繼大連萬達集團商業(yè)地産股份有限公司（以下簡稱商業(yè)地産）被曝赴港IPO後，昨日，隨著其申請版本的招股書在港交所的披露，萬達商業(yè)地産新一輪衝刺IPO的大幕隨之拉開。

　　此次招股書中並沒有披露招股價格，但據(jù)已披露部分顯示，2014年7月，公司按照每股7.36元人民幣的發(fā)行價，向61名公司主要管理層（包括部分現(xiàn)有股東、董事、高級管理層成員及僱員以及大連萬達集團的若干僱員）發(fā)行共計1388萬股新股份，佔發(fā)行後股份總數(shù)的3.58%。

　　此外，根據(jù)招股書，大連合興投資有限公司直接持有萬達集團99.76%的全部已發(fā)行股本，而王健林持有大連合興98%的股權(quán)，剩餘的2%由王思聰持有。王健林直接持有萬達集團0.24%的股權(quán)，同時，通過大連合興98%的直接權(quán)益將間接持有萬達集團97.77%的股權(quán)。

　　銷售數(shù)據(jù)僅次於萬科

　　根據(jù)已經(jīng)公佈的招股書顯示，按照商業(yè)及住宅物業(yè)合同銷售額計算，2011年、2012年、2013年及2014年上半年，萬達商業(yè)地産合同銷售額分別為902億元、1012億元、1264億元及567億元。此外，截止到2014年6月30日，萬達商業(yè)地産總持有面積（包括在建）達到2950萬平方米，其中已完工1684萬平方米。

　　僅從數(shù)字上可以看出，目前萬達商業(yè)地産的銷售數(shù)據(jù)在國內(nèi)僅次於萬科集團，而物業(yè)持有面積（包括在建）已經(jīng)超越全球最大商業(yè)物業(yè)管理公司——美國西蒙公司2450萬平方米。

　　“西蒙公司目前新增面積很少，萬達的經(jīng)營模式?jīng)Q定了未來物業(yè)持有的面積還將持續(xù)擴大。”某業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，隨著萬達商業(yè)地産衍生業(yè)務(wù)及新業(yè)態(tài)佔比越來越多，未來3-5年內(nèi)銷售額也將實現(xiàn)較大跨越。

　　將擴大國際市場佈局

　　一位業(yè)內(nèi)人士分析，萬達商業(yè)地産可銷售物業(yè)部分，住宅僅佔30%左右，而佔據(jù)大部分的商業(yè)物業(yè)佔70%左右，受到宏觀調(diào)控影響較小，因此從單個項目現(xiàn)金流來看，基本維持平衡，且利潤水準高於行業(yè)水準。

　　截至2013年，萬達商業(yè)地産實現(xiàn)總收入868億元，複合增長率為30.7%。2013年和2014年上半年合同銷售總額分別為1264億元和567億元。根據(jù)現(xiàn)有的土地儲備和未來物業(yè)發(fā)展計劃，萬達商業(yè)地産方面表示將能夠與2015年底前實現(xiàn)擁有總建築面積2500萬平方米的已完工物業(yè)組合（包括已完工投資物業(yè)和酒店）。為了實現(xiàn)成為全球持有面積最大的商業(yè)地産公司，萬達表示將通過進軍國際市場、擴大國際佈局、提升資産管理能力等策略來拓展其業(yè)務(wù)及營運。

　　萬達院線、大歌星、文化旅遊未被“裝”進去

　　根據(jù)萬達商業(yè)地産此次的上市架構(gòu)來看，萬達集團旗下眾多的業(yè)務(wù)板塊中，僅包括了萬達廣場、萬達城、海外物業(yè)、萬達酒店集團（香港）、英國聖汐遊艇公司；而萬達院線、大歌星、文化旅遊、兒童産業(yè)及百貨，和美國AMC等並不在這一序列。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，購物中心、豪華酒店和銷售物業(yè)是組成此次萬達商業(yè)地産上市的主體部分，而沒有納入進來的眾多板塊，包括院線、百貨等，未來都不排除單獨運作上市的可能。

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　　O2O仍具有巨大想像空間

　　近期阿里巴巴海外上市估值達到1749億美元，也讓前不久剛剛牽手的“騰百萬”組合備受期待。儘管市場上對於萬達商業(yè)地産上市的整體估值尚未有定論，但某港股分析師認為“在牽手騰訊、百度後，萬達的商業(yè)地産通過進行線上線下融合是大勢所趨，同時還會尋求到核心盈利模式”。該人士還指出，萬達龐大的資産與O2O結(jié)合之後，在資本市場也會獲得較高的認可度。

　　另一位不願具名的業(yè)內(nèi)人士則認為，銷售型物業(yè)未來會有波動，但“O2O通過線上線下的融合，將具有無限的想像力”。

　　儘管商業(yè)地産歷來是萬達集團旗下的重頭戲，但在此次萬達商業(yè)地産的招股書中，處處顯露“去地産化”痕跡。萬達集團董事長王健林也在此前多個場合表示，萬達真正的目的就是要做平臺，銷售只是為了持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金支援。萬達不是單純的開發(fā)商，而是人們線下生活消費及文化娛樂的綜合消費平臺提供商。（李捷）