“目前A股市場(chǎng)上有981家國(guó)有上市公司,總市值24萬(wàn)億,佔(zhàn)A股總市值的55.8%。國(guó)企改革無(wú)疑將是A股未來(lái)投資主線之一。一直以來(lái),國(guó)有企業(yè)效率相對(duì)較低,同時(shí)佔(zhàn)用了大量的要素資源,存在很大的資源錯(cuò)配。總資産高達(dá)145萬(wàn)億的國(guó)有企業(yè)通過(guò)盤(pán)活存量資産、提高效率,將有力提振經(jīng)濟(jì)。”

　　近期,在中國(guó)基金報(bào)第四期粉絲線下交流會(huì)上,光大保德信國(guó)企改革基金經(jīng)理董偉煒做了主題為“A股上市公司國(guó)企改革進(jìn)展及投資思路”的分享。

　　董偉煒認(rèn)為,國(guó)企有兩大關(guān)鍵詞,即“資本”和“人”。在“資本”方面,國(guó)企普遍存在産權(quán)不清晰、資本僵化的問(wèn)題,以資産證券化、引入戰(zhàn)略投資者或員工持股3種方式進(jìn)行混合所有制改革,可以解決産權(quán)不清晰的問(wèn)題,通過(guò)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司也可以解決資本僵化、難以自由流通的問(wèn)題。在“人”方面,國(guó)有企業(yè)的人事任命、考核、獎(jiǎng)懲行政化的特徵明顯,通過(guò)董事會(huì)授權(quán)改革、薪酬體系和激勵(lì)體制改革可以解決這一問(wèn)題。

　　董偉煒?lè)治龅?“資本”和“人”兩個(gè)關(guān)鍵詞衍生出國(guó)企改革的四大模式:模式一,資産證券化,包括借殼、資産注入等;模式二,國(guó)企或央企整合,將具備相似業(yè)務(wù)的集團(tuán)通過(guò)劃撥股權(quán)的方式整合成更大的集團(tuán),防止集團(tuán)內(nèi)企業(yè)內(nèi)耗;模式三,引入民企甚至向民企出讓控股權(quán),實(shí)現(xiàn)資本增值;模式四,股權(quán)激勵(lì)、員工持股。

　　具體到A股投資上,董偉煒?lè)治隽岁P(guān)於國(guó)企改革的五個(gè)重點(diǎn)關(guān)注方向:第一,有望成為第二批央企改革試點(diǎn)的標(biāo)的,如中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)旗下公司;第二,具備小公司、大集團(tuán)特徵的資産證券化機(jī)會(huì),如石化石油係、電信係、中航係等;第三,沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的國(guó)企上市公司,如上海、山東、江蘇、廣東等地國(guó)企;第四,債務(wù)壓力相對(duì)較大的內(nèi)地省份,如重慶和貴州;第五,已出臺(tái)改革方案,但尚未實(shí)施或股價(jià)尚未充分反應(yīng)的公司。

　　今年以來(lái),國(guó)企改革相關(guān)政策陸續(xù)出臺(tái),10月以來(lái),深改組會(huì)議及政治局會(huì)議更是明確了國(guó)企改革的重要性。市場(chǎng)普遍預(yù)期國(guó)企改革未來(lái)會(huì)持續(xù)催化。

　　“但是,由於國(guó)企改革具體落實(shí)細(xì)則、指引尚存空白,企業(yè)無(wú)從參考,這在一定程度上影響了國(guó)企改革的步伐。預(yù)計(jì)今年底明年初,更多具體的落實(shí)細(xì)則、指引會(huì)陸續(xù)出臺(tái),屆時(shí)國(guó)企改革有望遍地開(kāi)花,明年或許會(huì)是國(guó)企改革的大年。”董偉煒説。

　　在交流會(huì)最後,董偉煒回答了粉絲現(xiàn)場(chǎng)提問(wèn),並分享了其目前對(duì)於A股市場(chǎng)的看法。董偉煒表示,在宏觀政策寬鬆、資産荒、改革創(chuàng)新穩(wěn)步推進(jìn)的背景下,對(duì)未來(lái)A股市場(chǎng)表現(xiàn)抱有樂(lè)觀態(tài)度,投資上需要牢牢把握“改革+創(chuàng)新”兩大主線。(劉夢(mèng))