯及既往的原則，萬福生科、綠大地、南紡股份等曾有重大違法事件，但已經收到罰單的公司可以“逃過一劫”，免遭因違法行為而被強制退市。相反，目前已被立案稽查卻尚未收到罰單的公司則將因新政而面臨巨大的退市風險。

　　據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計，目前面臨此情況的上市公司僅*ST三毛一家。今年3月13日，*ST三毛公告稱，公司于當日收到證監(jiān)會的調查通知書，因涉嫌資訊披露違法違規(guī)而被立案稽查。截至目前，*ST三毛仍未公佈證監(jiān)會的稽查結果，若最終被證監(jiān)會認定違規(guī)，*ST三毛將很有可能成為Ａ股市場首家因違法違規(guī)行為而遭遇退市的公司。

　　ST板塊壓力陡增

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，《退市意見》出臺之後，將切實做到“出現(xiàn)一家，退市一家”。此番退市改革能否在經常上演“烏鴉變鳳凰”的ST板塊中真正做到真刀實槍，無疑是今後的一大看點。

　　據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，目前A股市場有*ST鳳凰、*ST國恒、*ST武鍋B、*ST二重、*ST超日5家公司已處於暫停上市的狀態(tài)，這5家公司最有可能在新政實施後首先退市。

　　其中，*ST鳳凰仍有望鳳凰涅槃。公司在今年10月14日公佈了三季度業(yè)績預告，稱預計今年前三季度將實現(xiàn)凈利潤43.1億元至44.1億元，每股收益4.2585元至4.3573元。其中，有關債務重整收益已計入三季報凈利潤。

　　*ST超日則前途未卜。公司於今年10月8日公佈了重整計劃草案，投票會議將於10月23召開。此前公司的重整一路磕磕絆絆，先是中小股東對於“股權一刀切”不滿，近日又有消息稱以阿特斯為首的普通債權人認為賠償額度應該在20%的基礎上有所提高。

　　另外三家公司的情況也均不樂觀。*ST武鍋B于10月14日發(fā)佈了三季度業(yè)績預告，稱前三季度公司累計虧損約7500萬元至8500萬元。*ST國恒和*ST二重今年上半年則分別虧損2141.06萬元、9.37億元。

　　據(jù)證券時報統(tǒng)計，在滬深兩市的49家ST、*ST公司中，有30家在今年上半年繼續(xù)虧損，在目前已經發(fā)佈三季度業(yè)績預告的20家ST公司中，有近40%的公司繼續(xù)虧損。其中，上半年虧損額超過1億元的ST公司主要包括*ST儀化、*ST新材、*ST銳電、*ST商城、*ST吉炭、*ST新民等。

　　上述幾家公司中，*ST吉炭的證券簡稱已變更為“中鋼吉炭”。公司于9月26日公告，重大資産置換及發(fā)行股份購買資産已實施完畢，公司原來的全部經營性資産和負債已經置出，中鋼設備有限公司100%的股權已經注入，自9月30日起撤銷退市風險警示。其餘保殼無門的ST、*ST公司則很有可能在新政實施後被交易所強制退市。

　　創(chuàng)業(yè)板3公司

　　退市風險加劇

　　除ST、*ST板塊外，創(chuàng)業(yè)板也極有可能成為退市新政實施後的“重災區(qū)”。

　　與滬深主機板不同，創(chuàng)業(yè)板並沒有設立“ST”這個風險警示制度，連續(xù)三年虧損的創(chuàng)業(yè)板公司將直接被暫停上市。自今年中報披露以後，天龍光電、萬福生科、寶德股份3家創(chuàng)業(yè)板公司已相繼發(fā)佈了暫停上市的風險警示公告。

　　其中，天龍光電近來麻煩不斷，三季報預虧的同時又遭深交所通報批評。公司8月22日發(fā)佈了三季度業(yè)績預告，稱由於公司銷售訂單銳減且三季度閒置資産處置未能完全到位，今年前三季度預計虧損3700萬元至4200萬元。即便如此，公司並未放棄全年扭虧的目標，處置資産是扭虧的主要希望所在。寶德股份則傳來好消息，公司預計三季度盈利750萬元至950萬元，去年同期則虧損1105萬元。

　　創(chuàng)業(yè)板造假上市的第一例萬福生科“名氣不小”，由於退市新政實施新老劃斷，按照法不溯及既往的原則，萬福生科的造假前科僥倖不被追究，但不爭氣的業(yè)績恐怕也有可能使其被“紅牌罰下”。一方面，證監(jiān)會已對其下發(fā)《行政處罰決定書》，相應違法財務數(shù)據(jù)將由司法機關認定。由於公司2012年和2013年度已出現(xiàn)業(yè)績虧損，如財務數(shù)據(jù)調整後，2011年度也虧損，則其將被暫停上市。另一方面，萬福生科三季報預告，今年前三季度預計虧損2550萬元~2850萬元，如今年無法扭虧，則其同樣也將被暫停上市。

　　除上述三家公司外，吉峰農機、星河生物、星星科技、科新機電、天晟新材、匯冠股份、信維通信、明家科技、邦訊技術、金亞科技等創(chuàng)業(yè)板公司也面臨著不小的退市風險。

　　５家公司已暫停上市

　　股票代碼 證券簡稱 上市日期 暫停上市日期 財務狀況

　　０００５２０ *ＳＴ鳳凰 １９９３．１０．２５ ２０１４．０５．１６ ２０１２年、２０１３年分別虧損１８．７８億元、４５．１４億元，預計今年前三季度將實現(xiàn)凈利潤４３．１億元～ ４４．１億元

　　０００５９４ *ＳＴ國恒 １９９６．０３．２０ ２０１４．０７．１７ ２０１２年、２０１３年分別虧損４４４９．０５ 萬元、２．２６億元 ，今年上半年再虧２１４１．０６萬元

　　２００７７０ *ＳＴ武鍋Ｂ １９９８．０５．１５ ２０１４．０５．１６ ２０１２年、２０１３年分別虧損９４３４．１２萬元、１．２０億元，預計今年前三季度累計凈利潤虧損約７５００萬元 ～８５００萬元

　　６０１２６８ *ＳＴ二重 ２０１０．０２．０２ ２０１４．０５．２６ ２０１２年、２０１３年分別虧損２８．８９億元、３２．０７億元，今年上半年再虧９．３７億元

　　００２５０６ *ＳＴ超日 ２０１０．１１．１８ ２０１４．０５．２８ ２０１２年、２０１３年分別虧損１６．６８億元、１４．５２億元，今年上半年再虧２６．０７億元，已公佈重整計劃草案

　　３家創(chuàng)業(yè)板公司已發(fā)退市風險提示公告

　　股票代碼 證券簡稱 上市日期 公告日期 財務狀況

　　３０００２９ 天龍光電 ２００９．１２．２５ ２０１４．０８．２２ ２０１２年、２０１３年分別虧損５．１１億元、１．３億元，今年前三季度預計虧損３７００萬元～４２００萬元

　　３００２６８ 萬福生科 ２０１１．０９．２７ ２０１４．０８．２６ ２０１２年、２０１３年分別虧損３４１．６２萬元、１．８８億元，今年前三季度預計虧損２５５０ 萬元～２８５０萬元

　　３０００２３ 寶德股份 ２００９．１０．３０ ２０１４．０９．０６ ２０１２年、２０１３的年分別虧損１１７８．３０萬元、１１０５．４１萬元，今年前三季度預計盈利７５０萬元～９５０萬元