每日經(jīng)濟(jì)新聞記者 朱丹丹 袁東

　　降準(zhǔn)靴子終於落地。

　　2月29日，中國人民銀行決定，自2016年3月1日起，普遍下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，這也是2016年的第一次降準(zhǔn)。同一天，上證指數(shù)下跌2.86%、深成指下跌4.98%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌6.69%。

　　恒豐銀行首席品牌官、研究院常務(wù)院長胡海峰分析指出，從流動性角度來看，由於美聯(lián)儲步入加息週期，中國央行口徑的外匯佔(zhàn)款已經(jīng)連降3月，且規(guī)模巨大，3個月合計(jì)達(dá)1.6萬億元，這意味著在宏觀環(huán)境下，我國的基礎(chǔ)貨幣有同樣規(guī)模的缺口。央行于1月積極通過MLF和公開市場操作，釋放中長期和短期流動性，但短期流動性並非長久之計(jì)，本次降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)，實(shí)為對基礎(chǔ)貨幣的補(bǔ)充。記者注意到，春節(jié)後央行逆回購資金回籠也迎來高潮，本週到期資金更是高達(dá)1.16萬億。

　　此次降準(zhǔn)，恰逢瘋狂的樓市和慘跌的股市。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，1月末人民幣存款餘額137.75萬億元，以此計(jì)算，降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)，能夠一次性釋放資金近7000億元。這些資金將更多流入股市，還是更願意進(jìn)一步推高熱門城市的房價？

　　超萬億逆回購到期

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，公開市場今天有800億元逆回購到期，本週共計(jì)有11600億元人民幣逆回購到期，無正回購及央票到期。

　　同時，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上周（2月20日至26日）累計(jì)有9600億元逆回購到期，市場上資金面依然偏緊。其中，2月25日，中國銀行間市場1天期質(zhì)押式回購利率開盤大漲25.76個基點(diǎn)，隨後漲幅擴(kuò)大至近33個基點(diǎn)至2.2988%，創(chuàng)逾10個月高點(diǎn)。同時，隔夜Shibor漲幅擴(kuò)大，報(bào)2.0040%，上漲4.8個基點(diǎn)。

　　當(dāng)時，有不少市場人士預(yù)計(jì)，面對短期流動性波動，央行或提高逆回購交易規(guī)模，加大短期流動性供給，而降準(zhǔn)可能要到兩會前後。

　　2月29日，央行突然在猴年首度降準(zhǔn)，宣佈普遍下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。民生銀行首席研究員溫彬表示，對銀行而言，由於公開市場操作期限短、成本高，需要通過降準(zhǔn)方式一次性解決當(dāng)前流動性壓力。

　　“此時降準(zhǔn)的短期原因，包括本週流動性到期規(guī)模高達(dá)萬億，需要補(bǔ)充流動性，央行行長周小川在G20會議上提出居民加杠桿，需要配套資金支援，股市連續(xù)大跌，需要提振人氣等。”招商銀行資産管理部高級分析師劉東亮表示。

　　九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清亦坦言，從“雙降”變?yōu)椤皢谓怠保雼屧诹鲃有院蛥R率上“走鋼絲”。此次降準(zhǔn)的原因是銀行間資金面偏緊張、公開市場大量到期、外匯佔(zhàn)款大量流出、股市大幅下跌，因此降準(zhǔn)“對衝”的成分較大，但也可能與央行G20峰會首次提出“穩(wěn)健略偏寬鬆”相呼應(yīng)。

　　降準(zhǔn)消息一齣，人民幣匯率聞聲下挫，記者發(fā)現(xiàn)，離岸人民幣兌美元從18: 00的6.5501跌到截稿時的6.5543，盤中一度跌到6.5589；而在岸人民幣從18:00的6.5470跌到截稿時的6.5517。

　　民生證券固收研究組負(fù)責(zé)人李奇霖表示，降準(zhǔn)之後，後續(xù)可能會看到更大規(guī)模的穩(wěn)增長措施加碼。溫彬則分析指出，目前人民幣兌美元匯率相對穩(wěn)定，此時降準(zhǔn)不會強(qiáng)化人民幣貶值預(yù)期。

　　一線樓市火上澆油？

　　2月26日，周小川出席了央行上海總部的記者會。一位記者提及最近央行降低二套房貸首付的舉動，並向周小川提問：在經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大的背景下，如何看待去杠桿和加杠桿的平衡？

　　周小川明確表示，中國個人住房貸款佔(zhàn)銀行總貸款中的比重相對偏低，很多國家個人貸款，特別是住房貸款可能佔(zhàn)總貸款的40%～50%，中國只有百分之十幾，“所以銀行系統(tǒng)也覺得個人住房抵押貸款還是相對比較安全的産品，有發(fā)展的機(jī)會”。他還説，適當(dāng)下調(diào)首付比的審慎度空間還是夠的，適當(dāng)降低一些個人住房抵押貸款，産生的壞賬比例仍舊明顯小于其他領(lǐng)域（比如企業(yè)的貸款和對開發(fā)商的貸款），所以個人住房抵押貸款仍舊是銀行比較偏愛的一個産品，銀行有意願發(fā)展。

　　周小川上述表態(tài)一齣，立即被各方視為央行贊成適當(dāng)給樓市加杠桿。

　　前有周小川表態(tài)，後有央行宣佈降準(zhǔn)，各方對降準(zhǔn)給樓市帶來的影響幾乎是眾口一詞：利好。

　　鄧海清表示，降準(zhǔn)投放的是長期資金，在一線城市和部分二線城市房地産價格瘋漲時降準(zhǔn)，無疑會加大房地産價格的漲幅。如果房價上漲僅限于一二線城市、房價無法帶動投資，那麼資産價格泡沫的風(fēng)險(xiǎn)將大幅增加。

　　據(jù)金融界網(wǎng)站消息，國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林採宜就認(rèn)為，降準(zhǔn)對樓市有“火上澆油”的作用；國泰君安認(rèn)為，降準(zhǔn)利好樓市和股市；海通證券認(rèn)為，降準(zhǔn)或繼續(xù)助推地産泡沫。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析指出，降準(zhǔn)可能會給房地産提供進(jìn)一步的催化劑，加快房地産去庫存。要從金融穩(wěn)定的角度關(guān)注市場的長期平穩(wěn)可持續(xù)。

　　前8次降準(zhǔn)次日A股跌5次

　　受降準(zhǔn)資訊刺激，新加坡A50指數(shù)3分鐘內(nèi)大漲1.88%，隨後A50指數(shù)有所回落。此外恒指夜期指數(shù)與新加坡A50指數(shù)走勢類似，同樣在3分鐘內(nèi)上漲0.95%。

　　對於央行的降準(zhǔn)對A股的影響，市場出現(xiàn)分歧。華泰證券羅毅認(rèn)為，降準(zhǔn)對股市形成正面維穩(wěn)作用，尤其對金融藍(lán)籌是長遠(yuǎn)利好。

　　此外，國際商品市場同樣突然上漲，倫敦銅、美原油等重要商品期貨均在北京時間29日下午6點(diǎn)之後出現(xiàn)了不同程度的上漲。

　　據(jù)新浪財(cái)經(jīng)消息，方正策略對此次降準(zhǔn)進(jìn)行了點(diǎn)評：首先此次降準(zhǔn)傳遞出貨幣政策信號的重大變化，其次降準(zhǔn)意味著貨幣政策重新關(guān)注穩(wěn)增長，再次流動性短期緊張局面將有所緩解，最後市場判斷可以樂觀些，建議積極把握此次反彈機(jī)會。

　　不過記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從2011年11月30日起，到此前的2015年10月23日，央行共降準(zhǔn)8次。只有2011年11月、2012年2月及最近的一次2015年10月央行宣佈降準(zhǔn)後的第二天滬深兩市出現(xiàn)了上漲，而2012年5月至2015年8月的五次降準(zhǔn)，滬深兩市均出現(xiàn)了下跌。

　　新浪財(cái)經(jīng)採訪知名私募葉飛時，他表示降準(zhǔn)對股市是一個利好，但是利好程度並不大。談及股市利好程度不大的原因，葉飛認(rèn)為這次降準(zhǔn)沒有降息，沒有打降息降準(zhǔn)複合拳，現(xiàn)在只打了第一拳。

　　“本次降準(zhǔn)標(biāo)誌著寬鬆政策已經(jīng)重回視野，預(yù)計(jì)年內(nèi)仍有3次以上降準(zhǔn)，且理論上降息不會太遠(yuǎn)。”劉東亮向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。