本週一,IMF將就人民幣加入SDR進(jìn)行討論。綜合之前IMF成員國的表態(tài),我們可以期待,人民幣加入特別取款權(quán)(Special Drawing Right, 簡稱SDR)貨幣籃子的日期越來越近了。SDR的籃子不是菜籃子,與日常生活尚有距離,但央行為人民幣入籃籌備已久,今年以來更是大刀闊斧地推動(dòng)人民幣國際化。SDR的籃子看似無形,實(shí)則入籃不易,於是,有人給它取了一個(gè)綽號:“上等人”。

　　當(dāng)我們都在談?wù)撊嗣駧偶尤隨DR的預(yù)期時(shí),值得關(guān)注些什麼呢?

　　首先,SDR究竟是何方神聖?

　　早在1969年,國際貨幣基金組織(IMF)創(chuàng)造了SDR。實(shí)際上,它衍生自超主權(quán)貨幣的概念,是在IMF成員國內(nèi)對可自由使用貨幣配額的潛在債券,作為補(bǔ)充性的國際儲備資産,可以用作IMF和其他國際組織的記帳單位,也被稱為“紙黃金”。

　　目前,SDR籃子內(nèi)的貨幣包括美元、歐元、英鎊和日元。納入SDR的一籃子貨幣需滿足兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn),一是貨幣發(fā)行國家的出口貿(mào)易規(guī)模,二是貨幣可自由使用。2010年,人民幣接受國際貨幣基金組織評審時(shí),被評為未能滿足第二個(gè)條件。

　　或許有人會問:SDR看不見、摸不著、花不掉,人民幣如果加入SDR,對中國有什麼好處?

　　毋庸置疑的是,入籃可以提振市場對人民幣的信心。加入SDR意味著人民幣將成為真正意義上的世界貨幣,這也是IMF首次將一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體貨幣作為儲備貨幣,對於人民幣國際化進(jìn)程是重要的里程碑。

　　在世界經(jīng)濟(jì)體系複雜融合的今日,貨幣市場是不見硝煙的戰(zhàn)場,而貨幣地位的高低影響著國家的經(jīng)濟(jì)地位。上一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)過後,美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的步伐領(lǐng)先於世界,美聯(lián)儲正摩拳擦掌地醞釀加息。同時(shí),美元是目前世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中使用最為廣泛的貨幣,美元加息預(yù)期帶來的美元升值效應(yīng),讓不少國家受傷不已。歐元、英鎊、澳元等較為主流的貨幣,今年內(nèi)對美元匯率的貶值幅度從約8%至12%不等;新興市場國家損失更為慘重,馬來西亞、巴西等國的貨幣今年貶值超過25%,對其進(jìn)口乃至整個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)造成了衝擊。

　　一旦人民幣被納入SDR,長期看來國際市場上可能會出現(xiàn)對人民幣資産的供求缺口,這對推動(dòng)人民幣匯率走強(qiáng)有所助益。資本市場是一個(gè)炒作預(yù)期的市場,人民幣走強(qiáng)的預(yù)期可能會令資本更多地青睞中國。從另一個(gè)層面上來説,中國作為新興經(jīng)濟(jì)體,人民幣若能加入SDR,意味著其自由流動(dòng)性、獨(dú)立性和穩(wěn)定性都獲得世界認(rèn)可,一定程度上為人民幣匯率在錯(cuò)綜複雜的國際環(huán)境中走強(qiáng)、走穩(wěn)奠定基礎(chǔ)。人民幣加入SDR,也是為中國未來世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中爭取更大的話語權(quán)。

　　此外,在SDR籃子中,各種貨幣佔(zhàn)比不同,人民幣加入SDR後所佔(zhàn)比例應(yīng)為幾何?

　　目前,四種SDR貨幣的佔(zhàn)比分別為美元41.9%,歐元37.4%,英鎊11.3%,日元9.4%,佔(zhàn)比更大的貨幣在世界經(jīng)濟(jì)中的影響力更高。專家、機(jī)構(gòu)對人民幣入籃後應(yīng)佔(zhàn)多少比例眾説紛紜,既有機(jī)構(gòu)預(yù)測佔(zhàn)比可能在10%以下,亦有認(rèn)為應(yīng)佔(zhàn)14%—16%,超過日元和英鎊。

　　無論最終決定的這個(gè)數(shù)字是多少,值得注意的是,IMF每五年會評估一次貨幣權(quán)重。人民幣入籃並不是一件一勞永逸的事情,人民幣國際化的道路亦漫長。在未來,中國能否把握髮展機(jī)遇,以更強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能、更具吸引力的投資環(huán)境、更紮實(shí)的經(jīng)濟(jì)增長影響世界經(jīng)濟(jì)格局,是人民幣國際影響力能否日漸提升的最終依託。

　　對於人民幣加入SDR的籃子,值得期待的是:未來隨著人民幣國際化步伐邁進(jìn),企業(yè)在國際貿(mào)易中可更多地使用人民幣進(jìn)行結(jié)算和計(jì)價(jià),有助於企業(yè)規(guī)避週邊市場匯率波動(dòng),不必再為美元波動(dòng)“牽腸掛肚”。對個(gè)人投資者而言,若未來人民幣投資標(biāo)的和工具隨國際化進(jìn)程逐步完善,或?qū)⒂卸噙x擇的人民幣投資理財(cái)方式,進(jìn)一步豐富投資的選擇。