近年來，國(guó)際上“做空中國(guó)”聲音和行為從未停止。前幾日，外資投行與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)又上演了一場(chǎng)“唱空中國(guó)”的大戲。

　　5月20日，高盛出售其在中國(guó)工商銀行H股的剩餘持股，完成了對(duì)全球市值最大公司的“清倉”。與此同時(shí)，在國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的配合下，包括摩根大通、花旗和美資基金在內(nèi)的一些國(guó)際資本也隨即開了新一輪的“做空中國(guó)”行動(dòng)。

　　有專家觀點(diǎn)指出，做空中國(guó)不是空談，海外機(jī)構(gòu)的近期行為表現(xiàn)出他們對(duì)於中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的悲觀態(tài)度。由於政策等各方面的因素，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速運(yùn)作時(shí)期的結(jié)束讓投資者們高預(yù)期值落空，“投資者們表現(xiàn)出對(duì)於中國(guó)市場(chǎng)的悲觀態(tài)度也是人之常情”。

　　為利做空

　　近年來，外資“做空”中國(guó)的行動(dòng)頻繁——高盛、索羅斯等紛紛唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)，標(biāo)普下調(diào)了中國(guó)房地産業(yè)的評(píng)級(jí)，對(duì)衝基金看空人民幣升值，在美國(guó)上市的中國(guó)概念股遭遇“獵殺”，穆迪稱中國(guó)地方債被低估，拖累在香港上市的中資銀行股一度下跌……

　　2013年3月起，海外資金做空中國(guó)趨勢(shì)逐步擴(kuò)大。外資投行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)先後唱空中國(guó)，安碩富時(shí)中國(guó)25指數(shù)基金空單超過2007年最高水準(zhǔn)，使投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的未來充滿憂慮。4月23日公佈的匯豐中國(guó)製造業(yè)4月PMI初值創(chuàng)兩個(gè)月以來新低，種種數(shù)據(jù)顯示了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的似乎面臨著嚴(yán)峻的“危機(jī)”。高盛“清倉”工行股票使“做空”再度成為焦點(diǎn)。　　

　　中投顧問宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者指出，高盛做空銀行股的主要原因在於獲得最大收益，在銀行股價(jià)較好的位置拋售以回籠資金，確保真正的利潤(rùn)。白朋鳴表示，今年的銀行股普遍被認(rèn)為資産品質(zhì)下降，存在不良貸款風(fēng)險(xiǎn)增高，致使上市銀行整體凈利增速要有所下滑，同時(shí)面臨金融脫媒等競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，預(yù)期收益率相比之前要下降。

　　“資本都是流向有高收益率的地方，不會(huì)滿足一般的投資回報(bào)率，而銀行股的預(yù)期收益率下降源於我國(guó)銀行的貸款資産品質(zhì)問題的凸顯——不良貸款的增多；而從銀行業(yè)的週邊環(huán)境來看，現(xiàn)今經(jīng)濟(jì)增速下行壓力增大，行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)加劇，讓銀行難以維持高利潤(rùn)增長(zhǎng)。這也是摩根、花旗、瑞銀、匯豐等外資也分別減持了所持的中資銀行股一系列原因。”白朋鳴稱。

　　也有觀點(diǎn)認(rèn)為，外資機(jī)構(gòu)此種行為可能是出於兩個(gè)原因，一是這些機(jī)構(gòu)真的擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景；另一個(gè)更有可能的情形是，這些機(jī)構(gòu)先做空再抄底。

　　陷阱多多

　　對(duì)於做空中國(guó)的行為，持陰謀論的觀點(diǎn)並不是少數(shù)。有專家分析稱，外資機(jī)構(gòu)“唱空”和“做空”中國(guó)經(jīng)濟(jì)顯然有過分誇大潛在風(fēng)險(xiǎn)的嫌疑，而海外做空巨頭更是往往通過唱空銀行股來獲得鉅額收益。

　　某經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，陰謀論固然有一定的道理。但是“蒼蠅不叮無縫的蛋”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也存在很多不完善的地方，正是這些“軟肋”和“破綻”讓那些國(guó)際金融大鱷選擇中國(guó)作為做空目標(biāo)。“我們?cè)诒г雇赓Y機(jī)構(gòu)的某些行為的同時(shí)，也應(yīng)該反省自身的毛病，比如中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展的不均衡，又比如體制方面的缺陷，都需要不斷的完善改進(jìn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型也迫在眉睫。”該學(xué)者稱。

　　白朋鳴指出，目前中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展並不完善，上市公司存在諸多問題，缺乏公眾的信任，所以容易被些許的風(fēng)波弄得風(fēng)吹草動(dòng)。在面臨美國(guó)做空時(shí)，只要丟出一個(gè)爆炸性新聞就如深水炸彈，讓中國(guó)企業(yè)無力回天。“這些外資機(jī)構(gòu)唱空的動(dòng)機(jī)就是盈利，看中了中國(guó)企業(yè)的致命弱點(diǎn)，而中國(guó)企業(yè)的信任度不高，容易被拖入資本市場(chǎng)的陷阱。”

　　重視做空

　　多位專家接受記者採訪時(shí)紛紛指出，對(duì)於國(guó)際上做空中國(guó)的聲音，我們應(yīng)該重視。“做空”中國(guó)的聲音無疑為我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策和發(fā)展模式敲響了警鐘——地方債務(wù)危機(jī)、房地産泡沫、貨幣超發(fā)、盲目追求GDP等，都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大隱患。然而我們也要保持客觀的態(tài)度，不必放大“做空中國(guó)”的威脅。畢竟，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是非常有潛力，只要國(guó)家應(yīng)對(duì)得當(dāng)，那些“做空”的言論和行為終究不過是短期的衝擊因素而已，並不會(huì)改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)軌跡。

　　在白朋鳴看來，外資機(jī)構(gòu)的根本目的是卷走中國(guó)市場(chǎng)的資本。因?yàn)樽隹罩袊?guó)資本市場(chǎng)有利可圖，在於逐利的野心。然而中國(guó)還不夠成熟的資本市場(chǎng)，在面臨這樣的危機(jī)確實(shí)需要如履薄冰。“面臨挑戰(zhàn)的同時(shí)，必然潛伏著機(jī)遇。這樣的局面對(duì)於加速度改進(jìn)中國(guó)的現(xiàn)狀，消除潛在的危機(jī)非常有利。相信在未來，‘看空中國(guó)’終會(huì)轉(zhuǎn)向‘看多中國(guó)’。”白朋鳴對(duì)於中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來發(fā)展充滿自信。

　　其他一些經(jīng)濟(jì)學(xué)者也對(duì)記者指出，中國(guó)面對(duì)外資的唱空，目前要做的是積極構(gòu)建完善的資本市場(chǎng)體系，去掉表裏不一的偽裝印象，把企業(yè)做好做強(qiáng)，取得股民的信任，才能憑藉著真實(shí)的實(shí)力在資本市場(chǎng)上屹立不倒。“而不是淪為外資機(jī)構(gòu)攫取利潤(rùn)的玩偶。”

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