據(jù)中國(guó)之聲《新聞縱橫》報(bào)道，近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，有關(guān)“全國(guó)住房公積金入市的相關(guān)研究準(zhǔn)備工作已經(jīng)啟動(dòng)。消息一齣，引發(fā)了市場(chǎng)和輿論的強(qiáng)烈反響，有人歡喜，喜的是A股有的救了，有人憂，憂的是投資變成肉包子打狗。

　　截至2011年底，全國(guó)住房公積金繳存餘額已經(jīng)高達(dá)2.1萬(wàn)億元。鉅額資金一跺腳，市場(chǎng)必定抖一抖。公積金會(huì)究竟流向何方？入市還有哪些風(fēng)險(xiǎn)呢？

　　1991年，上海率先建立住房公積金制度，現(xiàn)在這一制度已在全國(guó)推開，繳存餘額近年來(lái)也在穩(wěn)步增長(zhǎng)。但是，受到現(xiàn)行管理體制的限制，除了放貸，住房公積金只能用於銀行存款和購(gòu)買國(guó)債，效率較低。為更好的保值增值，證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人26日作出了“需根據(jù)形勢(shì)發(fā)展要求對(duì)《住房公積金管理?xiàng)l例》進(jìn)行修訂”的表態(tài)。在去年年底召開的全國(guó)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議上，住建部也又一次提及要加快修訂這一條例。

　　市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)可謂激烈，救市猜想此起彼伏。但是實(shí)際上，作為一個(gè)基礎(chǔ)性研究，住房公積金入市的提法並不新鮮，真正實(shí)行也不會(huì)在一朝一夕之內(nèi)。

　　資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員林耘：目前的媒體報(bào)道和投資的反應(yīng)情況有點(diǎn)誇大了影響，公積金主要的投放方向還是做公積金貸款，這個(gè)需求非常大、非常旺盛，有個(gè)別地方已經(jīng)在暫停或者收縮公積金的貸款。

　　另一種激烈的聲音，直指資金安全。但在中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)研究所宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任袁鋼明看來(lái)，政策即使修訂，也會(huì)設(shè)計(jì)嚴(yán)格的投資比例，所謂“2.1萬(wàn)億元”的資金安全有些言過(guò)其實(shí)了。

　　袁鋼明：因?yàn)閷?shí)際上在此之前有過(guò)其他的一些基金投入股票市場(chǎng)的規(guī)定都是有限額的，有時(shí)候限制的比例還是較低的，不管養(yǎng)老金還是保險(xiǎn)金，所以我想這次公積金的投入也會(huì)有一個(gè)嚴(yán)格的比例限制，既要保證公積金正常的安排，同時(shí)要保證公積金的安全，我想它投入的比重不會(huì)很大。

　　但據(jù)估算，即使參照社保基金投資證券基金、股票的比例不得高於40%的規(guī)定，預(yù)計(jì)住房公積金入市增量資金也可能在5000到8000億元左右，仍然是一筆鉅款。

　　就成立十餘年的全國(guó)社保基金來(lái)看，截止2011年，其每年平均投資收益率達(dá)到8.4%，高出同期通脹率約6個(gè)百分點(diǎn)，看起來(lái)很好的起到了保值、增值的作用，但在林耘看來(lái)，這種收益主要來(lái)自2005、2007年的大牛市和2009年的強(qiáng)反彈，其餘很多年份的收益未必比得上存款和國(guó)債。另?yè)?jù)報(bào)道，真正能給它帶來(lái)穩(wěn)定收益的其實(shí)是直接投資、私募股權(quán)投資和固定收益投資。所以，寄希望入市賺多少錢的確不現(xiàn)實(shí)。

　　林耘：公積金的入市更多是一個(gè)投資渠道拓寬和可能性的增加，而不是想在股市裏頭賺到多少錢。

　　資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員馬光遠(yuǎn)對(duì)住房公積金現(xiàn)在入市的前景更不樂(lè)觀。

　　馬光遠(yuǎn)：中國(guó)股市20多年的歷史已經(jīng)雄辯的證明，目前中國(guó)的資本市場(chǎng)，並不是一個(gè)好的投資場(chǎng)所，近年來(lái)高達(dá)90%以上的股民虧損，很多所謂的專業(yè)機(jī)構(gòu)在很多情況下甚至跑不贏大盤。最根本的原因，是中國(guó)資本市場(chǎng)一系列制度的缺失和不完善所導(dǎo)致的。

　　雖然證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人也明確表示，要進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，提升資本市場(chǎng)投資價(jià)值。但，大家都知道投資有風(fēng)險(xiǎn)，所以沒(méi)辦法不擔(dān)心公積金的資金安全。那麼，公積金風(fēng)險(xiǎn)要怎麼減少到最低呢？

　　要想應(yīng)對(duì)投資股市的風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理不可缺失。有分析認(rèn)為，住房公積金可以參照社保基金的模式，委託給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。但是，相比已在31個(gè)省及新疆建設(shè)兵團(tuán)實(shí)現(xiàn)省級(jí)統(tǒng)籌的養(yǎng)老金，住房公積金的統(tǒng)籌層次更低，集中委託投資操作難度較大。而在目前的機(jī)構(gòu)設(shè)置上，住房公積金管理中心既沒(méi)有資本金、也沒(méi)有金融牌照，誰(shuí)來(lái)做投資決策、誰(shuí)來(lái)選擇管理人、誰(shuí)來(lái)監(jiān)督，都是懸而未決的問(wèn)題。

　　馬光遠(yuǎn)：如果沒(méi)有一套確保其投資安全的決策和制度體系，投資安全如何得到保證？住房公積金貿(mào)然入市，不但不能保值增值，甚至恐怕出現(xiàn)肉包子打狗，有去無(wú)回的情況。

　　不過(guò)，在中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)研究所宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任袁鋼明看來(lái)，這些技術(shù)層面的問(wèn)題並不難解決，關(guān)於在於怎麼執(zhí)行。

　　袁鋼明：公共基金進(jìn)入股市成為它獲得資産收入的一個(gè)重要組成部分，也是支撐股市資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)重要基礎(chǔ)，那麼我國(guó)在這方面總體來(lái)説還是非常薄弱的，朝這個(gè)方向走是對(duì)的。因?yàn)橐郧肮e金還沒(méi)有這方面的方向，所以還沒(méi)有建立這樣一個(gè)機(jī)構(gòu)或者制度，如果要這樣做的話首先要建立一個(gè)真正的有責(zé)任的、有權(quán)利的、有監(jiān)督的責(zé)任明確的機(jī)構(gòu)。這個(gè)機(jī)構(gòu)我覺(jué)得建立起來(lái)並不是很難的事情，關(guān)鍵是制度執(zhí)行起來(lái)要嚴(yán)格、要認(rèn)真。

　　馬光遠(yuǎn)提醒，在明確、完備的制度建立之前，住房公積金不應(yīng)貿(mào)然入市。

　　馬光遠(yuǎn)：這一切必須建立在有專門機(jī)構(gòu)對(duì)此負(fù)責(zé)，建立在中國(guó)資本市場(chǎng)能夠真正成為一個(gè)投資場(chǎng)所的情況下。住房公積金也好，養(yǎng)老金也好，它不是活雷鋒，也不是唐僧肉，在目前情況下，入市的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)在太大。(記者 莊勝春)

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