去年以來(lái)，人民幣連續(xù)貶值，在擠壓套利空間、打擊熱錢(qián)方面的效果開(kāi)始顯現(xiàn)。

　　國(guó)家外匯管理局最新公佈的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，銀行結(jié)售匯順差597億元人民幣(等值97億美元)，環(huán)比驟降，並且，這已經(jīng)是銀行結(jié)售匯順差連續(xù)4個(gè)月呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)。

　　近兩個(gè)月，市場(chǎng)主體結(jié)匯意願(yuàn)下降、持匯意願(yuàn)上升，同時(shí)負(fù)債外幣化意願(yuàn)下降、資産外幣化意願(yuàn)上升。這從人民銀行公佈的4月份金融統(tǒng)計(jì)報(bào)告中外匯存款和外匯貸款數(shù)據(jù)也可見(jiàn)一斑：4月份外幣貸款增加30億美元，較之1至3月份每月200億美元以上的數(shù)字水準(zhǔn)，4月份規(guī)模明顯收縮；與之相反，4月份外幣存款增加218億美元，規(guī)模比前兩個(gè)月明顯提升。

　　匯率方面，4月份人民幣對(duì)美元匯率繼續(xù)下挫。有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)4月，人民幣對(duì)美元中間價(jià)微幅下跌0.10%。人民幣對(duì)美元即期匯率累計(jì)下跌幅度達(dá)0.66%。人民幣中間價(jià)和即期匯率均連跌4個(gè)月。在3月中期人民幣擴(kuò)大浮動(dòng)區(qū)間後，已逐步過(guò)渡到市場(chǎng)自動(dòng)的行為，這標(biāo)誌著人民幣匯率開(kāi)始步入雙向波動(dòng)時(shí)代。

　　“境外資本流入減緩和人民幣貶值預(yù)期，引發(fā)了境內(nèi)居民結(jié)匯意願(yuàn)下降。”中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)經(jīng)濟(jì)師周景彤對(duì)本報(bào)記者表示。

　　某大型銀行外匯交易員告訴記者説：“從當(dāng)前匯價(jià)走勢(shì)看，結(jié)售匯比較均衡，市場(chǎng)上看多和看空人民幣的都有，分歧也比較大，不像從前一邊倒了。”

　　央行年初曾著重強(qiáng)調(diào)，今年將逐步完善人民幣匯率形成機(jī)制，有序擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間。2月份人民幣開(kāi)始較明顯貶值，經(jīng)過(guò)了2、3月份的顯著貶值後，人民幣的持有意願(yuàn)已有所下降，外匯佔(zhàn)款情況趨於正常，也打擊了投機(jī)行為。

　　人民幣匯率的下跌對(duì)我國(guó)的正面影響比較大，有利於改善我國(guó)進(jìn)出口情況，能適度阻止套利。此外，人民幣匯率雙向波動(dòng)對(duì)跨境資金流動(dòng)産生了積極影響，比如企業(yè)更願(yuàn)意持匯，遠(yuǎn)期購(gòu)匯的意願(yuàn)和動(dòng)機(jī)增加。

　　中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲表示，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)狀況不穩(wěn)定的情況下，匯率波動(dòng)是自然現(xiàn)象，不必過(guò)分擔(dān)憂，就目前的形勢(shì)看，人民幣匯率貶值比較有利於發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但對(duì)投機(jī)套利者打擊比較大，會(huì)加劇這部分人的恐慌心理。

　　多位市場(chǎng)分析人士表示，人民幣趨勢(shì)性貶值階段可能已結(jié)束。首先，在今年年初，選用匯率政策來(lái)化解美聯(lián)儲(chǔ)QE退出的資産價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，從“小幅升值+較高利率”的政策組合搭配轉(zhuǎn)移到了“匯率波動(dòng)+相對(duì)中性利率”的政策組合搭配。一邊對(duì)內(nèi)施行穩(wěn)健的貨幣政策，一邊對(duì)外擴(kuò)大外匯波動(dòng)區(qū)間，用匯率波動(dòng)來(lái)降低“利差”的穩(wěn)定套利空間，目前來(lái)看，政策效果良好。

　　其次，從中長(zhǎng)期來(lái)看，資本項(xiàng)目進(jìn)一步開(kāi)放勢(shì)在必行，在這一進(jìn)程中，持有人民幣資産與驅(qū)使人民幣流進(jìn)來(lái)的關(guān)鍵是穩(wěn)定的投資回報(bào)率，而人民幣匯率是否穩(wěn)定將直接決定政策實(shí)施效果。

　　回顧4月份，人民幣貶值步伐已有所放緩，預(yù)計(jì)未來(lái)人民幣雙向波動(dòng)特徵將增強(qiáng)，與此同時(shí)，新增外匯佔(zhàn)款規(guī)模也會(huì)因投機(jī)資金的階段性撤離而有所回落。

　　國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤近期表示，儘管現(xiàn)在人民幣匯率出現(xiàn)了波動(dòng)，但是影響跨境資本流動(dòng)的基本面因素並沒(méi)有發(fā)生根本改變，預(yù)計(jì)未來(lái)跨境資金流動(dòng)仍會(huì)保持雙向振蕩的格局。在我國(guó)國(guó)際收支趨向均衡、人民幣匯率接近合理均衡水準(zhǔn)的背景下，跨境資金流動(dòng)和人民幣匯率雙向波動(dòng)將成為一種新常態(tài)。萬(wàn)荃