人人樂扭虧背後：賣房保殼 近四成募集資金變更用途

　　蔣政

　　經(jīng)歷了賣房保殼之後，人人樂終於在2016年實(shí)現(xiàn)了盈利。日前，人人樂連鎖商業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“人人樂”）公佈2016年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，人人樂實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入101.57億元，較去年同期下降9.46%；實(shí)現(xiàn)凈利潤6048.06萬元，較去年同期增長112.74%。這也是人人樂在2014年、2015年連續(xù)虧損後，最終實(shí)現(xiàn)了盈利。目前，公司已申請(qǐng)撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　根據(jù)年報(bào)顯示，在2016年，人人樂營業(yè)利潤為-7845.37萬元，仍處於虧損狀態(tài)。其中，除生鮮業(yè)務(wù)外，食品、洗化等業(yè)務(wù)的毛利率均出現(xiàn)下滑。並且，在11家主要子公司中，有10家出現(xiàn)虧損。不過，同2015年?duì)I業(yè)利潤虧損3.5億元相比，人人樂業(yè)績已經(jīng)有大幅提升。從財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，人人樂能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧，得益於在2016年10月份以4.36億元出售長沙一處房産。此筆交易為人人樂貢獻(xiàn)了1.35億元的凈利潤。

　　零售專家、上海尚益諮詢總經(jīng)理胡春才告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者，人人樂營業(yè)收入虧損收窄，與關(guān)閉虧損門店有關(guān)。在2016年，人人樂生鮮業(yè)務(wù)的毛利率有所提升，對(duì)提升自身盈利能力有所幫助。不過，隨著我國大賣場(chǎng)業(yè)態(tài)式微，人人樂對(duì)旗下大賣場(chǎng)的改造速度和力度，將直接影響它最終的盈利水準(zhǔn)。而人人樂近期發(fā)力高端精品超市和網(wǎng)購生活超市，其前景仍有待觀察。記者致電人人樂董秘辦併發(fā)去採訪函，對(duì)方稱公司負(fù)責(zé)人行程安排較滿，暫時(shí)無法接受採訪，會(huì)儘量以郵件形式回復(fù)。但截至發(fā)稿前尚未收到對(duì)方回復(fù)。

　　出售房産獲利扭虧

　　對(duì)於已經(jīng)連續(xù)虧損兩年的人人樂而言，6048.06萬元的凈利潤尤為重要。由於2014年、2015年連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)數(shù)，人人樂於2016年4月20日開市起被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的特別處理。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2016年，人人樂實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入101.57億元，較2015年同期下降9.46%;實(shí)現(xiàn)凈利潤6048.06萬元，較2015年同期增長112.74%。目前，人人樂已申請(qǐng)撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　這同人人樂在2015年出售旗下房産有關(guān)。2016年10月，人人樂同意將公司全資子公司長沙市人人樂商業(yè)有限公司持有的長沙天驕福邸物業(yè)項(xiàng)目，出售給公司控股股東深圳市浩明投資管理有限公司。房産交易總價(jià)款為4.36億元。截至2016年12月31日，長沙公司已收到交易價(jià)款4.06億元。該資産出售為人人樂貢獻(xiàn)1.35億元凈利潤。

　　事實(shí)上，人人樂的營業(yè)收入仍處於虧損狀態(tài)。公告顯示，人人樂在2016年?duì)I業(yè)利潤為-7845.37萬元。即便如此，這同前兩年的營業(yè)利潤相比，已經(jīng)有大幅提升。記者了解到，在2014年、2015年，人人樂營業(yè)利潤分別為-2.47億元、-3.50億元。

　　“人人樂虧損減少，與該公司關(guān)閉虧損門店與大賣場(chǎng)改造有較大關(guān)係。”胡春才認(rèn)為。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至2016年，人人樂已開設(shè)121家自營門店，在2016年關(guān)閉門店5家。同時(shí)，人人樂對(duì)旗下大賣場(chǎng)業(yè)態(tài)做出調(diào)整。2016年，人人樂共計(jì)改造調(diào)整大型賣場(chǎng)門店12家，營業(yè)面積約10萬平方米。另外，人人樂豐富自身業(yè)態(tài)，在2016年新開4家高端精品超市和4家網(wǎng)購社區(qū)生活超市。

　　不過，記者在2016年11月23日的投資者關(guān)係活動(dòng)記錄表了解到，人人樂的門店目前仍然是大賣場(chǎng)佔(zhàn)比最高。

　　胡春才認(rèn)為，對(duì)大賣場(chǎng)進(jìn)行改造，是人人樂接下來提升業(yè)績的主要方向之一。該動(dòng)作對(duì)營業(yè)利潤能産生多少影響，還得依據(jù)自身改造的速度和力度。高端精品超市對(duì)網(wǎng)點(diǎn)位置的要求很高，而網(wǎng)購社區(qū)生活超市目前尚處於探索當(dāng)中，具體情況還有待觀察。

　　另外，2016年，在佔(zhàn)公司營業(yè)收入或營業(yè)利潤10%以上的産品中，除了生鮮類業(yè)務(wù)外，食品類和洗化類的毛利率均出現(xiàn)下滑。在滿足上述條件的區(qū)域中，華南、西北、西南的毛利率均處於下滑狀態(tài)。

　　並且，人人樂多家子公司虧損仍在繼續(xù)。在人人樂主要子公司以及對(duì)公司凈利潤影響10%以上的參股公司中，惠州市人人樂商業(yè)有限公司、江門市人人樂商業(yè)有限公司、廣州市人人樂商業(yè)有限公司等13家均處於虧損狀態(tài)，僅南寧市人人樂商業(yè)有限公司、西安市人人樂超市有限公司等5家實(shí)現(xiàn)盈利。

　　近四成募集資金變更用途

　　根據(jù)相關(guān)公告顯示，人人樂在2016年共計(jì)使用募集資金3.39億元，其中募投項(xiàng)目使用4092.02萬元，用於永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金為2.98億元。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，通常情況下，在公司現(xiàn)金流緊張以及日常運(yùn)營資金缺口較大的時(shí)候，企業(yè)才會(huì)將募集資金用於永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金。在國家監(jiān)管層面上，並不提倡這種做法。對(duì)於上市公司而言，募集資金用於永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金，一般不會(huì)産生效益，並不是最好的使用方向。

　　記者查閱人人樂招股書了解到，人人樂在2010年1月4日獲準(zhǔn)向社會(huì)公眾發(fā)行人民幣普通股1億股，每股發(fā)行價(jià)格為26.98元，應(yīng)募集資金總額為26.98億元，扣除發(fā)行費(fèi)用後，實(shí)際募集資金凈額為25.74億元。不過，根據(jù)後期募集資金存放和實(shí)際使用情況顯示，投資的多個(gè)項(xiàng)目並未達(dá)到銷售預(yù)期。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至2016年12月31日，人人樂已累計(jì)使用募集資金總額為26.32億元，累計(jì)變更用途的募集資金總額為10.03億元，累計(jì)變更用途的募集資金總額比例為38.96%，尚未使用募集資金總額為1.57億元。

　　宋清輝告訴記者，據(jù)清暉智庫統(tǒng)計(jì)，累計(jì)變更用途的募集資金總額控制在30%以內(nèi)屬於正常情況，超過上述比例就需引起重視。上市公司通常會(huì)對(duì)外宣稱因?yàn)樾袠I(yè)政策與市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化而變更用途，不過，現(xiàn)實(shí)中不乏將募集資金投向理財(cái)産品等財(cái)務(wù)性投資和類金融業(yè)務(wù)上的案例。“人人樂的累計(jì)變更總額比例接近四成，這也從側(cè)面證明該公司在戰(zhàn)略規(guī)劃上並不清晰，或會(huì)對(duì)公司盈利能力以及投資者利益帶來影響。”

　　另外，根據(jù)2016年財(cái)報(bào)顯示，人人樂募集資金承諾投資項(xiàng)目和超募資金投向的連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目，並未達(dá)到銷售預(yù)期。其中，在廣東、陜西、四川等地的68家連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目，除廣西地區(qū)的8家達(dá)到預(yù)計(jì)效益外，其他均未實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)收益。而超募資金投向的20家連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目，則全部沒有達(dá)到銷售預(yù)期。截至2016年12月31日，人人樂關(guān)閉募集資金承諾投資項(xiàng)目門店16家，關(guān)閉超募資金投資項(xiàng)目門店5家，共計(jì)使用募集資金4.11億元。

　　胡春才表示，這同我國消費(fèi)環(huán)境的變化與企業(yè)自身運(yùn)營和執(zhí)行能力上都有關(guān)係。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在電商的衝擊下，大賣場(chǎng)一站式購物的優(yōu)勢(shì)已不明顯，再加上商業(yè)地産租金大幅上漲、競(jìng)爭(zhēng)加劇等原因，大賣場(chǎng)盈利難度越來越大。

　　根據(jù)《中國經(jīng)營報(bào)》記者此前報(bào)道，2010年，人人樂新開10家大型賣場(chǎng)，面積為14.7萬平方米。2011年，新開門店24家，面積達(dá)44.32萬平方米。到了2012年，大肆開店的弊端逐漸顯現(xiàn)。在近幾年的財(cái)報(bào)中，人人樂多次將虧損的原因歸咎到單店盈利能力弱、新店培育週期長等因素上面。

　　另外，人人樂在投資者關(guān)係活動(dòng)記錄表中提到，公司在穩(wěn)固主業(yè)、調(diào)整轉(zhuǎn)型的同時(shí)，還盡力尋求雙主業(yè)或多主業(yè)的發(fā)展。優(yōu)先産業(yè)鏈內(nèi)好的項(xiàng)目，不排除跨界産業(yè)。

　　在胡春才看來，這説明人人樂對(duì)當(dāng)下主業(yè)信心不足。“其實(shí)，人人樂在行業(yè)內(nèi)擁有一定優(yōu)勢(shì)，如果能夠打造更具競(jìng)爭(zhēng)力的團(tuán)隊(duì)，在供應(yīng)鏈上尋求更多變革，人人樂的業(yè)績會(huì)有更多改善。”