今年上半年，國內(nèi)房地産投資平穩(wěn)增長，房屋銷售量回升，也帶動房地産信託較大發(fā)展。金牛理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至7月24日，房地産信託成立428款，實際發(fā)行規(guī)模911.80億元。受訪業(yè)內(nèi)人士表示，仍看好下半年房地産行業(yè)以及房地産信託發(fā)展，房地産信託的兌付仍處於風(fēng)險整體可控的狀態(tài)。

　　平均預(yù)期收益率走低

　　今年上半年，新設(shè)房地産信託産品發(fā)展迅速。金牛理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，房地産信託成立387款，實際發(fā)行規(guī)模844.48億元。除3月份外，上半年各月成立數(shù)量均在50隻以上，實際發(fā)行規(guī)模均在100億元以上。值得注意的是，二季度房地産信託成立數(shù)量和實際發(fā)行規(guī)模均逐月上升。其中，6月份達到上半年最高點，成立數(shù)量達到86隻，實際發(fā)行規(guī)模達到209.7億元。

　　不過，從收益率方面來看，上半年新設(shè)房地産信託的平均預(yù)期年化收益率僅有2月份和4月份在9%以上，其餘各月均在9%以下。特別是二季度平均預(yù)期年化收益率逐月下降，6月份平均預(yù)期年化收益率8.69%，為上半年最低水準(zhǔn)。進入7月以來，截至7月24日，新設(shè)房地産信託平均預(yù)期年化收益率再創(chuàng)新低，為8.62%。

　　新浪倉石研究中心研究總監(jiān)莊正表示，下半年房地産銷售增速應(yīng)保持平穩(wěn)，尤其是一線城市價格不會差，甚至?xí)僭斓赝蹴椖俊５牵康禺b融資政策環(huán)境仍然不會鬆動，一線房地産企業(yè)並不缺錢，同時券商和基金資管子公司對信託房地産項目的爭奪很厲害，信託渠道利率可能進一步走低。

　　兌付風(fēng)險整體可控

　　儘管房地産信託平均年化收益率不斷走低，對於房地産項目的爭奪也更趨激烈，但受訪的信託從業(yè)人士對下半年房地産行業(yè)以及房地産信託發(fā)展仍然看好。有信託業(yè)內(nèi)人士表示，目前市場有抵押和無抵押房地産項目利率幾乎相差無幾，這還是因為其中隱含了信託公司剛性兌付預(yù)期。從安全形度而言，還是選擇有抵押會比較可靠。

　　信託業(yè)對於下半年的樂觀預(yù)期，也反映到了近期房地産信託的發(fā)行情況上來。上周共有21家信託公司發(fā)行了41款集合信託産品，而房地産領(lǐng)域信託産品達17款，數(shù)量居於各領(lǐng)域之首。其中，中融信託發(fā)行的“安邦置業(yè)股權(quán)投資結(jié)構(gòu)化集合資金信託計劃”計劃募集規(guī)模超過了36億元，堪稱近期新發(fā)房地産信託産品中的“巨無霸”。

　　值得注意的是，下半年有近800億元的房地産信託將到期兌付。對此，金牛理財網(wǎng)研究員何法傑表示，得益於上半年房地産市場的量價齊升，多數(shù)房地産企業(yè)資金緊張的局面有所緩解。另外，信託公司在發(fā)行房地産信託時一般採取了較為嚴(yán)格的風(fēng)控措施，房地産信託的相關(guān)抵押、擔(dān)保資産價值能夠覆蓋兌付資金本息。雖不排除部分負債率較高、資金鏈條極度緊張的二三線城市的區(qū)域性房地産商出現(xiàn)個別的兌付危機情形，但從整體上房地産信託的兌付仍處於風(fēng)險可控的狀態(tài)。

　　此外，近期取消貸款利率下限對集合信託産品也産生了一定的影響。普益財富研究員范傑表示，就目前來看，基建類信託産品將會受到較大影響。現(xiàn)在中央已經(jīng)明確要求各類金融機構(gòu)防範(fàn)地方融資平臺的風(fēng)險，在借短用長、期限錯配的思路下，基建類信託可能面臨一定的流動性風(fēng)險。取消貸款利率下限會使得地方政府來自區(qū)域性銀行的融資成本下降，可能會解決一部分流動性問題。（記者 張鵬）

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