3月16日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議，研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和資本市場問題。會議回應(yīng)了貨幣政策、中概股、平臺經(jīng)濟治理、房地産等一系列當(dāng)前市場關(guān)注的熱點問題。對此，來自資本市場一線的金融機構(gòu)、上市公司、業(yè)內(nèi)專家進行了解讀，認(rèn)為本次專題會議在十分敏感的時間窗口，釋放了穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)市場、穩(wěn)發(fā)展的積極信號。

　　關(guān)於宏觀經(jīng)濟運作

　　貨幣政策主動應(yīng)對

　　會議指出，關(guān)於宏觀經(jīng)濟運作，一定要落實黨中央決策部署，切實振作一季度經(jīng)濟，貨幣政策要主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長。

　　“會議釋放出高層高度重視一季度經(jīng)濟的信號，説明穩(wěn)增長仍是當(dāng)前的政策重心，貨幣政策需要主動作為。”光大銀行金融市場部分析師周茂華預(yù)計，貨幣政策有望適度發(fā)力，推動信貸適度擴張。

　　交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，政府工作報告明確了今年貨幣政策發(fā)力的三個方向：總量增長、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、降低融資成本，對量的要求意味著商業(yè)銀行應(yīng)加大對實體經(jīng)濟的信貸投放力度。從前兩個月的金融數(shù)據(jù)看，新增信貸處於歷年來的較高水準(zhǔn)，總體在往這一方向推動。

　　過去一段時間，貨幣政策助力“穩(wěn)增長”，“靠前發(fā)力”姿態(tài)明顯。除了去年下半年接連落地的兩次全面降準(zhǔn)，今年以來，公開市場操作和中期借貸便利（mlf）兩大政策利率同步降低，2022年首期貸款市場報價利率（lpr）再迎下調(diào)。

　　“貨幣政策應(yīng)繼續(xù)發(fā)力。”唐建偉表示，當(dāng)前市場信心不夠穩(wěn)定，前兩個月的宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期，但3月份開始國內(nèi)疫情出現(xiàn)反覆，可能會使得宏觀數(shù)據(jù)有所回落。而且，寬信用的效果還有待進一步顯現(xiàn)。政策的發(fā)力需保持持續(xù)性與連續(xù)性，要“以我為主”穩(wěn)定國內(nèi)需求和微觀主體的信心。今年上半年，貨幣政策存在進一步降準(zhǔn)降息的空間。

　　工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實表示，此次國務(wù)院金融委會議具有未雨綢繆的重要意義。強調(diào)貨幣政策主動應(yīng)對，是從國際、國內(nèi)兩個維度審視的需要。一方面，從內(nèi)部看，貨幣政策需要保持流動性充足，穩(wěn)健發(fā)力，維持相對有利的內(nèi)部貨幣環(huán)境，應(yīng)對“三重壓力”下的穩(wěn)增長需要；另一方面，從外部看，貨幣政策需要保持審慎適度，留有餘力，有效應(yīng)對美聯(lián)儲加息的外溢性影響。

　　關(guān)於平臺經(jīng)濟治理

　　促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展

　　會議指出，關(guān)於平臺經(jīng)濟治理，有關(guān)部門要按照市場化、法治化、國際化的方針完善既定方案，堅持穩(wěn)中求進，通過規(guī)範(fàn)、透明、可預(yù)期的監(jiān)管，穩(wěn)妥推進並儘快完成大型平臺公司整改工作，紅燈、綠燈都要設(shè)置好，促進平臺經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展，提高國際競爭力。

　　國泰君安證券研究所首席宏觀分析師董琦表示，本次會議對於平臺經(jīng)濟，資本無序擴張管理再次強調(diào)依據(jù)市場化、法治化、國際化的指導(dǎo)方針，促進平臺經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展，體現(xiàn)出政策呵護態(tài)度。

　　華興資本集團首席策略分析師龐溟表示，本次會議強調(diào)“關(guān)於平臺經(jīng)濟治理，有關(guān)部門要按照市場化、法治化、國際化的方針完善既定方案，”與此前表述相比增加了“國際化”一詞，未來，進一步加強與完善和市場、投資者的溝通與交流可期。

　　關(guān)於中概股

　　中美雙方保持良好溝通

　　會議指出，關(guān)於中概股，目前中美雙方監(jiān)管機構(gòu)保持了良好溝通，已取得積極進展，正在致力於形成具體合作方案。中國政府繼續(xù)支援各類企業(yè)到境外上市。

　　川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂表示，中國資本市場一直秉持的是國際化、開放化路線。近年來，從政策角度上不斷優(yōu)化海外投資者入市標(biāo)準(zhǔn)門檻，既歡迎海外投資者投資，也支援中國企業(yè)不斷走出去。中概股裏有一批非常優(yōu)秀的上市公司。近期，中概股出現(xiàn)了明顯異常的波動，中美雙方積極溝通，有利於市場穩(wěn)定和中概股價值的合理回歸。

　　華興資本集團創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官包凡在接受上海證券報記者採訪時表示，會議精神鼓舞人心，當(dāng)前形勢下，如果中美雙方能按照中國證監(jiān)會此前提出的以“市場化、法治化原則處理監(jiān)管合作問題”，仍有望進一步在專業(yè)精神指引和平等互惠基礎(chǔ)上推動和發(fā)展跨境證券監(jiān)管與會計監(jiān)管方面的雙邊合作、多邊合作與國際合作，有可能緩解緊張局勢，消除中概股面臨的不確定性，維護全球投資者對美國資本市場的信心及其國際地位。

　　“相反，如果美國金融機構(gòu)、監(jiān)管機構(gòu)和交易所任由美國‘部分人士’以各種理由迫使中概股從美國退市，並限制美國資金投資中國股票，對美國股票市場的一級市場和二級市場表現(xiàn)都會構(gòu)成一定的壓力。美國投資者也會失去分享中國經(jīng)濟增長和中國新經(jīng)濟成分公司增長增值的難得機會。”包凡説。

　　另一位國內(nèi)大型私募基金負(fù)責(zé)人也興奮地對記者説，會議精神顯示出中國改革開放大門不會關(guān)上、對各類企業(yè)一視同仁的政策態(tài)度沒有任何改變，非常有助於穩(wěn)住市場預(yù)期、增強各方對中國經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展的長期信心。

　　關(guān)於香港金融市場穩(wěn)定

　　內(nèi)地與香港監(jiān)管加強溝通協(xié)作

　　會議指出，關(guān)於香港金融市場穩(wěn)定問題，內(nèi)地與香港兩地監(jiān)管機構(gòu)要加強溝通協(xié)作。

　　申萬宏源證券首席策略分析師王勝表示，香港市場承擔(dān)的角色是幫助內(nèi)地投資者在當(dāng)前外匯管理模式下，更好參與到全球財富管理與投資當(dāng)中，分享中國創(chuàng)新紅利。與此同時，內(nèi)地與香港資本市場全方位、多層次的互聯(lián)互通合作將進一步加深，也有利於內(nèi)地居民進行全球資産配置；香港作為連接內(nèi)地與國際金融市場的紐帶、“前哨”作用將進一步加強，並將進一步提升香港對國際資本的服務(wù)能力和吸引力。

　　關(guān)於政策“一盤棋”

　　保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性

　　會議強調(diào)，有關(guān)部門要切實承擔(dān)起自身職責(zé)，積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策。對市場關(guān)注的熱點問題要及時回應(yīng)。凡是對資本市場産生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性。

　　“近期一系列國際、國內(nèi)的重要變化對市場信心産生較大的負(fù)面影響。”程實表示，在恐慌心理形成的背景下，境內(nèi)外市場對政策變化極為敏感，此時在政策制定和實施過程需要更加注重細節(jié)、注重預(yù)期引導(dǎo)，這是讓市場預(yù)期保持穩(wěn)定和一致性的關(guān)鍵。

　　唐建偉表示，近期a股、港股及中概股出現(xiàn)調(diào)整，除了外部地緣政治衝突影響，其他一些市場“傳言”對市場相關(guān)板塊形成壓力、打擊市場人氣。金融委的發(fā)聲有利於及時穩(wěn)定市場信心。由於內(nèi)外部環(huán)境不穩(wěn)定，市場最需要的就是信心。為了穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)信心，宏觀政策要持續(xù)發(fā)力，甚至是超預(yù)期發(fā)力，同時也要避免出現(xiàn)搖擺性政策。

　　唐建偉説，從政策制定角度，國家應(yīng)該是“一盤棋”，在政策出臺前充分徵求市場意見，讓國家統(tǒng)籌安排金融相關(guān)的重要政策。尤其在今年的環(huán)境下更應(yīng)慎重出臺“收縮性政策”。

　　關(guān)於房地産企業(yè)

　　及時研究和提出

　　房企化解風(fēng)險應(yīng)對方案

　　會議提出，關(guān)於房地産企業(yè)，要及時研究和提出有力有效的防範(fàn)化解風(fēng)險應(yīng)對方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施。

　　同日，銀保監(jiān)會召開專題會議傳達學(xué)習(xí)貫徹國務(wù)院金融委會議精神，提出要積極推動房地産行業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，鼓勵機構(gòu)穩(wěn)妥有序開展並購貸款，重點支援優(yōu)質(zhì)房企兼併收購困難房企優(yōu)質(zhì)項目。

　　旭輝控股董事局主席林中表示，房地産行業(yè)目前處於優(yōu)勝劣汰的洗牌期，旭輝也非常願意為推動行業(yè)良性迴圈發(fā)展盡一份力。旭輝目前已經(jīng)簽約了50億元的並購貸，公司正在積極推動並購項目的落地。

　　易居企業(yè)集團ceo丁祖昱認(rèn)為，金融委會議對房地産行業(yè)發(fā)展有提振作用，特別是對部分出險房企的風(fēng)險化解以及房地産行業(yè)向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型更加值得期待。

　　市場分析人士對會議傳遞的信號作出積極評價。中泰證券研究所政策專題組負(fù)責(zé)人、首席分析師楊暢表示，房地産是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟影響權(quán)重較大的重點産業(yè)部門，尤其是在2月住戶中長期貸款表現(xiàn)偏弱背景下，需要採取有效手段防範(fàn)化解風(fēng)險，為穩(wěn)增長提供支撐。

　　房地産行業(yè)資深評論員劉策認(rèn)為，過去兩年，行業(yè)在去杠桿，部分開發(fā)商在銷售回款、融資等方面遇到了一些困難，導(dǎo)致出現(xiàn)現(xiàn)金流問題，這與房地産行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展是不相吻合的，因此，有必要研究和提出有效的防範(fàn)化解風(fēng)險應(yīng)對方案，促進行業(yè)的良性迴圈。另外，房地産業(yè)需要向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，如果讓房企去做運營，恐怕不少房企會面臨算不過賬來的局面，因此需要提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施。

　　“金融委會議提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施，最典型的就是開發(fā)商向運營商轉(zhuǎn)型、供給側(cè)改革、住房消費健康發(fā)展。”廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，比如保障性租賃住房的籌集建設(shè)，城市更新以改造和留用為主（而不是拆遷為主），新增用地增加租賃地塊供應(yīng)、公共服務(wù)設(shè)施和地産開發(fā)同步，構(gòu)建先租後買的消費模式等。這些新模式落地，需要配套措施，比如保租房貸款類別的設(shè)置、規(guī)劃調(diào)整、稅收優(yōu)惠，降低土地成本，公共服務(wù)資金來源，國企城投和市場化企業(yè)合作等。

　　劉策表示，政策不會像鐘擺——前面極嚴(yán)、後面極松，開發(fā)商不要抱有僥倖心理，當(dāng)下還是要扎紮實實，轉(zhuǎn)變商業(yè)模式，在去杠桿的同時關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流安全，在此基礎(chǔ)上再去謀劃未來行業(yè)發(fā)展的趨勢和方向。

　　（執(zhí)筆記者：汪友若 徐蔚 譚一凡 張瓊斯 范子萌 郭成林 張良 梁銀妍）