今年2月，百度發(fā)出公告稱，其董事會(huì)收到了來自百度董事長(zhǎng)兼CEO李彥宏和愛奇藝CEO龔宇的非約束性提議，將在愛奇藝28億美元估值（不含現(xiàn)金和債務(wù)）的基礎(chǔ)上，收購百度持有的愛奇藝80.5%的全部已發(fā)行股份。

　　幾個(gè)月後，這筆私有化交易遭到了來自百度大股東、美國(guó)對(duì)衝基金AcaciaPartners的公開反對(duì)，其通過公開信質(zhì)疑28億美元的估值過低，並要求李彥宏取消收購愛奇藝。

　　7月19日下午，百度方面就此公開信向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“百度一直秉持公司治理的最高標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)愛奇藝的交易，我們建立了一個(gè)由獨(dú)立董事組成的特別委員會(huì)來進(jìn)行評(píng)估，這一評(píng)估目前在持續(xù)推進(jìn)中，我們將在形成相關(guān)結(jié)論後，向投資人和公眾發(fā)佈。”

　　大股東反對(duì)的三大原因

　　公開資料顯示，AcaciaPartners是一家總部位於紐約的對(duì)衝基金，專注于對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長(zhǎng)線投資，其自2012年9月起即為百度股東，現(xiàn)持有百度美國(guó)存托股份（ADS）逾260萬股，價(jià)值超過4億美元，持股規(guī)模高於大多數(shù)持有百度公司股份的美國(guó)機(jī)構(gòu)股東。

　　在寫給李彥宏的公開信中，AcaciaPartners認(rèn)為，收購愛奇藝的提議有悖于百度及其股東的長(zhǎng)期利益最大化，並列舉了三項(xiàng)原因：一，認(rèn)為出售愛奇藝雖然在短期內(nèi)能提升百度的盈利水準(zhǔn)，但與百度保留愛奇藝能為百度股東帶來的長(zhǎng)期潛在價(jià)值相比，眼前利益微不足道；二，對(duì)愛奇藝的估值過低；三，擔(dān)心上季度百度對(duì)愛奇藝的大力投資將會(huì)成為百度股東對(duì)未來愛奇藝股東（包括李彥宏與收購夥伴）的鉅額饋贈(zèng)，其擔(dān)憂作出有著固有利益衝突的這一決定，將會(huì)損害李彥宏與百度的聲譽(yù)。

　　“百度應(yīng)該是一家受尊敬的重要企業(yè)，而不是獲取個(gè)人經(jīng)濟(jì)利益的套現(xiàn)工具。”AcaciaPartners還稱，百度過去在網(wǎng)頁搜索、移動(dòng)搜索以及線上旅遊方面的投資均彰顯出百度擁有長(zhǎng)期成功運(yùn)營(yíng)的能力及始終秉持的耐心投資理念。正如百度一直以來的表態(tài)，投資愛奇藝是因?yàn)樗前俣壬鷳B(tài)系統(tǒng)中極具價(jià)值的一環(huán)，也是百度價(jià)值定位不可或缺的部分。谷歌與YouTube的經(jīng)驗(yàn)説明，線上視頻廣告的發(fā)展使得內(nèi)容生成及判斷用戶需要的能力愈發(fā)具備價(jià)值和重要性。

　　28億美元估值被指過低

　　該對(duì)衝基金稱，百度從未公開披露過愛奇藝的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，因此投資者很難對(duì)愛奇藝估值並評(píng)估收購條款，但其引用了獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)八六證券研究（86Research）在5月2日發(fā)佈的一份報(bào)告用來表明估值過低的判斷。該報(bào)告曾將愛奇藝的估值定為58億美元，高於28億美元的作價(jià)兩倍之多。

　　此外，去年阿里巴巴以48億美元收購愛奇藝同業(yè)公司優(yōu)酷。

　　就該封公開信，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)繫百度方面，得到如下回復(fù)：“百度一直秉持公司治理的最高標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)愛奇藝的交易，我們建立了一個(gè)由獨(dú)立董事組成的特別委員會(huì)來進(jìn)行評(píng)估，這一評(píng)估目前在持續(xù)推進(jìn)中，我們將在形成相關(guān)結(jié)論後，向投資人和公眾發(fā)佈。”

　　記者梳理了愛奇藝在收到私有化要約前的主要資本路徑，包括：2011年8月及12月，百度以4500萬美元認(rèn)購其B輪優(yōu)先股，並在2012年11月3日收購原愛奇藝第二大股東普羅維登斯所持股份，成為其單一最大股東；2013年，百度斥資3.7億美元收購PPS，實(shí)現(xiàn)PPS與愛奇藝的合併；2014年11月19日，小米以3億美元戰(zhàn)略入股愛奇藝，同時(shí)百度追加對(duì)愛奇藝的投資。