“4萬億時(shí)代”過後，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一直是各界關(guān)注的焦點(diǎn)。繼上周國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)下調(diào)中國(guó)長(zhǎng)期本幣信用評(píng)級(jí)之後，另一國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪也下調(diào)了對(duì)中國(guó)政府債券的評(píng)級(jí)，由此引發(fā)了國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大的擔(dān)憂，甚至有人認(rèn)為中國(guó)地方債已經(jīng)失控。那麼，中國(guó)地方債規(guī)模究竟有多大，是否已經(jīng)到了危險(xiǎn)境地了呢？對(duì)此，專家表示，儘管地方債規(guī)模在不斷增大，但是仍在可控範(fàn)圍之內(nèi)，中央政府有決心也有能力，通過適當(dāng)?shù)呢?cái)政和貨幣政策，化解地方債問題。

　　整體不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　先來看一組數(shù)據(jù)。根據(jù)國(guó)家審計(jì)署此前公佈的數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底，全國(guó)省、市、縣三級(jí)地方政府性債務(wù)餘額共計(jì)10.72萬億元。而國(guó)家審計(jì)署副審計(jì)長(zhǎng)董大勝在今年兩會(huì)上則稱，考慮到部分地方債存在一定浮動(dòng)性，估計(jì)目前各級(jí)政府總債務(wù)規(guī)模在15萬億至18萬億元之間。財(cái)政部原部長(zhǎng)項(xiàng)懷誠近日甚至表示，地方政府負(fù)債估計(jì)超過20萬億元。

　　儘管地方債規(guī)模近年來不斷增長(zhǎng)，但在項(xiàng)懷誠看來，中國(guó)政府的債務(wù)目前並不是非常危險(xiǎn)。這是因?yàn)椋谝唬瑐鶆?wù)率本身不是特別高；第二，中國(guó)政府的債務(wù)基本上是內(nèi)債；第三，中國(guó)政府債務(wù)“總體上看還沒有看到特別壞的、效率特別差的案例”。

　　復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)在接受本報(bào)記者採訪時(shí)也認(rèn)為，雖然地方債風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)存在，但是並不存在導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸這樣的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　局部地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)確已顯現(xiàn)

　　“地方債的風(fēng)險(xiǎn)在於它的融資狀況很糟糕。”孫立堅(jiān)表示，一方面地方政府向銀行大量借錢，給銀行造成了大量不良資産；另一方面，如果地方政府出現(xiàn)違約的話，銀行並不能夠像對(duì)待民營(yíng)企業(yè)或者産權(quán)明晰的企業(yè)那樣，扣留地方政府的固定資産來沖銷這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榈胤秸盅旱馁Y産大多數(shù)都是國(guó)有資産，而把國(guó)有資産交給銀行來沖銷不良資産是不可能的事情。

　　隨著地方債規(guī)模日益擴(kuò)大，它所帶來的負(fù)面影響已成為制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的一大阻礙。清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)和地方債問題密切相關(guān)，今年一季度GDP增速相比去年第四季度出現(xiàn)下降，就和債務(wù)負(fù)擔(dān)相關(guān)，因此把地方債風(fēng)險(xiǎn)的處理放在一個(gè)重要位置上非常必要。

　　事實(shí)上，地方債問題已經(jīng)引起了管理層的高度重視，國(guó)務(wù)院17日召開會(huì)議，將有效防範(fàn)地方政府性債務(wù)、信貸等方面存在的風(fēng)險(xiǎn)，作為下一階段的工作重點(diǎn)。

　　財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉表示，財(cái)政部正在部署關(guān)於政府債務(wù)規(guī)模的調(diào)查，將地方債分為顯性、隱性、直接以及或有債務(wù)，分門別類，先制止住地方政府債務(wù)擴(kuò)張的趨勢(shì)，再通過研究制定一些制度，給人家開一條正道，堵住那些歪門。

　　加快轉(zhuǎn)型贏得償還空間

　　“中國(guó)能不能擺脫地方債的問題，有兩個(gè)關(guān)鍵。”孫立堅(jiān)表示，一個(gè)是我們存量的地方債的問題需要用新的辦法來解決，用新的收益增長(zhǎng)的市場(chǎng)環(huán)境來抵消。要認(rèn)識(shí)到舉新賬還舊賬問題的嚴(yán)重性，爭(zhēng)取今天這種做法給自己贏得的時(shí)間，把市場(chǎng)機(jī)制理順，把當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)搞活，通過經(jīng)濟(jì)效益的改善，贏得一個(gè)未來能夠償還債務(wù)的空間。注重創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、轉(zhuǎn)型發(fā)展，配合城鎮(zhèn)化的發(fā)展，要根據(jù)當(dāng)?shù)氐奶厣珌韺ふ覄?chuàng)新驅(qū)動(dòng)的源泉。另一個(gè)是未來的城鎮(zhèn)化建設(shè)，再也不能沿用以前向銀行借錢的做法了，地方政府要堅(jiān)決杜絕向銀行拿錢，而是要大力發(fā)展債券市場(chǎng)，通過債券市場(chǎng)對(duì)地方政府的融資形成市場(chǎng)約束機(jī)制。如果一個(gè)項(xiàng)目只想借錢卻不注重收益的話，那麼它的債券價(jià)格將非常低，低到最後發(fā)現(xiàn)即使把它全都發(fā)債也拿不到錢。只有走市場(chǎng)化道路，才能避免銀行不良資産的增加。

　　財(cái)政部財(cái)科所所長(zhǎng)賈康認(rèn)為，地方債問題關(guān)鍵在於我國(guó)地方政府籌資體制的不足，所以在思路上強(qiáng)調(diào)走向陽光融資，具體化到“十二字”方針，即“治存量、開前門、關(guān)後門、修圍墻”。也就是説，在治理、消化已有地方債務(wù)的同時(shí)，應(yīng)該運(yùn)用陽光融資和透明、可預(yù)期、受公眾監(jiān)督、講究規(guī)範(fàn)、有利於控制風(fēng)險(xiǎn)的地方債，去置換、替代不規(guī)範(fàn)、風(fēng)險(xiǎn)不容易控制、不健康的地方融資平臺(tái)等形式的隱性負(fù)債。今後從舉債的形式看，公開和顯性化的“陽光融資”，是防範(fàn)公共風(fēng)險(xiǎn)的制度建設(shè)與治本之道。

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