隨著美聯(lián)儲(chǔ)退出QE時(shí)間表的逐漸明確，黃金價(jià)格持續(xù)大幅下跌。相對(duì)於黃金價(jià)格曾經(jīng)創(chuàng)下的1912美元/盎司的高點(diǎn)，跌幅超過30%。不言而喻，黃金已經(jīng)步入漫漫熊途。

　　黃金近期以來的持續(xù)下跌，與黃金貨幣屬性和避險(xiǎn)功能的弱化聯(lián)繫緊密。從目前的狀況來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐已經(jīng)愈發(fā)堅(jiān)實(shí)，失業(yè)率持續(xù)回落，房地産市場(chǎng)穩(wěn)步復(fù)蘇，移動(dòng)互聯(lián)、3D列印、頁(yè)巖氣等新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，可能意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在步入新一輪長(zhǎng)波發(fā)展週期。在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出QE，貨幣政策向常態(tài)回歸已無可逆轉(zhuǎn)。這也就意味著，全球流動(dòng)性持續(xù)寬鬆、信用貨幣持續(xù)貶值、黃金價(jià)值儲(chǔ)藏功能和避險(xiǎn)功能不斷強(qiáng)化等過去支援黃金價(jià)格不斷上漲的邏輯已經(jīng)一去不返。從這一角度而言，黃金價(jià)格的漫漫熊市可能才剛剛開始。

　　縱觀自佈雷頓森林體系瓦解、美元與黃金脫鉤之後的黃金價(jià)格走勢(shì)，可以發(fā)現(xiàn)，歷史上黃金價(jià)格曾經(jīng)歷兩次大的週期。第一個(gè)週期始於1973年美元與黃金脫鉤之後，黃金價(jià)格在1973年至1980年間，由35美元/盎司上漲至850美元/盎司，漲幅高達(dá)24倍。此後，1980年至2000年，黃金價(jià)格大幅下挫，一路跌至最低260美元/盎司，跌幅將近70%。第二個(gè)週期則始於2000年之後，黃金價(jià)格在2000年至2011年間由260美元/盎司上漲至最高1912美元/盎司，漲幅高達(dá)7倍。當(dāng)前黃金價(jià)格走勢(shì)應(yīng)該處?kù)兜诙€(gè)週期的下跌週期，如果直接按照上一輪週期中的跌幅，黃金價(jià)格最低可能跌至600美元/盎司附近。然而，考慮到近年來黃金開採(cǎi)成本逐漸攀升，當(dāng)前國(guó)際黃金開採(cǎi)價(jià)格已經(jīng)逼近1000美元/盎司，黃金價(jià)格跌破黃金開採(cǎi)價(jià)格，勢(shì)必引致黃金開採(cǎi)量下降，對(duì)黃金價(jià)格形成一定支撐。因此，未來黃金價(jià)格進(jìn)一步下跌至1000美元/盎司附近，並在此區(qū)域長(zhǎng)期整理徘徊的可能性較大。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）

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