新協(xié)議顯示阿裏中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)與資産將以現(xiàn)金32.19億元出售給小微金服

　　 昨日，阿里巴巴集團(tuán)更新後的招股書披露，阿里巴巴與小微金服達(dá)成了全新的股權(quán)和資産購買協(xié)議。這一協(xié)議被認(rèn)為解決了阿里巴巴赴美上市的最大障礙，兩大股東美國(guó)雅虎和日本軟銀也將從中賺得缽滿盆滿。

　　 昨日，阿里巴巴集團(tuán)(下稱阿里巴巴）更新後的招股書披露，阿里巴巴與小微金服達(dá)成了全新的股權(quán)和資産購買協(xié)議。這一協(xié)議被認(rèn)為解決了阿里巴巴赴美上市的最大障礙。有消息顯示，阿里巴巴集團(tuán)正在考慮從9月3日開始IPO(首次公開招股)路演，計(jì)劃于9月16日在紐交所掛牌交易。

　　 阿裏集團(tuán)

　　 有意重新持股支付寶

　　 作為補(bǔ)償，新協(xié)議就阿里巴巴目前仍然持有的少部分金融資産的處置拿出了解決方案，阿里巴巴的中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)與資産將出售給小微金服，售價(jià)為現(xiàn)金32.19億元人民幣。對(duì)於小微金服來説，拿到這部分金融資産，和阿裏集團(tuán)簽下不競(jìng)爭(zhēng)承諾，除了能補(bǔ)全業(yè)務(wù)版圖外，更重要的是能夠避免與阿里巴巴的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，專注網(wǎng)際網(wǎng)路金融的發(fā)展。

　　 取而代之的是，阿里巴巴成為小微金服的戰(zhàn)略投資者。招股書還顯示，在任何時(shí)間點(diǎn)，小微金服申請(qǐng)並獲得監(jiān)管部門書面同意後，可用33%的股權(quán)置換阿里巴巴的利潤(rùn)分享和現(xiàn)金補(bǔ)償權(quán)益，這樣也可以解決小微金服的龐大現(xiàn)金支出壓力。

　　 目前，小微金服除了100%持有支付寶外，還持有天弘基金的51%股權(quán)、眾安保險(xiǎn)的19.9%股權(quán)、招財(cái)寶平臺(tái)和阿裏小貸的部分股權(quán)，未來還可能涉足網(wǎng)路銀行業(yè)務(wù)。

　　 不過，阿裏是否能重新持股“支付寶係”，關(guān)鍵在於監(jiān)管層是否允許，目前仍然存在很大的不確定性。

　　 阿里巴巴預(yù)計(jì)將至多籌集200億美元資金，有可能成為美國(guó)史上最大一樁IPO交易。為此，阿里巴巴計(jì)劃將高管們分為兩支隊(duì)伍，總計(jì)參加100場(chǎng)路演會(huì)議。首先從中國(guó)香港和新加坡開始推介，隨後再到倫敦，最後於9月8日在紐約舉行首場(chǎng)美國(guó)推介會(huì)。

　　 分析：

　　 阿里巴巴上市經(jīng)不起拖延

　　 目前來看，外界對(duì)於阿裏IPO一致看好，認(rèn)為其上市之後股價(jià)會(huì)不斷抬升。雖然阿里巴巴集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)電商開始出現(xiàn)高增長(zhǎng)放緩的情形，但該集團(tuán)將從旗下金融業(yè)務(wù)中大獲收益。而且，阿里巴巴的IPO定價(jià)將趨於保守，更傾向於上市後讓股價(jià)慢慢上漲。

　　 從新協(xié)議看出，阿里巴巴雖然出售了少部分金融資産，且不再涉足金融業(yè)務(wù)，但阿里巴巴每年能從小微金服身上獲得不菲的利潤(rùn)回報(bào)。

　　 不過，投資者期待阿里巴巴儘快實(shí)現(xiàn)上市，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出QE預(yù)期也開始越來越強(qiáng)烈，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持當(dāng)前的節(jié)奏發(fā)展,美聯(lián)儲(chǔ)將如期在10月份完全退出QE，這使得阿里巴巴IPO無法經(jīng)受拖延，一旦市場(chǎng)資金趨於緊張，投資者是否會(huì)投資阿里巴巴及美股，將是一個(gè)大大的問號(hào)。

　　 馬雲(yún)撇清關(guān)係

　　 個(gè)人不會(huì)從中獲益

　　 據(jù)招股書顯示，馬雲(yún)目前在阿里巴巴的持股比例為8.9%。

　　 此次披露的相關(guān)內(nèi)容顯示，未來馬雲(yún)直接和間接所擁有的小微金服的股票比例，會(huì)隨著時(shí)間推移不斷降低，最終不超過其在阿里巴巴所持有的比例，並且這一減持過程將不會(huì)使馬雲(yún)獲得任何經(jīng)濟(jì)利益。

　　 相關(guān)連結(jié)

　　 支付寶割肉

　　 雅虎軟銀賺翻了

　　 三年前，支付寶從阿里巴巴剝離，從而成為了一家內(nèi)資公司，隨後支付寶獲得了中國(guó)人民銀行頒發(fā)的首批第三方支付牌照。

　　 該事件曾鬧得沸沸颺颺。為此，2011年7月阿里巴巴、雅虎和軟銀就支付寶股權(quán)分拆事宜簽署了正式協(xié)議，一是支付寶每年向阿里巴巴支付49.9%的稅前凈利潤(rùn)，以支付智慧財(cái)産權(quán)許可費(fèi)用和軟體技術(shù)服務(wù)費(fèi)。二是支付寶的控股公司承諾在上市時(shí)給予阿里巴巴一次性的現(xiàn)金回報(bào)。回報(bào)額為支付寶在上市時(shí)總市值的37.5%，回報(bào)額將不低於20億美元且不超過60億美元。

　　 新協(xié)議中，阿里巴巴有意將支付寶的紅利從一次性補(bǔ)償轉(zhuǎn)換為長(zhǎng)期持有，同時(shí)把利潤(rùn)分享範(fàn)圍從支付寶擴(kuò)展到整個(gè)小微金融服務(wù)集團(tuán)。

　　 除了每年的利潤(rùn)上繳外，新協(xié)議還要求小微金服在上市時(shí)給予阿里巴巴一次性的現(xiàn)金回報(bào)。按小微金服未來IPO估值250億美元、37.5%利潤(rùn)分享比例計(jì)算，阿里巴巴及其股東可以獲得的一次性現(xiàn)金回報(bào)將不低於93.75億美元，這將比2011年框架協(xié)議的20億美元下限高出近4倍。

　　 “他們沒想到支付寶發(fā)展這麼快，餘額寶讓他們驚醒了。”消息人士評(píng)價(jià)説，新協(xié)議對(duì)阿里巴巴及其主要股東雅虎、軟銀來説是利好消息，雅虎和軟銀要求在小微金服中獲得“更為合理的利潤(rùn)”，於是在支付寶這塊蛋糕中狠狠地切下了一刀。